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智通財經(jīng)APP注意到，在經(jīng)歷了幾年的低迷之后，2023年可能最終會(huì )成為金礦商的大年。其中，紐曼礦業(yè)(NEM.US)和巴里克黃金(GOLD.US)是該板塊中領(lǐng)先的藍籌股。

對于一些人來(lái)說(shuō)，這可能令人驚訝，因為在此期間黃金有許多潛在的上行催化劑：新冠疫情的反彈、40年的高通脹、俄烏沖突的爆發(fā)、衰退威脅的上升以及中東和遠東地緣政治緊張局勢的加劇。

然而，央行收緊政策和利率上升似乎共同抑制了黃金價(jià)格，而礦商不斷上升的運營(yíng)成本共同擠壓了它們的利潤，打壓了它們的股價(jià)。此外，地緣政治風(fēng)險上升，美國以外其他主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況甚至更糟，導致美元走強，這反過(guò)來(lái)又削弱了黃金的相對表現。

也就是說(shuō)，有幾個(gè)原因將導致2023年對黃礦商可能會(huì )更友好。

首先，金礦商已被打壓至我們認為具有高度吸引力的價(jià)值水平。例如，紐曼礦業(yè)和巴里克黃金這兩家行業(yè)藍籌股都擁有行業(yè)內最好的資產(chǎn)和資產(chǎn)負債表，它們的股息收益率和估值都具有歷史吸引力。

其次，鑒于預計2023年將發(fā)生經(jīng)濟衰退，行業(yè)基本面可能會(huì )進(jìn)一步改善，這將導致運營(yíng)(勞動(dòng)力和能源)成本放緩。

最后，黃金價(jià)格的前景也在顯著(zhù)改善，原因有幾個(gè)。央行對黃金的需求在2022年達到55年來(lái)的高點(diǎn)，同比增長(cháng)383%，隨著(zhù)全年需求的加速，沒(méi)有理由相信黃金需求將在2023年逐漸減少。此外，隨著(zhù)經(jīng)濟衰退的臨近，投資者可能會(huì )越來(lái)越多地進(jìn)入避險模式，而黃金通常是這種情況下的投資選擇?；蛟S最重要的是，進(jìn)一步大幅加息的可能性似乎正在顯著(zhù)減弱。這是一個(gè)看漲黃金的指標，因為這意味著(zhù)即使明年通脹開(kāi)始大幅下降，實(shí)際利率也可能保持在負值。從歷史上看，負實(shí)際利率對金價(jià)非常有利。

總體而言，這兩家公司目前都提供有吸引力的風(fēng)險回報——尤其是考慮到對黃金和銅價(jià)的看漲前景。但巴里克黃金更被看好，因為其估值略低于紐曼礦業(yè)。

巴里克黃金目前的企業(yè)價(jià)值和EBITDA倍數為7.68倍，紐曼礦業(yè)為8.21倍。

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