智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，日本央行是否會(huì )在實(shí)施多年的大規模刺激措施之后出現可能引發(fā)市場(chǎng)震蕩的政策變化是近段時(shí)間以來(lái)投資者爭論的問(wèn)題。在日本央行行長(cháng)黑田東彥看來(lái)，工資增長(cháng)狀況是這一問(wèn)題的中心。黑田東彥堅稱(chēng)，日本央行的超寬松貨幣政策必須持續下去，直到有跡象表明，更強勁的薪酬增長(cháng)能夠實(shí)現可持續通脹。

隨著(zhù)日本通脹率達到40年來(lái)的最高水平，多家日本大公司已經(jīng)采取措施大幅提高工資水平。若這一勢頭得到推動(dòng)，日本經(jīng)濟似乎將走向一個(gè)拐點(diǎn)，而這可能會(huì )被證明日本央行在4月份開(kāi)始的新行長(cháng)任內作出變革是合理的。

不過(guò)，現實(shí)并非如此簡(jiǎn)單。日本勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏美國或英國勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性。幾十年來(lái)，日本主要工會(huì )將工作保障的重要性置于薪酬之上。此外，盡管黑田東彥曾表示，工資增長(cháng)3%將支撐2%的可持續通脹，但目前還不清楚加薪需要多廣泛、或者哪個(gè)工資指標可能觸發(fā)政策轉向。

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日本春季工資談判并未實(shí)現強勁的進(jìn)展

日本工會(huì )和企業(yè)之間的春季工資談判為該國每年的工資增長(cháng)定下了基調。初值通常在3月公布，7月則公布包括中小企業(yè)數據在內的最終結果，而最終結果通常會(huì )向下修正。在這一談判中，整體工資增長(cháng)由基本工資增長(cháng)和基于資歷的增長(cháng)組成。如果沒(méi)有基本工資的增長(cháng)，整體工資的增長(cháng)勢頭基本上會(huì )保持不變，因為其他的增長(cháng)無(wú)論如何已是計劃好的。高盛預計，日本今年整體工資將增長(cháng)2.8%，但基本工資將僅增長(cháng)1.2%。

日本員工的工會(huì )化率創(chuàng )歷史新低

盡管有春季工資談判，但談判結果對許多員工來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大意義。雖然在員工人數超過(guò)1000人的公司中，加入工會(huì )的員工比例接近40%，但整體的日本員工加入工會(huì )的員工比例僅為16.5%，創(chuàng )下新低。此外，日本約76%的勞動(dòng)力受雇于員工人數不足1000人的公司。春季工資談判的結果只反映了少數人的工資水平。

日本大約40%的勞動(dòng)力是兼職合同工

就業(yè)類(lèi)型也很重要。兼職、合同工和季節工(統稱(chēng)為非正式員工)占勞動(dòng)力的三分之一以上。與簽訂長(cháng)期合同的員工不同，他們很容易失業(yè)，這一事實(shí)在疫情期間再次得到證實(shí)。平均而言，這些非正式員工的工資比正式員工低33%，但這部分就業(yè)市場(chǎng)的流動(dòng)性更大，這意味著(zhù)他們可能會(huì )獲得更高的收入。不過(guò)，對他們來(lái)說(shuō)，更高的工資僅是縮小與正式員工的差距，而不是加快整體工資的變化。

日本過(guò)去10年工資漲幅不到2%，落后于通脹

日本厚生勞動(dòng)省每月報告的一個(gè)更廣泛的工資指標反映了包括加班費和季節性獎金在內的工資變化，覆蓋了所有員工。在判斷實(shí)際工資動(dòng)態(tài)方面，這些數據可能比受到密切關(guān)注的春季工資談判的數據更有幫助。過(guò)去十年，這一工資指標的平均漲幅約為0.3%，不過(guò)在過(guò)去9個(gè)月中，有3個(gè)月的漲幅達到2%，而上一次漲幅超過(guò)3%還是在1997年1月。不過(guò)，數據仍然顯示實(shí)際工資已連續8個(gè)月下降，無(wú)法跟上不斷加速的通脹。

勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊有助于支撐工資增長(cháng)。但日本過(guò)去的歷史證明，對員工的強勁需求本身并不會(huì )導致工資增長(cháng)加速。在疫情爆發(fā)之前，日本的職位空缺與求職者之比飆升至20世紀70年代以來(lái)的最高水平，每100名求職者對應164個(gè)職位空缺，但這仍不足以推動(dòng)工資增長(cháng)達到黑田東彥目前主張的水平。這在一定程度上反映了日本正式員工更看重工作穩定、而非工資增長(cháng)，以及其他工作不穩定的員工的工資基礎較低。不過(guò)，至少勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊以及通脹更能產(chǎn)生工資增長(cháng)的跡象，從而證明日本央行可能進(jìn)行的變革是合理的。

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