百年老店重慶百貨(600729.SH)的蹊蹺分紅讓市場(chǎng)一片嘩然。

近日，重慶百貨披露2021年度利潤分配預案，公司擬以每10股派發(fā)現金紅利37.90元(含稅)，合計將派發(fā)15.01億元紅利。

2021年度，重慶百貨盈利9.80億元。盈利9.80億元卻要分紅15億元，重慶百貨為何如此慷慨?

其實(shí)，不只是2021年度，2020年度，重慶百貨也是詭異分紅，即盈利10.34億元分紅14.75億元。

毫無(wú)疑問(wèn)，上市公司異常大舉分紅，股東是受益者。重慶百貨第一大股東重慶商社(集團)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)重慶商社)在2020年完成混改，物美科技集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)物美集團)通過(guò)天津濱海新區物美津融商貿有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)天津物美)持有重慶商社45%股權。目前，物美集團實(shí)際控制人張文中既是重慶商社法人代表，也是重慶百貨董事長(cháng)。

此前，市場(chǎng)曾傳出，物美集團財務(wù)壓力大。通過(guò)上述連續兩年大規模分紅，加上通過(guò)二級市場(chǎng)減持，張文中將套現超過(guò)8億元。

負債率高企下豪氣分紅

業(yè)績(jì)下滑、負債率攀升，重慶百貨依然實(shí)施大規?，F金分紅，市場(chǎng)倍感詫異。

3月25日晚間，重慶百貨披露2021年度報告顯示，2021年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入211.24億元，同比微增0.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)9.80億元，同比下降6.68%。

這是重慶百貨自2016年以來(lái)首次出現凈利潤同比下降。2016年至2020年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為338.47億元、329.15億元、340.84億元、345.36億元、210.77億元，同比變動(dòng)-7.25%、-2.75%、3.55%、1.33%、-38.97%。

這五年，雖然營(yíng)業(yè)收入有所波動(dòng)，但總體上還算穩定。2020年，營(yíng)業(yè)收入大幅下降是因會(huì )計核算方法調整。公司在回復投資者提問(wèn)時(shí)解釋稱(chēng)，自2020年1月1日起執行財政部修訂后的《企業(yè)會(huì )計準則第14號——收入》，采用凈額法確認聯(lián)營(yíng)收入，公司百貨業(yè)態(tài)聯(lián)營(yíng)收入占比較大，受此會(huì )計準則調整影響較大。根據相關(guān)新舊準則銜接規定，對可比期間(2019年及以前)信息不予調整。

這五年，公司實(shí)現的凈利潤分別為4.19億元、6.05億元、8.31億元、9.85億元、10.34億元，同比增長(cháng)幅度為16.88%、44.59%、37.28%、18.55%、4.91%。2020年，凈利潤同比增速明顯放緩。

讓人意外的是，凈利潤下降，分紅力度不減反增。

在披露年報的同時(shí)，重慶百貨同步披露了2021年度利潤分配預案。公司2021年度擬以實(shí)施權益分派股權登記日登記的總股本扣減公司回購專(zhuān)用證券賬戶(hù)中股份總數為基數分配現金紅利，擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利37.90元(含稅)，擬派發(fā)現金紅利15.01億元。

盈利9.80億元分紅15.01億元，公司年度現金分紅比例為178.20%(包括2021年度以現金方式回購股份的分紅率24.97%)。

分紅率178.20%，這意味著(zhù)重慶百貨每賺100元要向股東派發(fā)178.20元紅利。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，類(lèi)似啃老本的分紅，重慶百貨不是首次。

2020年度，公司實(shí)現的凈利潤為10.34億元，當年派發(fā)現金紅利14.75億元，現金分紅比例為146.88%(包括2020年度以現金方式回購股份的分紅率4.16%)。

