機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：國內(nèi)需求轉(zhuǎn)暖接棒，鋁價漲勢料將持續(xù)。2021年，中國鋁及其制品出口增至946萬噸，同比增長16％，創(chuàng)出歷史高位。在海外需求復(fù)蘇、鋁企減產(chǎn)和海外鋁溢價的共同作用下，2022年國內(nèi)鋁出口高增長趨勢預(yù)計延續(xù)。同時在穩(wěn)增長的預(yù)期下，鋁的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如建筑、汽車等領(lǐng)域均有望回暖。新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域?qū)︿X消費(fèi)有望保持15％-20％的高增速。在需求回暖預(yù)期下，供應(yīng)端擾動擴(kuò)大和低庫存效應(yīng)均對鋁價形成有效支撐，鋁價漲勢有望持續(xù)。

電解鋁庫存累積不及預(yù)期，鋁價創(chuàng)出新高。截至2022年2月9日，LME鋁庫存降至76.2萬噸，繼續(xù)創(chuàng)下十年以來新低。LME鋁價在2月8日盤中創(chuàng)出3236美元/噸高位，超過2021年10月高點(diǎn)，創(chuàng)下2008年以來新高。2022年1月以來，上期所鋁庫存持續(xù)下降，未出現(xiàn)往年的累庫現(xiàn)象。鋁錠社會庫存春節(jié)期間增加14萬噸，規(guī)模弱于往年。低庫存效應(yīng)下，國內(nèi)鋁價年初以來上漲超過12％。

關(guān)鍵詞： 鋁價 空間 前景