國內小家電領(lǐng)跑者蘇泊爾(002032.SZ)渠道調整見(jiàn)效，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)由降轉增。

根據最新年度報告，2021年，蘇泊爾實(shí)現營(yíng)業(yè)收入215.85億元，同比增長(cháng)由降轉增。營(yíng)業(yè)收入超過(guò)200億元，是蘇泊爾經(jīng)營(yíng)史上的首次;公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)19.44億元，同比增長(cháng)5.29%。

凈利潤同比增速低于營(yíng)業(yè)收入，主要有兩個(gè)方面的因素，即成本及費用增長(cháng)。2021年，原材料漲價(jià)，導致成本上升。公司加大電商促銷(xiāo)、市場(chǎng)開(kāi)拓力度，廣告費用、促銷(xiāo)費(以下合稱(chēng)促銷(xiāo)費)明顯增加。

不過(guò)，與促銷(xiāo)費顯著(zhù)增加相比，研發(fā)費用幾乎是原地踏步。長(cháng)江商報記者發(fā)現，2021年，蘇泊爾促銷(xiāo)費用增加3.42億元，而研發(fā)費用僅增加838萬(wàn)元。

不缺錢(qián)的蘇泊爾加大了分紅力度。2021年度，公司計劃派發(fā)紅利15.62億元，較上年增加超5億元。

營(yíng)收凈利重回增長(cháng)軌道

全球疫情之下，通過(guò)渠道調整，蘇泊爾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)重回增長(cháng)軌道。

3月31日晚間，蘇泊爾披露年度報告，2021年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入215.85億元，同比增長(cháng)16.07%;凈利潤19.44億元，同比增長(cháng)5.29%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)為18.58億元，同比增長(cháng)16.48%。

從單個(gè)季度看，去年一二三四季度，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為51.36億元、52.98億元、52.31億元、59.20億元，同比變動(dòng)43.42%、15.01%、2.22%、11.87%。對應的凈利潤為5.05億元、3.61億元、3.75億元、7.03億元，同比變動(dòng)64.59%、0.28%、-9.40%、-8.16%。一季度，受上年同期基數較低影響，凈利潤表現為大幅增長(cháng)，二季度同比基本持平，三四季度同比均有所下降。同期，公司實(shí)現的扣非凈利潤為4.68億元、3.92億元、3.53億元、6.45億元，同比變動(dòng)59.83%、31.44%、-9.81%、5.25%。

整體而言，季度營(yíng)業(yè)收入同比持續增長(cháng)，季度凈利潤、扣非凈利潤同比有增有降，但整體仍然表現為增長(cháng)。

而在2020年，受全球疫情等因素影響，蘇泊爾業(yè)績(jì)出現不同程度下降。其實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為185.97億元、18.46億元、15.95億元，同比分別下降6.33%、3.84%、8.02%。

2021年，蘇泊爾境內外市場(chǎng)收入分別為142.60億元、73.26億元，占比分別為66.06%、33.94%，2020年，境內外市場(chǎng)收入占比分別為69.20%、30.80%。2021年，其境外市場(chǎng)收入增長(cháng)明顯，占比上升3.14個(gè)百分點(diǎn)。

針對營(yíng)收凈利重回增長(cháng)軌道，蘇泊爾解釋稱(chēng)，2021年，公司加速推動(dòng)渠道變革，持續加大線(xiàn)上渠道建設，電商業(yè)務(wù)保持快速增長(cháng)，在蘇泊爾整體國內銷(xiāo)售中的占比提升。此外，公司外銷(xiāo)SEB訂單轉移快速增長(cháng)，使得營(yíng)業(yè)收入有較好增長(cháng)。

蘇泊爾成立于1994年，是國內著(zhù)名的炊具研發(fā)制造商，2004年登陸資本市場(chǎng)，成為國內炊具行業(yè)首家上市公司。

2004年-2006年，蘇泊爾凈利潤分別為0.63億元、0.69億元和1.00億元，同比分別增長(cháng)-20.63%、9.52%和44.9%。2007年，蘇泊爾將股權賣(mài)身世界首家小家電企業(yè)SEB(法國賽博集團)。截至2021年底，SEB持有蘇泊爾82.44%股權，為其第一大股東。

