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天風(fēng)證券:海外TWS需求或超預期 性?xún)r(jià)比或是核心競爭力

報告摘要


(資料圖)

全球個(gè)人智能音頻出貨環(huán)比回升,TWS耳機需求或超預期。根據Canalys,2023Q2全球個(gè)人智能音頻設備(包括TWS, 無(wú)線(xiàn)頭戴,無(wú)線(xiàn)頸掛)出貨有所回升,相比于上一季度的兩位數同比下滑,本季度同比僅下滑了2%,出貨量達到9568萬(wàn)部,基本追平去年同期。其中,真無(wú)線(xiàn)耳機(TWS)市場(chǎng)恢復個(gè)位數8%的增長(cháng),出貨量至6816萬(wàn)部。經(jīng)過(guò)上半年市場(chǎng)修正以及新形態(tài)的補充,個(gè)人智能音頻市場(chǎng)在二季度得到一些緩解,逐漸恢復至健康狀態(tài),TWS耳機有望帶領(lǐng)個(gè)人智能音頻市場(chǎng)逐漸復蘇。

印度、巴西TWS市場(chǎng)表現突出。2023Q2,印度前五大TWS供應商分別為boAt、Boult、OPPO、Noise、pTron,增速分別為38%、178%、123%、27%、87%;巴西前五大TWS供應商分別為Samsung、Apple、QCY、realme、Bose,增速分別為26%、56%、170%、3%、41%。

分品牌看,boAt二季度增長(cháng)明顯,QCY在中東及非洲迎來(lái)較快增長(cháng)。boAt是第二季度市場(chǎng)增長(cháng)最明顯的廠(chǎng)商,增長(cháng)幅度達到38%。作為印度本土廠(chǎng)商,boAt憑借性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢被稱(chēng)為是印度市場(chǎng)TWS耳機的“獨角獸”。Canalys的數據顯示,boAt在2023Q1&Q2都實(shí)現了超過(guò)30%的同比增長(cháng);QCY是東莞和樂(lè )電子旗下品牌,其產(chǎn)品定位新一代年輕人。2023Q2,QCY在非洲市場(chǎng)實(shí)現了1699%的同比增長(cháng),在中東市場(chǎng)的增長(cháng)更是達到了2577%。QCY 多個(gè)價(jià)格定位的產(chǎn)品將讓它在不同的市場(chǎng)獲得更多的消費者青睞。

短期看,下半年新品迭出有望進(jìn)一步拉動(dòng)TWS耳機出貨量增長(cháng)。我們認為T(mén)WS作為消費電子產(chǎn)品,類(lèi)似于智能手機更新迭代較快。根據電子發(fā)燒友網(wǎng)的不完全統計,在2023年上半年有超過(guò)6家廠(chǎng)商發(fā)布無(wú)線(xiàn)耳機新品。上半年,大部分市占率較大的TWS耳機廠(chǎng)商并未發(fā)布新品,我們預計其將在下半年發(fā)布,隨著(zhù)大TWS耳機廠(chǎng)商新品的陸續發(fā)布有望刺激用戶(hù)需求,進(jìn)一步促進(jìn)銷(xiāo)量提升。

長(cháng)期看,TWS耳機價(jià)格逐漸下探,有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。隨著(zhù)TWS耳機產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善,廠(chǎng)商推出了更多價(jià)格實(shí)惠、品質(zhì)出眾的TWS耳機,價(jià)格下探到了100美元內。售價(jià)75美元(約500元)以下的TWS低端市場(chǎng)產(chǎn)品,2023Q1出貨量占比為46.7%。將近一半的市場(chǎng)占比讓該價(jià)位段成為了一季度TWS市場(chǎng)增長(cháng)的主力區,各大TWS廠(chǎng)商在此區間進(jìn)行產(chǎn)品多元化和個(gè)性化的試點(diǎn)嘗試。

我們看好TWS需求復蘇的趨勢,建議關(guān)注:中科藍訊(688332.SH)、炬芯科技(688049.SH)、恒玄科技(688608.SH)、英集芯(688209.SH)

