6月12日，園林類上市公司蒙草生態(tài)評級被下調(diào)。加上此前東方園林發(fā)債失利事件，似乎顯示出：近年來在PPP項(xiàng)目上攻城略地的園林類上市公司在融資上受到頗多阻力。

這些參與PPP項(xiàng)目異?；钴S的上市公司，也給PPP市場傳遞出一絲寒意。不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從園林類上市公司披露公告中發(fā)現(xiàn)，地方政府規(guī)范債務(wù)管理，雖導(dǎo)致新疆、內(nèi)蒙古等地的部分PPP項(xiàng)目停建、緩建或者調(diào)減投資規(guī)模，但暫未對這些上市公司資產(chǎn)造成減值。此外，4月份新疆被全面叫停的PPP項(xiàng)目，在5月中旬部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪獲悉，對于合規(guī)的、有優(yōu)質(zhì)社會資本方參與、地方政府信用可靠、項(xiàng)目收入來源可靠的PPP項(xiàng)目仍是銀行青睞的投資標(biāo)的。部分PPP項(xiàng)目公司的融資，可能還要優(yōu)于上市公司的融資。

各地推出PPP項(xiàng)目的熱情未減。截至5月底，財(cái)政部全國PPP項(xiàng)目入庫規(guī)模已經(jīng)超過14萬億，項(xiàng)目數(shù)量和投資規(guī)模仍在穩(wěn)步上升。財(cái)政部PPP中心副主任韓斌最近表示，下一步將加快推動和配合PPP條例及配套政策體系的制定完善，大力支持融資創(chuàng)新。

化解地方債風(fēng)險(xiǎn)的影響

拋開這些公司在經(jīng)營管理上存在的個(gè)體差異，地方債的規(guī)范管理是園林類上市公司需要共同面臨的政策環(huán)境。

6月8日，蒙草生態(tài)披露其主要PPP項(xiàng)目進(jìn)展情況，公告提示“由于地方政府化解地方債務(wù)的影響，公司部分項(xiàng)目的履行存在政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)以及其他不可抗力因素發(fā)生重大變化、調(diào)整、暫停實(shí)施的可能”。

其公告也顯示出，除了市場高度關(guān)注的新疆PPP項(xiàng)目被全面叫停，內(nèi)蒙古部分PPP項(xiàng)目也存在緩建、延期或者縮減規(guī)模的現(xiàn)象。

比如蒙草生態(tài)披露的合同金額為14.3億元的烏海市生態(tài)建設(shè)PPP項(xiàng)目中，部分項(xiàng)目由于場地征遷、規(guī)劃調(diào)整等原因，工期順延至2019年底;還有約5000萬元項(xiàng)目停建，有1.7億元項(xiàng)目暫緩建設(shè)。

5月8日，蒙草生態(tài)還曾披露包頭PPP項(xiàng)目進(jìn)展情況，原計(jì)劃投資81億元，實(shí)施11個(gè)項(xiàng)目，擬縮減為7個(gè)項(xiàng)目，投資金額擬調(diào)整為22.5億元。因?yàn)閮?nèi)蒙古印發(fā)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解規(guī)劃，要求對項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化續(xù)建項(xiàng)目。

其他上市公司披露的PPP項(xiàng)目停建項(xiàng)目，基本都在新疆。比如6月2日，北新路橋公告顯示，其與中電建路橋組成的聯(lián)合體2017年10月23日中標(biāo)的巴音托海公路PPP項(xiàng)目，于近日收到通知，停止該項(xiàng)目PPP實(shí)施方案。

北新路橋公告指出，公司并未對該項(xiàng)目進(jìn)行資金投入，且尚未組建項(xiàng)目公司，停止該項(xiàng)目不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成任何實(shí)質(zhì)影響。

4月17日，嶺南生態(tài)公告顯示，該公司在新疆的部分PPP項(xiàng)目，在合同里已經(jīng)約定好，如果因?yàn)榧追皆驅(qū)е潞贤荒苈男校驹讷@得投入建設(shè)資金補(bǔ)償外，還將獲得項(xiàng)目審定投資一定比例的補(bǔ)償。去年11月份至今年3月底，全國各省均對入庫PPP項(xiàng)目進(jìn)行清理。

截至3月底，全國PPP綜合信息平臺管理庫累計(jì)清退項(xiàng)目1160個(gè)，累計(jì)清減投資額1.2萬億元。新疆、內(nèi)蒙古屬于清退大省，在退庫項(xiàng)目數(shù)量和投資額度上都居于全國前三。

