中國基金報記者 孫曉輝

建信基金姜華是首批公募FOF/MOM產(chǎn)品基金經(jīng)理，他管理的建信福澤安泰FOF過(guò)去三年凈值增長(cháng)率達16.63%。

姜華認為，權益資產(chǎn)蘊含著(zhù)大量的投資機會(huì )，市場(chǎng)中期上行趨勢不改，科技成長(cháng)風(fēng)格或將保持強勁。

【資料圖】

三維度方法論+多資產(chǎn)多策略

姜華擁有金融、計算機的復合專(zhuān)業(yè)背景，兼具保險和公募基金多元從業(yè)經(jīng)歷。2017年2月加入建信基金，現任數量投資部FOF投資負責人。

去年四季度以來(lái)，建信基金在投研條線(xiàn)進(jìn)行了大刀闊斧的整合，對公司FOF投研體系進(jìn)行了一系列升級迭代，先由純量化基金精選的1.0版本升級為在量化基金優(yōu)選平臺融入宏觀(guān)擇時(shí)體系的2.0版本；針對近幾年市場(chǎng)突出的結構性行情，又加入了中觀(guān)行業(yè)配置能力，最終形成宏觀(guān)擇時(shí)、中觀(guān)擇勢、微觀(guān)擇優(yōu)三維方法論的3.0版本。

姜華表示，我們的目標是做‘有銳度的FOF’，幫助持有人抓住權益市場(chǎng)的結構性投資機會(huì )，帶來(lái)穩健的可觀(guān)收益。

“今年我們最大的變化在于通過(guò)內部投研資源的重新整合，進(jìn)一步強化了量化投研資源?！眻F隊的努力在建信福澤安泰FOF上體現出來(lái)，三維方法論以及多資產(chǎn)、多策略的打法使組合實(shí)現了可觀(guān)的收益。

據了解，建信福澤安泰FOF今年一季度整體保持了高于中樞的權益倉位，期間將轉債資產(chǎn)和策略加入到組合之中，并堅持多策略原則，進(jìn)行了分散化配置。結構上以核心策略和衛星策略進(jìn)行配置，其中，核心策略在2月份的震蕩環(huán)境中展現出較強的韌性，跑贏(yíng)了偏股混合基金指數；衛星策略則在3月份成功把握住了市場(chǎng)的主線(xiàn)機會(huì )。

沒(méi)有任何一種單一策略可以在高波動(dòng)市場(chǎng)中穩定為客戶(hù)提供回報。我們只能日復一日對所有可投資資產(chǎn)和策略的預期費后收益和風(fēng)險進(jìn)行充分評估，持續優(yōu)化組合風(fēng)險收益比，嚴守均衡穩健的產(chǎn)品定位。

對權益資產(chǎn)偏樂(lè )觀(guān)

人工智能、中特估是主要方向

姜華對未來(lái)權益市場(chǎng)持偏積極的看法。他認為，流動(dòng)性環(huán)境會(huì )對市場(chǎng)形成托底，經(jīng)濟內生動(dòng)能仍較強勁，基本面還將持續修復。市場(chǎng)情緒方面，在人工智能方向投資情緒高亢的助推下，科技成長(cháng)風(fēng)格主線(xiàn)或將保持強勁，市場(chǎng)整體熱度有望維持。未來(lái)主要風(fēng)險點(diǎn)可能在于美聯(lián)儲加息和地緣政治風(fēng)險超出預期?！翱傮w上，我們認為市場(chǎng)中期上行趨勢不改，短期或階段性高低切換?！?/p>

姜華認為，權益資產(chǎn)蘊含著(zhù)大量的投資機會(huì )，將繼續采取核心+衛星策略的組合為投資者在權益資產(chǎn)獲取收益。

近期，人工智能和“中特估”迎來(lái)調整，主要是因為交易過(guò)于擁擠。下半年在ETF衛星策略上，或仍堅持上述方向。目前福澤安泰把ETF衛星策略換成主動(dòng)持倉主策略的前提在于，如果看好一個(gè)方向且景氣度和產(chǎn)業(yè)趨勢向好，會(huì )在震蕩過(guò)程中逐步置換?！奥氏扰渲肊TF是保證在這個(gè)方向上有一定的波段機會(huì )，首先獲得一個(gè)Beta收益。轉成偏股基金的基金經(jīng)理的持倉后，就會(huì )享有Beta和Alpha的雙重收益，這是目前我們在中觀(guān)配置上的做法?！?/p>

固收方面，姜華對債市持中性偏謹慎觀(guān)點(diǎn)?！叭陙?lái)看，貨幣政策預計會(huì )以穩為主，基本面延續自然修復態(tài)勢。隨著(zhù)市場(chǎng)預期持續好轉、經(jīng)濟加速恢復，債券市場(chǎng)大幅上漲的空間有限；另一方面，在宏觀(guān)政策強調定力、地產(chǎn)銷(xiāo)售難以出現大幅反彈的預期下，債券市場(chǎng)亦較難出現大幅度回調?！?/p>

基于對未來(lái)債券市場(chǎng)的判斷，姜華嚴格回避信用下沉的純債子基金，將純債資產(chǎn)定位為能夠提供一定正收益和流動(dòng)性的資產(chǎn)類(lèi)型?！敖Y合當前偏低的期限利差和信用利差，當前配置中短久期高信用債券獲取票息是較高性?xún)r(jià)比的思路。此外，我們會(huì )持續配置中低風(fēng)險的轉債策略爭取繼續貢獻正收益?！?/p>

據悉，由姜華掌舵的建信添福優(yōu)享穩健養老目標一年持有債券FOF正在發(fā)行中，這是一只權益倉位中樞在5%~10%的低風(fēng)險“固收+”產(chǎn)品，力爭在為投資者帶來(lái)較好持有體驗的同時(shí)，獲取未來(lái)權益資產(chǎn)上行收益。

“目前市場(chǎng)上的一年養老FOF最大權益比例可以達到25%，波動(dòng)比較大。我們做過(guò)測算，如果權益中樞到達5%以上，對整個(gè)產(chǎn)品的波動(dòng)影響超過(guò)70%。如果權益倉位達到10%，那80%~90%的波動(dòng)都是由權益倉位貢獻的。在這個(gè)大的邏輯下，我們希望有一個(gè)權益倉位相對較低的產(chǎn)品，通過(guò)控制權益倉位，以及權益內部結構優(yōu)化，甚至是利用轉債等多元策略，去平抑產(chǎn)品的波動(dòng)，提高夏普比率，對標“固收+”產(chǎn)品的收益，滿(mǎn)足養老目標基金長(cháng)期穩健收益的目標。

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