7月13日，風(fēng)電板塊內(nèi)“刮起大風(fēng)”，板塊指數(shù)一度飆漲8%。截至收盤，風(fēng)電設(shè)備板塊指數(shù)漲超7%，自4月27日以來(lái)，漲幅累計(jì)超過(guò)77%。

一大批個(gè)股也乘風(fēng)而起，泰勝風(fēng)能、天能重工、時(shí)代新材、天順風(fēng)能、吉鑫科技、太原重工、廣大特材、恒潤(rùn)股份、天橋起重等紛紛漲?；驖q超10%，金雷股份、三一重能、海力風(fēng)電、電氣風(fēng)電、運(yùn)達(dá)股份等多只個(gè)股大幅跟漲。

【資料圖】

消息面上，浙江省舟山市近日發(fā)布《關(guān)于2022年風(fēng)電、光伏項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確海上風(fēng)電支持政策，疊加原材料價(jià)格下行、裝機(jī)需求持續(xù)釋放等利好共振，共同促成了近期風(fēng)電板塊的拉升。

原材料成本持續(xù)下降

近期，風(fēng)電設(shè)備的原材料價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)，為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了更多的利潤(rùn)空間。

從最新原材料的價(jià)格來(lái)看，鋼材、有色和化工原材料呈現(xiàn)不同程度的下滑，軸承鋼、中厚板、鑄造生鐵及廢鋼1周內(nèi)降幅在1.6%-2.9%，電解銅降幅達(dá)到5.2%，葉片原材料中玻纖、環(huán)氧樹(shù)脂降幅分別達(dá)4.2%、9.8%。

今年上半年，材料價(jià)格居高不下、行業(yè)裝機(jī)需求下滑以及產(chǎn)品銷售單價(jià)下降，這些因素也是整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈在上半年中普遍面臨的情況。隨著近期半年報(bào)預(yù)告相繼出爐，一批風(fēng)電零部件企業(yè)的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告使得市場(chǎng)較為悲觀的業(yè)績(jī)預(yù)期落地。

同時(shí)，目前陸風(fēng)項(xiàng)目已步入完全平價(jià)時(shí)代，未來(lái)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步降本的訴求將大大降低，風(fēng)機(jī)將由低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)向價(jià)格、產(chǎn)品穩(wěn)定性、全生命周期服務(wù)等綜合力競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，陸風(fēng)階段性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)有望告一段落，未來(lái)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將更加理性。

上半年業(yè)績(jī)下行壓力釋放、原材料價(jià)格的低位運(yùn)行、招標(biāo)競(jìng)價(jià)回歸理性，多重因素共振，預(yù)期零部件企業(yè)量利環(huán)比將大幅改善。

全球海上風(fēng)電裝機(jī)量翻兩倍

風(fēng)電板塊的大漲，與裝機(jī)需求高企也是關(guān)系密切。

近日，全球風(fēng)能理事會(huì)發(fā)布《全球風(fēng)能報(bào)告2022》，報(bào)告顯示全球海上風(fēng)電持續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，2021年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量21.1GW，同比增長(zhǎng)兩倍，創(chuàng)歷史最大增幅。

根據(jù)報(bào)告，2021年全球風(fēng)電新增裝機(jī)總量中，海上風(fēng)電占比22.5%。截至2021年年末，全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到57GW，中國(guó)成為海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大的國(guó)家。2021年，中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量達(dá)328GW，連續(xù)數(shù)年保持全球裝機(jī)量首位。

作為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)大國(guó)，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2022年5月底，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)3.4億千瓦，同比增長(zhǎng)17.6%。從招標(biāo)情況來(lái)看，上半年風(fēng)電招標(biāo)需求強(qiáng)勁，下半年裝機(jī)有望高增。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年開(kāi)年以來(lái)，1-5月風(fēng)電招標(biāo)量已超過(guò)40GW，超過(guò)了去年的70%。據(jù)中銀國(guó)際證券，截至2022年6月底，風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)規(guī)模達(dá)到47.5GW，已經(jīng)接近去年全年的招標(biāo)總量，其中陸上風(fēng)電37.6GW，海上風(fēng)電9.9GW，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)量有望超過(guò)80GW。

我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)量歷來(lái)以下半年尤其是年底為主，在今年招標(biāo)需求超出預(yù)期、開(kāi)年裝機(jī)旺盛的情況下，下半年裝機(jī)有望高增，全年裝機(jī)并網(wǎng)有望創(chuàng)新高。

此外，德國(guó)方面近日通過(guò)的幾項(xiàng)“復(fù)活節(jié)一攬子”能源計(jì)劃，為中國(guó)風(fēng)電企業(yè)開(kāi)拓海外增量市場(chǎng)打開(kāi)了空間。

草案中明確，2030年德國(guó)80%的能源供應(yīng)將來(lái)自于新能源，為此陸上風(fēng)能需達(dá)到每年新增10GW，太陽(yáng)能每年新增22GW，到2030年，德國(guó)陸上風(fēng)電裝機(jī)總?cè)萘繉⑦_(dá)到115GW，海上風(fēng)電達(dá)到30GW。

產(chǎn)業(yè)鏈需求有望快速提升

風(fēng)電行業(yè)由于其裝機(jī)波動(dòng)及產(chǎn)業(yè)鏈盈利波動(dòng)較大，長(zhǎng)期處于低估值，下半年將迎來(lái)風(fēng)電的密集交付期，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望快速提升。

目前風(fēng)機(jī)價(jià)格已經(jīng)完成壓力測(cè)試，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望改善，同時(shí)風(fēng)電長(zhǎng)期邏輯理順，行業(yè)業(yè)績(jī)與估值有望同步提升。

從成本分布上看，風(fēng)機(jī)(含零部件)占比40%，塔筒占11%，海纜占比10%，施工費(fèi)用占比20%。未來(lái)隨著深海化的發(fā)展，海纜和塔筒樁基的初始投資比例有望提高，其他各環(huán)節(jié)都有降低成本的空間。

從國(guó)產(chǎn)化程度看，除主軸軸承外，其他環(huán)節(jié)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，而主軸、輪轂等鑄鍛件已實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)出口。受益于競(jìng)爭(zhēng)格局及國(guó)產(chǎn)化程度，海纜與軸承環(huán)節(jié)相對(duì)堅(jiān)挺。

中信證券指出，在穩(wěn)增長(zhǎng)大背景，以及項(xiàng)目訂單儲(chǔ)備豐富和收益率優(yōu)厚的情況下，影響上半年風(fēng)電需求釋放的不利因素也在逐步消除，預(yù)計(jì)下半年風(fēng)電裝機(jī)有望迎來(lái)加速?gòu)?fù)蘇。同時(shí)，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)、零部件原材料成本下降，也將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈盈利逐步修復(fù)。建議重點(diǎn)把握風(fēng)電行業(yè)四條投資主線：

1)海上風(fēng)電降本和招標(biāo)進(jìn)展超預(yù)期，看好海風(fēng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性；

2)“打鐵類”零部件企業(yè)受益于原材料價(jià)格下降盈利有望改善；

3)看好機(jī)組大型化帶來(lái)的機(jī)會(huì)；

4)建議關(guān)注受益于出口需求增長(zhǎng)的零部件廠商。

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