經(jīng)過(guò)近5年的發(fā)展，基金投顧行業(yè)進(jìn)入大浪淘沙階段，“分化”成為主題詞，業(yè)績(jì)差異加大、規模體量迥異是當下行業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照。

投顧策略下架、大V告別投顧戰場(chǎng)、機構調整財富管理業(yè)務(wù)，去年以來(lái)基金投顧機構動(dòng)作頻頻。在這種情況下，基金投顧如何做好業(yè)績(jì)、提供更好的持有體驗，被投資者反復提及。

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主哈里·馬科維茨曾說(shuō)過(guò)：“資產(chǎn)配置是投資中唯一免費的午餐。”在權益投資阿爾法收益難求的背景下，部分投顧機構結合海外經(jīng)驗，探索多元化資產(chǎn)配置的可能，試圖在市場(chǎng)波動(dòng)中尋找拓展投顧業(yè)務(wù)的更優(yōu)解。

時(shí)代“寵兒”今安在

在權益阿爾法收益較難獲取的現狀下，部分曾經(jīng)光鮮亮麗的基金大V“主理人”的心態(tài)正在經(jīng)受“炙烤”。

2016年被譽(yù)為財經(jīng)自媒體元年，基金大V嶄露頭角，基金組合的投資模式也進(jìn)入投資者視野。許多大V憑借鮮明的觀(guān)點(diǎn)和個(gè)人魅力擁有眾多粉絲，并通過(guò)基金組合模式，展現出極強的基金代銷(xiāo)能力，一時(shí)頗為風(fēng)光。2021年基金投顧整改要求提出后，部分大V陸續加盟基金投顧機構，為各類(lèi)機構帶來(lái)了較大的規模增量。

然而，近些年市場(chǎng)大幅波動(dòng)，受此影響，這些時(shí)代的“寵兒”在拓展投顧規模上逐漸乏力，業(yè)績(jì)分化不斷加大。

據第三方平臺不完全統計，最近3年來(lái)，包括大V管理的投顧組合在內，有部分組合業(yè)績(jì)超過(guò)5%，但也有虧損超20%，甚至某些大V管理的投顧組合虧損嚴重，虧損幅度超過(guò)40%。

基于虧損或規?？s小等原因，一些大V選擇解散投顧組合。“我管理的組合從2022年成立以來(lái)勉強跑贏(yíng)了滬深300指數，絕對收益率為-0.06%，基本上沒(méi)虧。但我已不在原先的基金投顧機構掛職，后續組合也會(huì )解散。”有大V“主理人”近期表示。

去年以來(lái)，類(lèi)似這樣解散組合甚至退出基金投顧市場(chǎng)的大V為數不少。晨星全球高級戰略顧問(wèn)陳鵬認為，基金大V業(yè)績(jì)分化加大，一部分憑運氣出名的人，在市場(chǎng)變化中被淘汰，留下來(lái)的人對市場(chǎng)的基本規律相對更為了解，即便賺錢(qián)能力不強，但至少能撐起一把“保護傘”，不讓基民直面市場(chǎng)風(fēng)雨。

優(yōu)勝劣汰進(jìn)程加快

不僅是大V“主理人”在經(jīng)歷洗牌，投顧機構也是有人歡喜有人憂(yōu)。逆勢實(shí)現規模增長(cháng)的有之，在市場(chǎng)大浪沖刷下但求維持市占率的亦有之。

據上海證券報記者了解，今年前五個(gè)月，螞蟻投顧旗下基金投顧服務(wù)“幫你投”整體用戶(hù)規模和資產(chǎn)規模實(shí)現雙增長(cháng)，其中資產(chǎn)規模較2023年底增長(cháng)50%。同樣，截至今年5月底，今年以來(lái)華寶證券基金投顧業(yè)務(wù)今年以來(lái)簽約客戶(hù)數和保有規模均增長(cháng)了約10%。

