持續推進(jìn)轉型的博騰股份(300363.SZ)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，但市場(chǎng)質(zhì)疑聲未曾間斷。

年報顯示，2021年，博騰股份實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)5.24億元，同比增長(cháng)超60%。至此，公司已經(jīng)實(shí)現了連續四年高速增長(cháng)。

然而，與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)對應的是，股東大肆收割。去年，公司第一大股東重慶兩江新區產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)兩江新區產(chǎn)業(yè)集團)通過(guò)二級市場(chǎng)減持套現6.64億元，今年又拋出了減持計劃。

此外，2019年以來(lái)，實(shí)際控制人居年豐等通過(guò)二級市場(chǎng)減持累計套現約13億元，產(chǎn)業(yè)并購基金套現逾6億元。三者累計已經(jīng)套現約25億元。

今年4月22日晚間，博騰股份拋出一份2022年限制性股票激勵計劃(草案)，擬向212名核心人員授予741萬(wàn)股股票，其中就包括公司實(shí)際控制人居年豐。本次激勵計劃的授予價(jià)格為41.50元/股，相當于半價(jià)激勵。然而，對應的業(yè)績(jì)考核要求并不高，基于此，市場(chǎng)質(zhì)疑公司在進(jìn)行利益輸送。

扣非增逾70%股東瘋狂套現

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，股東卻出人意料地大舉減持套現，博騰股份的未來(lái)前景究竟會(huì )怎樣?

根據年報，2021年度，博騰股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.05億元，同比增長(cháng)49.87%，凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)分別為5.24億元、5.03億元，同比增長(cháng)幅度為61.49%、74.42%。

毫無(wú)疑問(wèn)，這是迄今為止博騰股份取得的最好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均創(chuàng )了新高。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，近幾年，博騰股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)整體上表現不錯。

數據顯示，2018年至2020年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為11.85億元、15.51億元、20.72億元，同比增長(cháng)幅度為0.07%、30.93%、33.56%。對應的凈利潤為1.24億元、1.86億元、3.24億元，同比分別增長(cháng)15.86%、49.04%、74.84%。加上2021年，公司實(shí)現了凈利潤連續四年高速增長(cháng)。

針對2021年亮麗經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，博騰股份解釋稱(chēng)，2021年，公司客戶(hù)管線(xiàn)、產(chǎn)品管線(xiàn)不斷豐富和拓展，研發(fā)技術(shù)能力和產(chǎn)品交付能力不斷提升，面向國內及國際市場(chǎng)的總體業(yè)務(wù)實(shí)現了快速增長(cháng)，產(chǎn)能利用率和運營(yíng)效率的不斷提高，產(chǎn)品結構的進(jìn)一步優(yōu)化，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)實(shí)現了較快增長(cháng)。公司制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細胞CDMO業(yè)務(wù)仍處于業(yè)務(wù)拓展和能力建設階段，合計減少凈利潤1.06億元，戰略布局的行業(yè)相關(guān)參股公司亦仍處于虧損階段，合計減少凈利潤0.31億元。剔除這兩個(gè)因素，公司實(shí)現的凈利潤、扣非凈利潤分別為6.61億元、6.39億元，同比增長(cháng)幅度為80.11%、92.81%。

然而，近幾年，在凈利潤持續高速增長(cháng)之際，博騰股份股東卻在大舉減持。

今年3月18日，博騰股份披露，大股東兩江新區產(chǎn)業(yè)集團擬減持不超過(guò)2%股權。

此前，在去年三、四季度，兩江新區產(chǎn)業(yè)集團已經(jīng)合計減持博騰股份約657萬(wàn)股股份，套現約6.64億元。

2018年7月，博騰股份實(shí)施定增，兩江新區產(chǎn)業(yè)集團出資10.60億元認購，一躍成為公司第一大股東。目前，其持有博騰股份14.51%股權。

作為博騰股份控股股東、實(shí)際控制人的居年豐及其一致行動(dòng)人張和兵、陶榮，也進(jìn)行了兩次較大規模減持。

2019年，居年豐及其一致行動(dòng)人合計減持1370.51萬(wàn)股股份，套現約1.12億元。

wind數據顯示，2021年上半年，居年豐及其一致行動(dòng)人張和兵、陶榮均實(shí)施了減持，合計減持約2830萬(wàn)股。粗略估算，套現約11.89億元。

