夢(mèng)想即將變成現實(shí)，海汽集團(603069.SH)正在如期推進(jìn)收購海南旅投免稅品有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)海旅免稅)。

停牌10個(gè)交易日后，5月29日晚間，海汽集團披露重組交易預案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式收購海旅免稅100%股權。交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將從傳統客運業(yè)務(wù)轉型為綜合旅游業(yè)務(wù)，實(shí)現旅游交通、旅游商業(yè)跨越式發(fā)展。

由于評估工作尚未完成，估值、交易定價(jià)、業(yè)績(jì)承諾等事項均未確定，但市場(chǎng)預計，本次收購，標的資產(chǎn)估值將會(huì )是高溢價(jià)。

兩年前，免稅概念火熱，海汽集團因有收購海旅免稅預期而股價(jià)大漲5倍。不過(guò)，預期遲遲沒(méi)有兌現，股價(jià)累跌逾80%。

近兩年，海汽集團持續虧損，公司稱(chēng)，收購海旅免稅后，盈利能力將大幅提升。海汽集團的自信源于今年一季度海旅免稅實(shí)現了扭虧為盈。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，與免稅巨頭中國中免相比，海旅免稅還很弱小，競爭力不強。轉型之后，海汽集團發(fā)展前景如何，還難以預料。

獲注海旅免稅實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型

海汽集團的產(chǎn)業(yè)轉型正在推進(jìn)，有望跨界進(jìn)入綜合旅游行業(yè)。

海汽集團的產(chǎn)業(yè)轉型，寄托在重組身上。今年5月16日早盤(pán)，海汽集團發(fā)布停牌公告，稱(chēng)公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，擬發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)海南省旅游投資發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)海南旅投)持有的海旅免稅部分或全部股權，并向符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。相關(guān)方案尚待進(jìn)一步商討確定，存在重大不確定性。

時(shí)隔10個(gè)交易日，5月27日晚間，海汽集團的重組方案出爐。具體為，公司擬向公司間接控股股東海南旅投發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)其持有的海旅免稅100%股權。同時(shí)，公司擬定增募集配套資金。本次交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將從傳統客運業(yè)務(wù)轉型為綜合旅游業(yè)務(wù)，實(shí)現旅游交通、旅游商業(yè)跨越式發(fā)展。

2020年，新冠疫情全球暴發(fā)，海南系列免稅業(yè)務(wù)政策出臺，A股市場(chǎng)上，免稅概念火熱，免稅龍頭中國中免股價(jià)大漲，地處海南的海汽集團被貼上免稅概念，股價(jià)火箭拉升。

K線(xiàn)圖顯示，2020年6月11日，海汽集團的股價(jià)為11.11元/股，到當年8月10日，最高達到68.22元/股，短短兩個(gè)月，漲幅高達514.04%。

海汽集團主要從事汽車(chē)客運、汽車(chē)客運站經(jīng)營(yíng)以及與之相關(guān)的汽車(chē)銷(xiāo)售、維修與檢測、汽車(chē)器材與燃油料銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。市場(chǎng)將其列為免稅概念股，就是因為間接控股股東海南旅投擁有海旅免稅資產(chǎn)，具有注入預期。

當然，這在當時(shí)，即便是對海汽集團，也只是夢(mèng)想，夢(mèng)想能否照進(jìn)現實(shí)，難以預料。

隨著(zhù)市場(chǎng)預期的海汽集團收購海旅免稅事項遲遲未見(jiàn)行動(dòng)，海汽集團的股價(jià)不斷回落。到今年5月11日，其股價(jià)為10.38元/股，5月12日、13日出人意料地連續兩天大漲，至本次重組事項停牌前夕，即5月13日，股價(jià)為12.02元/股，較2020年8月10日的高點(diǎn)跌去了82.38%，基本上回落至大漲前的股價(jià)水平。

正當市場(chǎng)失去耐心之時(shí)，海汽集團的動(dòng)作又讓投資者燃起了希望。不出意外，本次重組，既有海汽集團產(chǎn)業(yè)轉型、脫困目的，也有海旅免稅變相借殼之意。

近年來(lái)，海汽集團經(jīng)營(yíng)承壓。2020年、2021年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為6.28億元、7.32億元，對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)為-1.01億元、-0.72億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)為-1.33億元、-0.89億元，連續兩年虧損。

