在保險行業(yè)估值仍處于洼地的背景下，陽(yáng)光保險集團股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光保險”)逆流而上，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

日前，港交所正式披露陽(yáng)光保險的IPO招股文件。近五年以來(lái)，國內并未有新的保險公司IPO案例，陽(yáng)光保險或將打破這一局面。

長(cháng)江商報記者注意到，招股書(shū)披露之前，陽(yáng)光保險發(fā)生重要股東變更，公司三大創(chuàng )始股東中國南方航空集團、中國鋁業(yè)集團及中國外運長(cháng)航集團分別將其持有的陽(yáng)光保險3.5億股，劃轉至由國資委實(shí)控的中國誠通控股集團及其子公司北京誠通金控投資。

從基本面來(lái)看，已經(jīng)成立近17年的陽(yáng)光保險近年來(lái)業(yè)務(wù)規模不斷擴大。2021年，其原保險保費收入破千億，歸母凈利潤達58.83億元。但同時(shí)，陽(yáng)光保險的凈投資收益率已經(jīng)連續兩年下滑至4.6%。

或為近五年首單保險業(yè)IPO

資料顯示，陽(yáng)光保險于2005年7月成立，是國內13家保險集團控股公司之一。根據銀保監會(huì )及保險行業(yè)協(xié)會(huì )公布數據，以原保險保費收入計算，2020年陽(yáng)光人壽的市場(chǎng)份額為1.7%，在中國91家人身險公司中排名第12位;陽(yáng)光財險的市場(chǎng)份額為2.7%，在中國87家財產(chǎn)險公司中排名第7位。

截至2021年末，陽(yáng)光人壽和陽(yáng)光財險合計擁有共2895家分支機構，覆蓋中國全部省、直轄市、自治區、94.6%的地級市及63.4%的區縣。

截至2021年末，陽(yáng)光人壽擁有約6.7萬(wàn)名保險營(yíng)銷(xiāo)員和逾5300名銀行保險渠道銷(xiāo)售人員，并通過(guò)3.25萬(wàn)個(gè)銀行保險渠道網(wǎng)點(diǎn)銷(xiāo)售人身險產(chǎn)品。陽(yáng)光財險則擁有約4.6萬(wàn)名保險營(yíng)銷(xiāo)員和約1.5萬(wàn)名內部銷(xiāo)售人員。截至2021年末，陽(yáng)光保險共擁有2540萬(wàn)名個(gè)人客戶(hù)和約43萬(wàn)家集團客戶(hù)。

長(cháng)江商報記者注意到，近五年以來(lái)，國內并未有新的保險公司IPO案例，陽(yáng)光保險于上周遞交港股上市申請，將打破這一局面。如果陽(yáng)光保險成功上市，也將成為國內第十家上市險企，以及第六家上市保險集團公司。

在此之前，已有中國人保、中國平安、中國太保、中國太平以及中國再保險集團等五家保險集團公司成功于A(yíng)股或H股上市。

值得關(guān)注的是，港交所披露陽(yáng)光保險招股文件的前幾日，陽(yáng)光保險突然發(fā)布重要股東股權變更，中國南方航空集團、中國鋁業(yè)集團分別將其所持有的3.5億股(占公司總股本的3.38%)劃轉至北京誠通金控投資有限公司，同時(shí)中國外運長(cháng)航集團也將其持有的陽(yáng)光保險3.5億股劃轉至中國誠通控股集團。

在本次交易中，股份轉讓方南方航空集團、中國鋁業(yè)集團以及外運長(cháng)航集團均為陽(yáng)光保險的創(chuàng )始股東，2007年曾共同參與到陽(yáng)光保險的設立中。此番股份轉讓完成后，三家初始股東對于陽(yáng)光保險的持股數量將降為0，而北京誠通金控投資及其母公司中國誠通投資集團將分別持有陽(yáng)光保險6.76%、3.38%股份。

近三年凈利潤年均復合增長(cháng)7.6%

據招股書(shū)披露，2019年至2021年，陽(yáng)光保險分別實(shí)現原保險保費收入877.35億元、923.94億元、1013.71億元;歸母凈利潤分別為50.86億元、56.19億元、58.83億元，年均復合增長(cháng)率為7.6%。

截至2021年末，陽(yáng)光保險資產(chǎn)總額4416.23億元，內含價(jià)值為937.76億元，較上年末增長(cháng)15.5%。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2019年至2021年，陽(yáng)光人壽的總保費收入分別為481.18億元、551.04億元、608.26億元，代理人渠道的總保費收入分別占陽(yáng)光人壽保險業(yè)務(wù)總保費收入的31.1%、28.7%、24.8%，其中新保單的保費收入占比分別為31.1%、26.5%、22.1%。

長(cháng)江商報記者注意到，近年來(lái)，壽險行業(yè)整體處于改革深水區，行業(yè)保險代理人總規模呈現收縮趨勢，行業(yè)代理人發(fā)展面臨轉型。不過(guò)，相較于代理人渠道而言，陽(yáng)光人壽的保費收入更多來(lái)自于銀保渠道。同期，銀保渠道的總保費收入分別占陽(yáng)光人壽保險業(yè)務(wù)總保費收入的54.6%、58.9%、64.2%，其中新單保費收入占比分別為84.7%、77.7%、71.3%。

陽(yáng)光保險還通過(guò)陽(yáng)光財險發(fā)展財產(chǎn)險業(yè)務(wù)。2019年至2021年，陽(yáng)光財險分別實(shí)現原保險保費收入395.01億元、372.7億元、405.31億元，其中機動(dòng)車(chē)輛險實(shí)現原保險保費收入246.13億元、241.03億元、231.76億元。

在車(chē)險綜改等因素影響下，陽(yáng)光財險的車(chē)輛險保費收入呈下降趨勢，但同時(shí)公司非機動(dòng)車(chē)輛險收入占比提升，各報告期內分別實(shí)現原保險保費收入148.88億元、131.67億元、173.55億元，占比分別為37.7%、35.3%及42.8%。

投資端方面，2019年至2021年末，陽(yáng)光保險的集團投資資產(chǎn)分別為2825.7億元、3533.64億元、3886.78億元。各報告期內，公司總投資收益分別為147.14億元、194.72億元、190.96億元，其中2021年公司總投資收益同比下降約2%。各報告期內，公司總投資收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%;凈投資收益率分別為5.8%、5.2%、4.6%，呈下滑趨勢。

長(cháng)江商報記者注意到，在陽(yáng)光保險的投資組合中，公司以投資固定收益類(lèi)金融資產(chǎn)為主，2021年末包括債券投資、理財產(chǎn)品投資、定期存款等在內的固定收益類(lèi)金融資產(chǎn)2532.09億元，占比65.1%，且近三年都在60%以上。

同期，包括股票、權益型基金等在內的權益類(lèi)金融資產(chǎn)金額為720.2億元，占比18.6%。其中，2021年陽(yáng)光保險明顯加大了股票的配置比例，期末金額為338.56億元，較上年末增長(cháng)32.2%，占比由7.2%提升至8.7%。(記者 蔡嘉)

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