綜上，2020年度、2021年度，重慶百貨兩年凈利潤合計為20.14億元，兩年派發(fā)的紅利合計為29.76億元，派發(fā)的紅利大幅高于凈利潤。

重慶百貨大舉派發(fā)紅利之時(shí)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)卻在下滑。2021年，公司凈利潤同比下降6.68%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)為5.66億元，同比下降36.35%。

值得一提的是，2021年，重慶百貨資產(chǎn)負債率大幅攀升。截至2021年底，公司資產(chǎn)負債率為66.57%，同比上升8.75個(gè)百分點(diǎn)。66.57%的資產(chǎn)負債率，已經(jīng)是2013年以來(lái)的最高點(diǎn)。

2021年，重慶百貨財務(wù)費用為1.43億元，而2020年為-0.19億元，同比激增1.62億元。

大股東通過(guò)減持套現3億

大規模派發(fā)現金紅利，重慶百貨是否是變相利益輸送?

毫無(wú)疑問(wèn)，分紅是將公司的利潤分配給股東，大股東將是最大受益者。

目前，重慶百貨大股東重慶商社持有公司51.41%股權。如果上述2021年度分紅預案順利實(shí)施，重慶商社將通過(guò)分紅獲得約7.72億元。

重慶百貨的董事長(cháng)系張文中，張文中同時(shí)也是重慶商社董事長(cháng)。此外，張文中還是物美集團實(shí)際控制人。

2020年上半年，重慶商社完成混改，物美集團通過(guò)天津物美參與重慶商社混改，獲得重慶商社45%股權，與重慶市國資委并列為第一大股東。當時(shí)，天津物美出資70.75億元入股重慶商社。

也是從2020年開(kāi)始，重慶百貨大規模派發(fā)紅利。此前的2012年至2019年，公司派發(fā)的現金紅利分別為2.10億元、2.64億元、1.48億元、1.14億元、2.28億元、2.44億元、2.64億元、2.97億元，對應的分紅率為30.17%、32.78%、30.18%、30.98%、54.37%、40.29%、31.79%、30.12%。

上述數據顯示，2012年至2019年的8年，重慶百貨的分紅率穩定在30%左右，這說(shuō)明這段時(shí)間的公司分紅較為正常。

異常就出現在2020年、2021年，這兩年，公司合計盈利20.14億元，卻合計要派發(fā)紅利29.76億元。

重慶百貨為何要如此操作?

物美集團曾于2021年3月29日向港交所申請上市。根據當時(shí)港交所上市規則，上市申請滿(mǎn)6個(gè)月，上市進(jìn)程為“失效”。物美集團就因失效而折戟。

近年來(lái)，物美集團擴張動(dòng)作較大。如在2019年10月，物美擬以120億元天價(jià)收購麥德龍中國。到2020年底，其負債總額達到了407.84億元。

港股上市失敗，物美集團資金壓力可能沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性改善，需要外部輸血。

張文中擔任重慶百貨董事長(cháng)后，接連推動(dòng)公司大規模派發(fā)紅利，可能與物美集團財務(wù)壓力有一定關(guān)系。

上述連續兩年現金分紅，重慶商社將分得15.75億元。按照物美集團間接持有重慶商社45%股權計算，物美集團將因重慶百貨兩年超預期分紅分得7.09億元。

此外，今年3月18日至31日，不到半個(gè)月，重慶商社通過(guò)二級市場(chǎng)減持了重慶百貨1219.56萬(wàn)股，占其當時(shí)總股本的3%，套現3.01億元。此次套現，物美集團將按比例獲得1.35億元。

綜上所述，通過(guò)近兩年的大比例分紅、二級市場(chǎng)減持，物美集團將合計獲得8.44億元。

2021年，重慶商社新增了重慶商社慧隆企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)和重慶商社慧興企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)兩個(gè)小股東，持股比例分別為0.69359%和0.36411%。

剔除這一因素，物美集團上述分紅加減持也將獲得超過(guò)8億元。(記者 魏度)

關(guān)鍵詞： 重慶百貨 2021年度利潤分配預案 大股東減持套現 大比例分紅