與上述機構形成反差，另一些投顧機構正面臨組合下架、規模下滑的困境。

“業(yè)績(jì)差的投顧組合，規模下滑大概持續近一年了，有的組合規?？赡芤呀?jīng)縮水近一半。投顧費用主要和規模掛鉤，因此不少投顧組合的壓力很大，畢竟機構要考慮投入和產(chǎn)出。”大V“基民檸檬”說(shuō)，從機構角度來(lái)看，一些投顧組合的下架、解散，除了人事變動(dòng)因素，規模太小是一個(gè)重要原因。

從投資者角度來(lái)看，陳鵬認為，投顧組合被下架有兩種原因：一是投顧的投資端沒(méi)做好，研究不夠扎實(shí)，沒(méi)有實(shí)現原有的投資目標，達到客戶(hù)的預期;二是投資做得還不錯，但服務(wù)沒(méi)做好，在市場(chǎng)遭遇調整時(shí)客戶(hù)很難跟隨，做到不離不棄。

越是在困難的時(shí)候，越要堅持做正確的事。陳鵬表示，縱觀(guān)海外歷史，基金投顧行業(yè)也是在大浪淘沙中逐漸出現了不同的模式和頭部機構。以先鋒領(lǐng)航集團為例，在20世紀70年代初創(chuàng )期，也遇到了種種困境，后來(lái)因“堅持遵循市場(chǎng)規律”做對的事，成本降下來(lái)、透明度上升、投資者信任度提升，才逐步實(shí)現了投資者體驗和管理規模的常年增長(cháng)。

多元化配置是較好解題思路

基金投顧能否在波動(dòng)的市場(chǎng)中提供令人滿(mǎn)意的收益回報，幫助投資者跨越牛熊周期?從海外的經(jīng)驗來(lái)看，多元化配置是一個(gè)較好的解題思路。

業(yè)內人士表示，從海外市場(chǎng)的典型案例來(lái)看，耶魯大學(xué)捐贈基金、橋水基金等均通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)的多元化配置為投資者實(shí)現了相對優(yōu)秀的業(yè)績(jì)。當然，這些案例大多有其特殊性，難以在國內進(jìn)行復刻，但其多元化配置的思路值得借鑒和學(xué)習。

今年以來(lái)，有多家基金投顧機構從組合構建、產(chǎn)品線(xiàn)布局等角度出發(fā)，提供更為多元化、更具全天候特征的持有體驗。

據了解，中歐財富就在一些投顧組合的構建上參考了橋水“全天候”策略的配置思路，包括引入多元化配置的模型，通過(guò)配置相關(guān)性較低的資產(chǎn)，提高策略的抗風(fēng)險能力;并對大類(lèi)資產(chǎn)配置占比及各類(lèi)資產(chǎn)的配置方向進(jìn)行持續調優(yōu)，以適應不同的經(jīng)濟周期。以該機構近日新推出的“尊享多元小目標”為例，該組合通過(guò)七類(lèi)弱相關(guān)資產(chǎn)，聚焦全球股票、債券、商品資產(chǎn)，提供全天候的動(dòng)態(tài)配置體驗。

排排網(wǎng)財富理財師姚旭升認為，利用大類(lèi)資產(chǎn)配置來(lái)提升投顧收益，具有一定的參考價(jià)值。在分析投資者投資需求和風(fēng)險承受力的基礎上，基金投顧應制定合理的投資計劃，將資金按照不同比例配置到相關(guān)性較低的各類(lèi)資產(chǎn)中，有望在降低風(fēng)險的同時(shí)實(shí)現收益。

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主哈里·馬科維茨曾說(shuō)過(guò)：“資產(chǎn)配置是投資中唯一免費的午餐。”多位業(yè)內人士表示，在波動(dòng)的市場(chǎng)中，為投資者提供豐富的資產(chǎn)配置方案是一條可行的破局思路。

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