(資料圖片)

有個(gè)話(huà)題挺火的，

“用一半倉位戰勝滬深300”。

有沒(méi)有基金能做到呢？

還真有，

比如，張清華管的“易方達安盈回報”，

股票倉位常年維持在40%附近，但2018-2022年，連續5年跑贏(yíng)滬深300。

還有李崟管的“招商安泰平衡”，

股票倉位常年維持在45%附近，也在2018-2022年持續打敗了滬深300（2019年跑輸了5個(gè)點(diǎn)）。

不過(guò)，這兩只基金有點(diǎn)開(kāi)外掛，

易方達安盈回報，可轉債占了將近一半的倉位。

招商安泰平衡，可轉債的平均倉位是20%。

它們能戰勝滬深300，可轉債也出了不少力。

那有沒(méi)有不重倉可轉債，單靠半成股票倉位就連續多年打敗滬深300的基金呢？

懶貓試著(zhù)找了下，

沒(méi)想到還真找到幾個(gè)，今天來(lái)分享下~~

01

徐荔蓉 · 國富中國收益

先簡(jiǎn)單介紹下這只基金，

這是一只平衡型基金，《基金合同》規定：股票倉位介于20%-65%之間。

徐荔蓉基本把股票倉位打滿(mǎn)了，60%左右，但基本沒(méi)買(mǎi)可轉債。

靠著(zhù)這個(gè)配置，國富中國收益在過(guò)去8年中有7年都跑贏(yíng)了滬深300，只在2017年藍籌股牛市中落后，不過(guò)同類(lèi)排名依然能排進(jìn)前50%。

投資方法上，

徐荔蓉有兩個(gè)特點(diǎn)：

一是逆向思維。

就是左側買(mǎi)入，不過(guò)和很多人基于估值左側買(mǎi)入不同，徐荔蓉更看重企業(yè)基本面，他逆向是因為對這個(gè)公司研究的深、對公司的未來(lái)有足夠的信心，他認為這樣能夠避免掉進(jìn)估值陷阱。

所以，他的投資方法是GARP，合理估值下的成長(cháng)，相比低估，他更看重企業(yè)未來(lái)的成長(cháng)空間。

這也決定了，他持倉和公募主流偏離不大，也因此能持續多年跑贏(yíng)滬深300。

二是均衡配置。

這體現在兩點(diǎn)上，

首先是結構均衡，他認為組合的理想狀態(tài)是“30%創(chuàng )新高的股票+30%創(chuàng )新低的股票+30%在中間、趨勢不是很明顯的股票”。

其次是行業(yè)分布均衡，他很少重倉一個(gè)行業(yè)，第一大行業(yè)倉位控制在20%左右。

分散，再加上股票倉位只有6成，徐荔蓉的回撤是能吊打滬深300的。

02

劉斌 · 國聯(lián)安穩健

這也是一只定位平衡的基金，《基金合同》規定：股票倉位介于20%-70%之間。

劉斌也基本把股票倉位打滿(mǎn)了，69%左右，并且和徐荔蓉一樣，基本不持有可轉債。

過(guò)去8年中，這只基金除了2017年、2019年沒(méi)跑贏(yíng)，其他時(shí)間都跑贏(yíng)了滬深300。

在沒(méi)跑贏(yíng)的2017、2019年，同類(lèi)排名也能排進(jìn)前35%。

投資方法上，

劉斌說(shuō)“我會(huì )買(mǎi)在ROE不再繼續向下的階段，至于什么時(shí)候向上，我也不太清楚”。

簡(jiǎn)單點(diǎn)理解，

他比較看中行業(yè)景氣度，在景氣度下行末期買(mǎi)入，也是偏左側，然后耐心持有等待景氣度回升。

所以，他的持倉呈現出一定的“輪動(dòng)”的特征，會(huì )階段性重倉某幾個(gè)行業(yè)，然后持有較長(cháng)時(shí)間，持股集中度也比較高。

至于為什么重倉，

他的解釋是：

“我只對自己理解的東西下重倉，我不太強調分散投資。其實(shí)我們能真正搞明白的不多，好不容易搞明白了一個(gè)東西，不下重注那么研究的意義到底又在哪里呢”。

所以，回撤上，他會(huì )落后徐荔蓉一點(diǎn)，但因為基金股票倉位最高也就7成，還是能大幅跑贏(yíng)滬深300的。

收益上，

可能是因為研究的比較深，還敢重倉，2013年12月任職以來(lái)，劉斌竟然用7成倉位就打敗了偏股混合型基金指數，跑贏(yíng)87個(gè)點(diǎn)。

03

盧玉珊 · 南方君選

這是一只靈活配置型基金，《基金合同》規定：股票倉位介于0-95%之間。

但前后兩任基金經(jīng)理，茅煒、盧玉珊，都有意識的將股票倉位控制在50%附近。

所以，也可以把它理解為一只平衡型基金。

在沒(méi)有可轉債打輔助的條件下，這只基金也持續多年打敗滬深300，只在2017、2019年大漲中略微落后。

投資方法上，

和前兩只基金基本不擇時(shí)不同，這只基金會(huì )做一些擇時(shí)。大部分時(shí)間，股票倉位在40%-65%之間波動(dòng)。

這和盧玉珊管過(guò)保本基金的經(jīng)歷有關(guān)。

保本基金最看重的就是回撤，盧玉珊說(shuō)：“對回撤的控制，是根植于我的投資理念中的，我的這根弦會(huì )繃得很緊”。

她控制回撤的方法有2個(gè)：擇時(shí)+分散。

在市場(chǎng)估值過(guò)高時(shí)會(huì )降倉位避險，而接回來(lái)則會(huì )等到市場(chǎng)企穩后，略偏右側一點(diǎn)，比較謹慎。

持倉上，

她對自己的要求是“很少把一個(gè)行業(yè)的權重配到20個(gè)點(diǎn)以上”，實(shí)際中經(jīng)?？刂圃?5%左右。

所以，她的回撤也是比較小的，2021年春節以來(lái)的最大回撤是17.9%。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《三只神基！用一半倉位打敗了滬深300》

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