光大證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，6月沖量節奏整體符合預期，汽車(chē)銷(xiāo)量情況表現良好?？春?H23地方補貼支持+市場(chǎng)整體購車(chē)權益維持高位等因素驅動(dòng)的居民消費提升/汽車(chē)銷(xiāo)量爬坡前景。行業(yè)呈現平穩復蘇趨勢，但市場(chǎng)競爭依然激烈?？春弥悄芑?機器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )。

光大證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

本周汽車(chē)板塊跑贏(yíng)大盤(pán)

(資料圖)

本周A股中信汽車(chē)一級行業(yè)(+1.1%)跑贏(yíng)滬深300(-0.6%)，在31個(gè)中信一級行業(yè)中排名第16位。二級行業(yè)細分板塊中，商用車(chē)+3.0%、汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)+3.0%、汽車(chē)零部件+2.4%、乘用車(chē)-1.5%、摩托車(chē)及其他+1.4%。

預計2023年上半年乘用車(chē)銷(xiāo)量同比個(gè)位數增長(cháng)

1)乘聯(lián)會(huì )：根據乘聯(lián)會(huì )數據，6/19-6/25國內乘用車(chē)日均零售銷(xiāo)量同比+9%/環(huán)比+53%至7.5萬(wàn)輛，日均批發(fā)銷(xiāo)量同比-4%/環(huán)比+10%至7.5萬(wàn)輛。6/1-6/25零售端新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量同比+13%/環(huán)比+15%至50.0萬(wàn)輛(新能源汽車(chē)滲透率36.9%)，6/1-6/25批發(fā)端新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量同比+14%/環(huán)比+14%至53.4萬(wàn)輛(新能源汽車(chē)滲透率37.9%)。2)交強險：6/19-6/25乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量50.6萬(wàn)輛，日均銷(xiāo)量7.2萬(wàn)輛。新能源乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量15.6萬(wàn)輛，日均銷(xiāo)量2.2萬(wàn)輛(新能源車(chē)滲透率30.8%)。3)乘聯(lián)會(huì )預測：零售端6月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比-5.9%/環(huán)比+5.2%至183萬(wàn)輛，6月新能源乘用車(chē)同比+26.0%/環(huán)比+15.5%至67萬(wàn)輛(新能源汽車(chē)滲透率36.6%)。預計1H23乘用車(chē)同比+2.2%至946.2萬(wàn)輛，新能源乘用車(chē)同比+37.5%至309.1萬(wàn)輛(新能源汽車(chē)滲透率同比+8.4pcts至32.7%)。

6月經(jīng)銷(xiāo)商庫存系數降至全年低點(diǎn)

1)“618大促”+端午假期雙重效應提振消費情緒，6月第四周銷(xiāo)量數據環(huán)比改善。中央對汽車(chē)消費支持態(tài)度明確前提下，以地方為主導的促消費活動(dòng)開(kāi)展，疊加主機廠(chǎng)季末考核周期臨近，根據乘聯(lián)會(huì )預測6月最后一周預計環(huán)比+32%(vs.第一/二周環(huán)比增速為-42%/-14%)。2)6月經(jīng)銷(xiāo)商庫存預警指數同比+4.5pcts/環(huán)比-1.4pcts至54.0%，預警指數已降至全年低點(diǎn)，零售端市場(chǎng)表現平穩復蘇。該行認為，6月沖量節奏整體符合預期，銷(xiāo)量情況表現良好?？春?H23地方補貼支持+市場(chǎng)整體購車(chē)權益維持高位等因素驅動(dòng)的居民消費提升/汽車(chē)銷(xiāo)量爬坡前景。

關(guān)注智能化行情+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈機會(huì )

該行認為，1) 行業(yè)呈現平穩復蘇趨勢，但市場(chǎng)競爭依然激烈;建議關(guān)注板塊平穩復蘇帶來(lái)的結構性機會(huì )。2)看好2023年具有較強車(chē)型改善周期、用戶(hù)畫(huà)像差異化定位競爭的新勢力車(chē)企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷(xiāo)量與業(yè)績(jì)兌現能力較強的自主新能源車(chē)企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。3)看好智能化+機器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )。

風(fēng)險提示：政策波動(dòng)；產(chǎn)能/供應鏈不及預期;原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求不及預期；車(chē)型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場(chǎng)風(fēng)險。

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