此前，新疆出于防風(fēng)險(xiǎn)考慮，從4月份叫停域內(nèi)部分PPP項(xiàng)目，直到6月份仍有項(xiàng)目被叫停。但是部分被叫停的項(xiàng)目，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工。

鐵漢生態(tài)公告顯示，公司于2018年5月16日接到新疆自治區(qū)政府有關(guān)部門通知，對轄區(qū)內(nèi)暫時(shí)停工的PPP項(xiàng)目進(jìn)行部分復(fù)工。鐵漢生態(tài)之前公告的新疆4個(gè)PPP項(xiàng)目，有2個(gè)已經(jīng)復(fù)工。不過，該公司也提示了后續(xù)仍存在不可預(yù)見的政策變化、市場情況變化等風(fēng)險(xiǎn)。

“新疆項(xiàng)目暫停施工了一個(gè)月左右，部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工。我們的項(xiàng)目融資都在正常推進(jìn)，新疆出于風(fēng)險(xiǎn)考慮叫停PPP項(xiàng)目，對我們沒有太大的影響。”鐵漢生態(tài)金融中心總裁韓震向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)。

融資收緊？

“地方政府對PPP項(xiàng)目一直都是鼓勵(lì)的，只不過有些地方額度已經(jīng)滿了，再多就要超出財(cái)政10%(PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%)的紅線。有些額度滿了的地方，選擇將進(jìn)展比較慢的項(xiàng)目調(diào)出來，騰出空間上其他更優(yōu)先的PPP項(xiàng)目。”韓震表示。

宏觀數(shù)據(jù)也支持地方政府對PPP項(xiàng)目有熱情，經(jīng)過清退后的PPP項(xiàng)目庫仍在持續(xù)壯大。截至5月底，全國PPP項(xiàng)目入庫投資額已經(jīng)超過14.3萬億，清庫之后的兩個(gè)月內(nèi)新入庫項(xiàng)目投資額約2.8萬億元。

近日，園林類上市公司融資受阻，是否融資環(huán)境收緊?

“資管新規(guī)落地后，過去資管產(chǎn)品給PPP項(xiàng)目進(jìn)行資本金融資的，現(xiàn)在基本做不了。我們對PPP項(xiàng)目的貸款是優(yōu)中選優(yōu)，要求合規(guī)的項(xiàng)目、優(yōu)質(zhì)的社會資本方和政府層級，項(xiàng)目收入來源可靠，增信措施穩(wěn)妥。”某國有大行省級分行風(fēng)控負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

該負(fù)責(zé)人還表示，銀行對單個(gè)PPP項(xiàng)目合規(guī)性審查是重點(diǎn)，不管是政府付費(fèi)還是通過使用者付費(fèi)方式，要求項(xiàng)目本身收入可靠、運(yùn)營質(zhì)量達(dá)標(biāo)。此外，項(xiàng)目融資也會考慮集團(tuán)公司運(yùn)作狀況，因?yàn)轫?xiàng)目資本金來源的可靠性、項(xiàng)目運(yùn)營能力等，都跟集團(tuán)有關(guān)。如果集團(tuán)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，會波及到PPP項(xiàng)目公司。

銀行貸款是PPP項(xiàng)目融資的主要渠道。“融資大環(huán)境是收緊的，但對PPP項(xiàng)目的融資并沒有外界說的那么緊張，銀行貸款依然能滿足我們的需求。銀行現(xiàn)在不能給地方政府平臺直接放款了，銀行比較缺好的項(xiàng)目，好的PPP項(xiàng)目融資反而比上市公司總部的融資要好。”韓震對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

5月18日至19日召開的全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會強(qiáng)調(diào)“要提高環(huán)境治理水平”“采取多種方式支持PPP項(xiàng)目”。這使園林類企業(yè)對環(huán)保類PPP項(xiàng)目普遍抱有信心。

5月25日，韓斌帶隊(duì)調(diào)研東方園林時(shí)表示，財(cái)政部PPP中心下一步將加快推動和配合《PPP條例》及配套政策體系的制定完善，大力支持融資創(chuàng)新，加快信息系統(tǒng)建設(shè)，為PPP項(xiàng)目全生命周期提供數(shù)據(jù)和信用支持，強(qiáng)化履約信用和規(guī)范運(yùn)作，切實(shí)發(fā)揮PPP提質(zhì)增效作用。