對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產(chǎn)、應收款余額較大，計提大額減值準備所致。

日前，因違規擔保事項，北京東方園林環(huán)境股份有限公司(下稱(chēng)東方園林，002310.SZ)原實(shí)控人何巧女、唐凱被深交所通報批評。違規事由顯示，2019年3月，原實(shí)控人唐凱向自然人魏紹娟借款8480萬(wàn)元，期限1個(gè)月。何巧女和東方園林分別在《無(wú)限連帶責任保證書(shū)》上簽字、蓋章，而上市公司未就上述擔保事項履行審議程序和信披義務(wù)。何巧女、唐凱對上述違規行為負有重要責任。

無(wú)獨有偶，就在此通報批評幾天前，該公司董事、總裁劉偉杰辭職，繼任者為公司副總裁劉曉峰。

事實(shí)上，2020年以來(lái)，該公司多位高管辭職或解聘，其中包括原副董事長(cháng)趙冬、原副總裁馮君和郭朝軍，辭職時(shí)間分別為2020年11月和12月。

梳理數據不難發(fā)現，2019年、2020年，東方園林的業(yè)績(jì)持續下滑，歸母凈利潤由2018年的15.96億元，下滑至0.52億元、-4.92億元。按照業(yè)績(jì)預告，2021年，該公司歸母凈虧損7.84億元至9.85億元。那么，不僅凈利潤連續下降，且2020年、2021年，兩年歸母凈虧合計下限達12.76億元，幾乎將2018年的盈利“吞噬”。

對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產(chǎn)、應收款余額較大，計提大額減值準備所致。分析資料，生態(tài)業(yè)務(wù)所形成的合同資產(chǎn)、應收款問(wèn)題是公司長(cháng)期存在的兩大難題，且合同資產(chǎn)構成中，主要是建造合同形成的已完工未結算資產(chǎn)。

截至2020年末、2021年6月末，建造合同形成的已完工未結算資產(chǎn)的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)57.83%、59.21%。而按賬齡法計提合同資產(chǎn)減值準備，隨著(zhù)時(shí)間向后的推移，該資產(chǎn)既面臨結算延期、賬款回收風(fēng)險，且減值或將持續發(fā)生。

應收款方面，2019年末至2021年6月末，應收款賬面余額占流動(dòng)資產(chǎn)均在40%左右，而壞賬準備計提比例已由14.75%升至23.90%。賬齡結構上，2021年6月末，3年以上賬齡的應收款余額43.57億元，占比上升10個(gè)百分點(diǎn)?；乜?、壞賬風(fēng)險或已加大。

針對高管辭職是否與業(yè)績(jì)下滑有關(guān)、回款風(fēng)險、短期償債能力等問(wèn)題，《投資時(shí)報》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門(mén)，截至發(fā)稿尚未收到回復。

預虧上限9.85億元

公開(kāi)資料顯示，東方園林主要有三大業(yè)務(wù)板塊，即生態(tài)業(yè)務(wù)(含水環(huán)境綜合治理、市政園林和全域旅游)、環(huán)保業(yè)務(wù)(主要業(yè)務(wù)類(lèi)型為工業(yè)危廢處置)、循環(huán)經(jīng)濟業(yè)務(wù)(主要業(yè)務(wù)類(lèi)型為工業(yè)廢棄物循環(huán)利用)。

2019年9月，該公司原實(shí)控人何巧女、唐凱夫婦向北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(下稱(chēng)北京朝匯鑫)轉讓1.34億股(占公司總股本5%)，并將4.51億股(占總股本16.8%)股份對應的表決權無(wú)條件、不可撤銷(xiāo)地委托給北京朝匯鑫。上述權益變動(dòng)后，公司控股股東、實(shí)控人變更為北京朝匯鑫。

但從數據來(lái)看，2019年以來(lái)，東方園林的業(yè)績(jì)表現并不佳。一方面，營(yíng)收由2018年的132.93億元，降至2019年、2020年的81.33億元、87.26億元;另一方面，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤則由15.96億元、13.17億元，降至0.52億元和-4.92億元、0.26億元和-5.33億元。

按照業(yè)績(jì)預告，2021年，該公司預計歸母凈虧損7.84億元—9.85億元，同比下滑59.27%—100.10%;扣非后歸母凈虧損8.69億元—10.7億元;同比下滑62.98%—100.68%。也就是說(shuō)，不僅凈利潤連續三年下降，且2020年、2021年的歸母凈虧損、扣非后歸母凈虧損合計下限達12.76億元、14.02億元，后者已完全“吞噬”2018年利潤空間。