SEB集團擁有超過(guò)160年的歷史，是世界知名的炊具研發(fā)制造商和小家電制造商，每年約有3.5億件產(chǎn)品行銷(xiāo)全球160多個(gè)國家和地區?；诖?，SEB集團與蘇泊爾形成了戰略合作關(guān)系。

2007年至2021年，蘇泊爾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)整體上持續增長(cháng)，2021年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別較2006年增長(cháng)約925.42%、1844%。

研發(fā)費用三年止步不前

蘇泊爾營(yíng)業(yè)收入、凈利潤整體上表現出穩健增長(cháng)，但研發(fā)費用增速與之并不匹配。

在年報中，蘇泊爾介紹其核心競爭力時(shí)稱(chēng)，公司長(cháng)期專(zhuān)注于炊具及廚房小家電領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷(xiāo)售，對中國消費者的需求有著(zhù)敏銳的觀(guān)察和科學(xué)的研究，通過(guò)系統化的產(chǎn)品創(chuàng )新體系，源源不斷地向市場(chǎng)提供創(chuàng )新產(chǎn)品。

產(chǎn)品迭代方面，繼1994年蘇泊爾推出國內第一口安全壓力鍋后，2005年，蘇泊爾推出首款陶晶內膽電飯煲，2007年首創(chuàng )無(wú)涂層不銹鐵鍋技術(shù)，2009年成功引進(jìn)SEB火紅點(diǎn)專(zhuān)利技術(shù)，2011年推出國內首臺IH電飯煲，2013年首創(chuàng )電飯煲球釜內膽，2015年推出行業(yè)首款蒸汽球釜IH電飯煲，2018年再一次革新飯煲內膽技術(shù)推出本釜電飯煲，2020年上市爆炒得芯應手、更輕更健康的“芯鐵二代”炒鍋。

根據2021年GFK監測數據以及奧維云網(wǎng)監測數據顯示，蘇泊爾炊具業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩居市場(chǎng)第一。根據2021年奧維云網(wǎng)監測數據顯示，蘇泊爾小家電業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額居市場(chǎng)第二。蘇泊爾還具有廚房領(lǐng)域多品牌、多品類(lèi)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢。公司除了SUPOR品牌外，還引入了SEB集團旗下WMF、LAGOSTINA、KRUPS、TEFAL等高端品牌，完成了在廚房領(lǐng)域對中高端品牌的全覆蓋。

目前，蘇泊爾具有較為明顯領(lǐng)先優(yōu)勢，但是，公司能否在未來(lái)仍然保住龍頭地位，有待時(shí)間檢驗。公司在研發(fā)方面的投入增長(cháng)與業(yè)績(jì)增長(cháng)不同步，長(cháng)此以往，可能會(huì )被同行超越。

在研發(fā)投入方面，2015年至2017年，公司研發(fā)費用分別為3.14億元、3.52億元、3.84億元，2015年較2014年增幅較大，但2016年、2017年增長(cháng)較慢。2018年至2021年，其研發(fā)費用分別為4.03億元、4.53億元、4.42億元、4.50億元。2019年至2021年，研發(fā)費用基本上是原地踏步，2021年僅比2020年增加838萬(wàn)元。

值得一提的是，2021年，蘇泊爾的凈利潤同比增速明顯低于營(yíng)業(yè)收入，其原因，一方面是原材料成本上漲，另一方面是費用增加。

公司在年報中稱(chēng)，由于鋁、不銹鋼、銅等大宗原材料價(jià)格大幅快速上漲，短期內對其盈利水平造成較大影響。

值得一提的是，2021年，蘇泊爾的業(yè)績(jì)還得益于控股股東SEB集團，SEB集團的訂單持續轉移至蘇泊爾，使得境外收入大幅增長(cháng)。

與研發(fā)費用相比，蘇泊爾的促銷(xiāo)費則強勁增長(cháng)。2021年，公司促銷(xiāo)費為13.61億元，較上年的10.19億元增加3.42億元，增幅為33.56%，遠高于營(yíng)業(yè)收入、凈利潤同比增速。

值得一提的是，2018年、2019年，蘇泊爾促銷(xiāo)費分別為17.48億元、21.23億元。2020年，為了保利潤大幅壓縮費用，促銷(xiāo)費下降至10.19億元。

由此可見(jiàn)，2021年，促銷(xiāo)費重回高位，是凈利潤增速低于營(yíng)業(yè)收入的重要原因之一。(記者 沈右榮)

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