加上2019年的減持，居年豐及其一致行動(dòng)人張和兵、陶榮已經(jīng)累計套現約13億元。

還有一個(gè)重要股東也進(jìn)行了大規模減持。2020年底至2021年6月，南京華泰瑞聯(lián)并購基金二號(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞聯(lián)二號”)、南京華泰瑞聯(lián)并購基金三號(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞聯(lián)三號”)合計減持了1051.96萬(wàn)股股份，套現約5.06億元。

綜上，三大股東合計已經(jīng)累計套現約25億元。

明后年凈利同比增速目標僅10%左右

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)股東卻大舉減持，市場(chǎng)在不解的同時(shí)也心生疑慮——博騰股份未來(lái)的成長(cháng)性可能不足。

產(chǎn)生這一疑問(wèn)，除了股東大舉減持外，還與博騰股份拋出的股權激勵計劃有關(guān)。

根據博騰股份2022年限制性股票激勵計劃(草案)，本次股權激勵計劃分為兩次授予，首次授予571.20萬(wàn)股，預留142.80萬(wàn)股。授予對象為212名核心員工，包括董監高6名。其中，實(shí)控人、董事長(cháng)、總經(jīng)理居年豐擬獲授50萬(wàn)股，高級副總經(jīng)理吉耀輝擬獲授20萬(wàn)股，副總經(jīng)理白銀春、朱坡擬分別獲授18萬(wàn)股、13萬(wàn)股，副總經(jīng)理、財務(wù)負責人陳暉擬獲授15萬(wàn)股，副總經(jīng)理、董秘皮薇擬獲授10.70萬(wàn)股。其他中高層管理人員及核心骨干共206人擬獲授444.50萬(wàn)股。

本次激勵計劃的股票授予價(jià)格為41.50元/股，為激勵計劃草案公告前60個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)每股83.01元的50%。

2021年以來(lái)，在二級市場(chǎng)上，博騰股份表現突出，當年8月5日，股價(jià)一度攀高至109.77元/股，隨后，股價(jià)總體上處于高位波動(dòng)狀態(tài)。今年初以來(lái)，受二級市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司股價(jià)波動(dòng)幅度較大，本月以來(lái)，更是出現較大幅度下跌。即便如此，今年4月20日，公司的收盤(pán)價(jià)仍然達到80.20元/股。

半價(jià)授予股票，身為公司董事長(cháng)、總經(jīng)理，同時(shí)為公司控股股東、實(shí)際控制人的居年豐也參與股權激勵，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。

此外，本次股權激勵設定的考核目標也不高。

根據激勵計劃，公司層面的業(yè)績(jì)考核要求為，以2020年的凈利潤為基數，2022年至2024年，凈利潤的增長(cháng)率分別不低于190%、220%、260%。

看上去，上述業(yè)績(jì)考核目標較高，似乎具有較大的挑戰性，實(shí)則不然。

由于2022年至2024年的業(yè)績(jì)考核增長(cháng)率均以2020年為基數，2020年，博騰股份實(shí)現的凈利潤為3.24億元，據此計算，2022年至2024年的凈利潤目標數為9.40億元、10.37億元、11.66億元。

2021年，博騰股份的凈利潤為5.24億元。那么，2022年至2024年，其業(yè)績(jì)考核目標的凈利潤同比增長(cháng)率分別為79.39%、10.32%、12.44%。

2021年，公司的凈利潤、扣非凈利潤同比增長(cháng)率為61.49%、74.42%，但剔除仍處于建設階段的制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細胞CDMO業(yè)務(wù)以及處于虧損階段的參股公司影響，凈利潤的同比增長(cháng)率達到80.11%。

毫無(wú)疑問(wèn)，隨著(zhù)上述參股公司扭虧為盈及新業(yè)務(wù)開(kāi)始盈利，博騰股份的盈利能力將會(huì )明顯提升。據此判斷，公司2022年的凈利潤增長(cháng)率達到考核目標并非難事。

奇怪的是，在這樣的情況下，公司2023年、2024年的凈利潤增長(cháng)率考核目標僅為10%左右，顯然有點(diǎn)低。

據此，市場(chǎng)質(zhì)疑，博騰股份的限制性股票激勵計劃存在利益輸送行為。(記者 明鴻澤)

關(guān)鍵詞： 股東瘋狂套現 博騰股份 股權激勵計劃 利益輸送行為