2022年2月25日機構觀(guān)點(diǎn)摘要：鎳金融屬性相對鋁較弱，但隨著(zhù)地緣風(fēng)險升級，短期市場(chǎng)避險情緒上升，可能會(huì )給鎳價(jià)造成弱抑制?；久鎭?lái)看，據USGS，2021 年俄羅斯鎳礦產(chǎn)出占全球鎳礦產(chǎn)出比例約9.3%，俄鎳產(chǎn)量占全球精煉鎳產(chǎn)量的比例超過(guò)23%。當前直接減產(chǎn)風(fēng)險尚不及鋁，但市場(chǎng)對制裁風(fēng)險擔憂(yōu)提升，倘若LME 不再允許俄羅斯生產(chǎn)的精煉鎳交割，鎳或重現2018 年鋁走勢。

當前短期鎳矛盾在于精煉鎳供需短缺帶來(lái)的低庫存預期。鎳庫存目前處于歷史低位，節后下游逐步開(kāi)工，新能源需求可觀(guān)，而不銹鋼、合金等產(chǎn)業(yè)的需求亦穩中有升，基本面支撐下鎳價(jià)短期維持高位運行。新增供給端，據鋼聯(lián)，印尼青山園區正在加大高冰鎳生產(chǎn)，后續將為更多的新能源用戶(hù)提供更多的原料支持。預計低庫存與穩健消費下價(jià)格有望維持高位。

風(fēng)險提示：需求不及預期，供應釋放超預期，宏觀(guān)經(jīng)濟表現不佳等

關(guān)鍵詞： 價(jià)格行情