在已公布業(yè)績(jì)預告的環(huán)保工程類(lèi)公司中，天壕環(huán)境(300332.SZ)、大禹節水(300021.SZ)續盈，且前者歸母凈利潤同比增速下限達267%;津膜科技(300334.SZ)扭虧為盈;京藍科技(000711.SZ)雖續虧，但虧損幅度較2020年收窄;博世科(300422.SZ)由盈轉虧，預計歸母凈利潤為-1.45億元至-1.88億元，同比下降174%至196%;博天環(huán)境(603603.SH)續虧，且虧損幅度拉大，預計為-12.09億元至-15.12億元，同比下滑182%至253%。

顯然，與上述可比公司相比，東方園林2021年業(yè)績(jì)也處于“倒數位置”。

合同資產(chǎn)大額減值

東方園林將2021年續虧歸因于受經(jīng)濟環(huán)境、地方政府財力、融資能力等因素影響，部分項目回款延緩，造成生態(tài)業(yè)務(wù)形成的合同資產(chǎn)、應收賬款余額較大，基于謹慎性原則計提大額減值準備。

《投資時(shí)報》研究員注意到，該公司生態(tài)業(yè)務(wù)的存量訂單中，主要業(yè)務(wù)模式為PPP，地方政府是主要業(yè)務(wù)合作伙伴。2020年、2021年上半年，東方園林合同資產(chǎn)的期末余額為161.30億元、159.42億元，合同資產(chǎn)減值準備余額1.88億元、1.88億元，賬面價(jià)值分別為159.42億元、157.54億元。

其中，建造合同形成的已完工未結算資產(chǎn)的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)57.83%、59.21%。2020年，完工未結算資產(chǎn)減值準備的期初余額約1.10億元，當期針對此資產(chǎn)計提減值準備7432.48萬(wàn)元，減值準備期末余額增至1.84億元。2021年上半年，針對此資產(chǎn)計提減值準備為0，故完工未結算資產(chǎn)減值準備余額仍為1.84億元。

對應上述一年及一期，已完工未結算資產(chǎn)的賬面價(jià)值為158.76億元、157.19億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例仍較高。

信披顯示，東方園林的合同資產(chǎn)減值準備計提的政策是，如建造合同預計總成本超過(guò)總收入，應提取損失準備，并確認為當期費用。對上述測試未減值且超過(guò)2年的完工未結算項目，按賬齡法計提合同資產(chǎn)減值準備。具體來(lái)看，賬齡2—3年、3—4年、4—5年、5—6年、6—7年、7年以上，計提比例分別為5%、10%、10%、30%、50%和100%。那么，隨著(zhù)時(shí)間推移，公司不僅存在結算延期、賬款回收風(fēng)險，合同資產(chǎn)減值或將在未來(lái)幾年持續存在。

回款風(fēng)險加大

此外，按業(yè)務(wù)類(lèi)別，東方園林的應收賬款主要分為生態(tài)業(yè)務(wù)根據工程施工合同約定完成項目結算后形成的應收款、環(huán)保業(yè)務(wù)形成的應收處置費及工業(yè)廢棄物銷(xiāo)售款。其中，生態(tài)業(yè)務(wù)應收款項占比較大。

截至2019年末至2021年6月末，東方園林應收賬款的賬面余額為112.55億元、108.57億元、107.33億元，分別占公司流動(dòng)資產(chǎn)的40.46%、39.09%、39.96%，占比40%左右。應收款的壞賬準備余額為16.60億元、23.16億元、25.65億元，壞賬準備計提比例為14.75%、21.34%、23.90%，已呈持續上升態(tài)勢。對應各期末，應收款賬面價(jià)值為95.96億元、85.40億元、81.68億元。

另從賬齡結構來(lái)看，截至2020年末、2021年6月末，該公司3年以上賬齡的應收款余額為33.18億元、43.57億元，占應收款賬面余額的30.56%、40.59%。半年時(shí)間，3年以上賬齡的余額占比就提升了10個(gè)百分點(diǎn)左右。而wind顯示，東方園林的應收賬款周轉率也已從2020年的0.96，下降到2021年上半年的0.53。

綜上來(lái)看，東方園林的回款風(fēng)險、產(chǎn)生大額壞賬損失的跡象，或已有所顯現。

另值一提的是，2021年前三季度，該公司資產(chǎn)負債率雖為72.06%，較2020年度的70.71%變動(dòng)不大，但從資金流動(dòng)性來(lái)看，仍趨緊張。截至2021年9月末，公司貨幣資金僅有19.76億元，短期借款、一年內到期的非流動(dòng)負債、長(cháng)期借款、應付債券分別為61.70億元、10.01億元、82.61億元、9.97億元;帶息債務(wù)合計高達164.29億元。(王子西)

關(guān)鍵詞： 違規擔保 東方園林 原實(shí)控人 通報批評