美國總統拜登和眾議院議長(cháng)麥卡錫周末就聯(lián)邦債務(wù)上限達成協(xié)議，如果國會(huì )批準，將避免災難性的債務(wù)違約。但仍不太清楚的是，對于一個(gè)經(jīng)歷了5個(gè)百分點(diǎn)加息的經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，該協(xié)議意味著(zhù)什么，或者它將對政府借貸產(chǎn)生什么影響。盡管如此，許多分析師警告說(shuō)，美國政府借貸正處于不可持續的軌道上，“溫和”削減開(kāi)支對經(jīng)濟影響不大。

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在一份長(cháng)達99頁(yè)的文件中，該協(xié)議將暫停債務(wù)上限，直到2025年1月1日，同時(shí)限制美國政府未來(lái)兩年的可自由支配支出。民主黨白宮表示，該協(xié)議將在未來(lái)10年削減約1萬(wàn)億美元的支出，而共和黨辯稱(chēng)，削減幅度將是這一數字的兩倍。如果該協(xié)議得到國會(huì )的批準，它基本上就美國把財政問(wèn)題推到了以后再解決。

在過(guò)去美國兩黨“極限拉扯”的幾個(gè)星期里，在美聯(lián)儲實(shí)施自上世紀80年代以來(lái)最激進(jìn)的貨幣緊縮政策時(shí)，經(jīng)濟學(xué)家們在分析該協(xié)議將如何影響實(shí)體經(jīng)濟。

大多數經(jīng)濟學(xué)家預計，美國將在未來(lái)一年陷入衰退:在債務(wù)協(xié)議達成之前接受彭博調查的經(jīng)濟學(xué)家預計，第三季度和第四季度的美國國內生產(chǎn)總值(GDP)同比降幅將均為0.5%。協(xié)議中的措施，如收回新冠肺炎疫情援助或逐步取消學(xué)生貸款支持，可能會(huì )打擊消費者信心，影響經(jīng)濟衰退的時(shí)間和嚴重程度。同時(shí)收緊財政和貨幣政策還會(huì )增加經(jīng)濟衰退的風(fēng)險——不過(guò)值得注意的是，新冠疫情后的經(jīng)濟反彈可能并不是普通的復蘇。

盡管共和黨人將該協(xié)議標榜為十幾年來(lái)最大的減赤字法案，但分析人士普遍認為，該協(xié)議并沒(méi)有達到宣傳的效果。Beacon Policy Advisors研究主管Ben Koltun表示:“實(shí)際上，這是一個(gè)有很多變通辦法和預算噱頭的溫和提議?！?/p>

同樣，高盛集團稱(chēng)該協(xié)議“主要減少了不確定性，次要減少了支出”。高盛首席政治經(jīng)濟學(xué)家Alec Phillips在給客戶(hù)的一份報告中稱(chēng)，它對經(jīng)濟增長(cháng)的影響“非常溫和”。其他人也有類(lèi)似的看法。摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli在給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道，“隱含的支出削減看起來(lái)不會(huì )改變宏觀(guān)前景”。

Evercore ISI高級美國政策和政治策略師Tobin Marcus也指出，影響可能是溫和的，但他也提出了警告。Marcus在一份報告中寫(xiě)道:“根據公開(kāi)信息確定這一切是非常困難的，因為整個(gè)事情依賴(lài)于拜登和麥卡錫之間的一些私下交易的握手協(xié)議?！?/p>

一些觀(guān)察人士強調，財政調整要到2024財年才會(huì )開(kāi)始，美國政府2024財年將于今年10月開(kāi)始，這意味著(zhù)對預算各個(gè)部分的影響可能會(huì )在4到16個(gè)月后出現。Santander美國資本市場(chǎng)有限責任公司首席美國經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley稱(chēng)：“這對我們的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)是很長(cháng)一段時(shí)間的，誰(shuí)知道在這段時(shí)間內還有什么會(huì )損害或促進(jìn)經(jīng)濟?！?/p>

穆迪分析公司首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Zandi表示，明年晚些時(shí)候，實(shí)際GDP將下降0.15%，就業(yè)崗位將減少15萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率將上升約0.1個(gè)百分點(diǎn)。他表示：“考慮到令人不安的高衰退風(fēng)險，這是不可取的，但也是可控的?！?/p>

所有這些都讓人懷疑該協(xié)議是否將會(huì )影響美國政府借貸。在達成協(xié)議之前，彭博曾計算出，到2028年，美國一般政府債務(wù)總額將達到GDP的145%，高于2022年的122%。國際貨幣基金組織(IMF) 5月26日表示，美國政府將需要通過(guò)提高稅收、削減醫療成本和堵住稅收漏洞等措施來(lái)控制赤字。IMF承認，這些政策選擇在政治上難以實(shí)現。

牛津經(jīng)濟研究院的分析顯示，美國的償債成本隨著(zhù)利率上升而飆升。今年應支付給投資者的利息(不包括美聯(lián)儲大規模債券購買(mǎi)計劃等政府項目)將增加3740億美元，同比增長(cháng)40%。

Stanley指出，盡管如此，債務(wù)上限協(xié)議不會(huì )改變這種前景。他說(shuō):“一段時(shí)間以來(lái)，我一直在發(fā)出警告，聯(lián)邦政府正處于不可持續的赤字軌道上。這項協(xié)議是朝著(zhù)正確方向邁出的一小步，但我擔心，雙方商定的改革幅度太小，不足以讓預算狀況回到正軌?！?/p>

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