海汽集團明確表示，收購海旅免稅，公司不僅實(shí)現了產(chǎn)業(yè)轉型，且將大幅提升盈利能力。

目前，海旅免稅整體交易價(jià)格仍在評估，尚未最終確定，同時(shí)上市公司擬募集配套資金增發(fā)不超過(guò)30%股份。發(fā)行股份定價(jià)為董事會(huì )決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)的90%，即為11.09元。

參照格力地產(chǎn)收購珠海免稅的估值，以及目前正處于高速發(fā)展期，市場(chǎng)預測，本次交易，海旅免稅估值可能達到30億元。

海旅免稅今年首季成功扭虧

海汽集團正在重組的海旅免稅，目前來(lái)看，經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，但市場(chǎng)的預期是，前景廣闊。

據披露，海旅免稅成立于2020年7月21日，注冊資本5億元。經(jīng)營(yíng)范圍中，許可項目包括免稅商店商品銷(xiāo)售、海關(guān)監管貨物倉儲服務(wù)(不含危險化學(xué)品)、城市配送運輸服務(wù)(不含危險貨物)、各類(lèi)工程建設活動(dòng)、煙草制品零售、嬰幼兒配方乳粉銷(xiāo)售、酒類(lèi)經(jīng)營(yíng)、保健食品銷(xiāo)售、藥品零售、進(jìn)出口代理、貨物進(jìn)出口等。一般項目中，包含鐘表、箱包鞋帽、珠寶首飾、服裝服飾、電子產(chǎn)品、化妝品、母嬰用品等銷(xiāo)售。

概括起來(lái)，海旅免稅主要經(jīng)營(yíng)離島免稅業(yè)務(wù)及日用消費品，在離島免稅、跨境電商、島民免稅三大商業(yè)板塊均有布局。

海旅免稅的發(fā)展勢頭較好。2020年底至今年一季度末，其總資產(chǎn)分別為14.32億元、26.68億元、26.63億元，凈資產(chǎn)為2.17億元、3.13億元、3.73億元。同期，其實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為1328.18萬(wàn)元、24.55億元、13.84億元，對應的凈利潤為-5282.83萬(wàn)元、-2614萬(wàn)元、6159.46萬(wàn)元。

數據顯示，今年一季度，海旅免稅營(yíng)業(yè)收入已占去年全年的56.37%，凈利潤更是大幅扭虧為盈，這一業(yè)績(jì)數據有點(diǎn)讓人意外。

海旅免稅下屬參控股公司共有8家，包括100%控股的海旅免稅城、香港海旅免稅，持股51%的海旅黑虎、持股40%的海南樂(lè )購仕，還有參股20%的海旅新消費新業(yè)態(tài)私募。

市場(chǎng)人士稱(chēng)，海汽集團的本次重組，相當于海旅免稅借殼上市。海旅免稅的控股股東為海南旅投，實(shí)際控制人為海南省國資委。海汽集團的實(shí)際控制人亦為海南省國資委，屬于同一實(shí)控人旗下資產(chǎn)整合，因此，本次重組不構成重組上市。

目前，海南離島免稅市場(chǎng)主要有中國中免、海旅免稅、?？厝蚓访舛?、中服免稅、深圳免稅。海旅免稅僅次于中國中免，在海南離島免稅領(lǐng)域保持行業(yè)前列。

據悉，三亞海旅免稅城是由海旅免稅傾力打造的三亞市中心大型離島免稅購物商城。海旅免稅城經(jīng)營(yíng)面積9.5萬(wàn)平方米，是集免稅購物、含稅購物、餐飲娛樂(lè )于一體的高端旅游零售綜合體。

海旅免稅本次“借殼”海汽集團上市，正是為了抓住海南免稅島建設的良機，在海南免稅蛋糕做大中實(shí)現跨越式發(fā)展。

公開(kāi)消息稱(chēng)，目前，海南免稅市場(chǎng)，中國中免一家獨大，海旅免稅、?？厝蚓访舛愂呛笃鹬?。今年4月，海旅免稅市場(chǎng)份額已經(jīng)接近7%。(記者 明鴻澤)

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