風(fēng)險提示:宏觀(guān)不確定性,地緣關(guān)系不確定性,產(chǎn)品迭代不及預期

報告正文

1. TWS耳機市場(chǎng)開(kāi)始復蘇,海外市場(chǎng)增幅大

全球個(gè)人智能音頻出貨環(huán)比回升,TWS耳機強勁復蘇。根據Canalys,2023Q2全球個(gè)人智能音頻設備(包括TWS, 無(wú)線(xiàn)頭戴,無(wú)線(xiàn)頸掛)出貨有所回升,相比于上一季度的兩位數同比下滑,本季度同比僅下滑了2%,出貨量達到9568萬(wàn)部,基本追平去年同期。其中,真無(wú)線(xiàn)耳機(TWS)市場(chǎng)恢復個(gè)位數8%的增長(cháng),出貨量至6816萬(wàn)部。經(jīng)過(guò)上半年市場(chǎng)修正以及新形態(tài)的補充,個(gè)人智能音頻市場(chǎng)在二季度得到一些緩解,逐漸恢復至健康狀態(tài),TWS耳機有望帶領(lǐng)個(gè)人智能音頻市場(chǎng)逐漸復蘇。

印度、巴西TWS市場(chǎng)表現突出。2023Q2,印度前五大TWS供應商分別為boAt、Boult、OPPO、Noise、pTron,增速分別為38%、178%、123%、27%、87%;巴西前五大TWS供應商分別為Samsung、Apple、QCY、realme、Bose,增速分別為26%、56%、170%、3%、41%。

分品牌看,boAt二季度增長(cháng)明顯,QCY在中東及非洲迎來(lái)較快增長(cháng)。boAt是第二季度市場(chǎng)增長(cháng)最明顯的廠(chǎng)商,增長(cháng)幅度達到38%。作為印度本土廠(chǎng)商,boAt憑借性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢被稱(chēng)為是印度市場(chǎng)TWS耳機的“獨角獸”。Canalys的數據顯示,boAt在2023Q1&Q2都實(shí)現了超過(guò)30%的同比增長(cháng);QCY是東莞和樂(lè )電子旗下品牌,其產(chǎn)品定位新一代年輕人。2023Q2,QCY在非洲市場(chǎng)實(shí)現了1699%的同比增長(cháng),在中東市場(chǎng)的增長(cháng)更是達到了2577%。QCY 多個(gè)價(jià)格定位的產(chǎn)品將讓它在不同的市場(chǎng)獲得更多的消費者青睞。

2. 新品上市+價(jià)格下探有望繼續拉動(dòng)后續出貨

短期看,下半年新品迭出有望進(jìn)一步拉動(dòng)TWS耳機出貨量增長(cháng)。我們認為T(mén)WS作為消費電子產(chǎn)品,類(lèi)似于智能手機更新迭代較快。根據電子發(fā)燒友網(wǎng)的不完全統計,在2023年上半年有超過(guò)6家廠(chǎng)商發(fā)布無(wú)線(xiàn)耳機新品。上半年,大部分市占率較大的TWS耳機廠(chǎng)商并未發(fā)布新品,我們預測其將在下半年發(fā)布,隨著(zhù)大TWS耳機廠(chǎng)商新品的陸續發(fā)布有望刺激用戶(hù)需求,進(jìn)一步促進(jìn)銷(xiāo)量提升。

長(cháng)期看,TWS耳機價(jià)格逐漸下探,有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。隨著(zhù)TWS耳機產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善,廠(chǎng)商推出了更多價(jià)格實(shí)惠、品質(zhì)出眾的TWS耳機,價(jià)格下探到了100美元內。售價(jià)75美元(約500元)以下的TWS低端市場(chǎng)產(chǎn)品,2023Q1出貨量占比為46.7%。將近一半的市場(chǎng)占比讓該價(jià)位段成為了一季度TWS市場(chǎng)增長(cháng)的主力區,各大TWS廠(chǎng)商在此區間進(jìn)行產(chǎn)品多元化和個(gè)性化的試點(diǎn)嘗試。

3. 風(fēng)險提示:

宏觀(guān)不確定性,地緣關(guān)系不確定性,產(chǎn)品迭代不及預期

本文來(lái)源微信公眾號“科技伊甸園”,作者天風(fēng)電子潘暕團隊。智通財經(jīng)編輯:陳秋達。

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