（原標題：T+0變T+1！現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品形態(tài)改造與規模壓降同步）

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財聯(lián)社7月20日訊（記者 高萍）近日，財聯(lián)社從多家銀行、理財子處獲悉，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品加緊整改進(jìn)行中，部分理財子壓降工作則提前完成。多家理財公司表示，按照監管政策要求，正在穩步有序推進(jìn)現金管理產(chǎn)品的布局調整，過(guò)渡期結束前，有信心達成監管各項要求。

銀行業(yè)分析師指出，現金管理新規設定了較長(cháng)的過(guò)渡期，利于銀行理財平穩轉型，降低風(fēng)險。新規后各銀行、理財公司已紛紛推出中短期限固收理財作為現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品替代，新規對銀行整體業(yè)績(jì)影響較小。

另外，業(yè)內人士表示，近期部分銀行對多款現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品申述規則等方面進(jìn)行了調整，從T+0調整為T(mén)+1，將快贖金額從5萬(wàn)元調整為1萬(wàn)元，短期內將對投資者的投資習慣造成一定的影響，但根據新規整改后產(chǎn)品安全性和穩定性將得到增強。

現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改加速

距離現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改過(guò)渡期結束不足半年，近期多家銀行對多款該類(lèi)產(chǎn)品申贖規則進(jìn)行調整。

興業(yè)銀行發(fā)布關(guān)于部分現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品銷(xiāo)售文件變更的公告，擬在7月29日將“現金寶4號”私人銀行類(lèi)人民幣理財產(chǎn)品由此前的“T+0”調整為“T+1”工作日確認的現金理財。按照“T+0”原則，投資者在工作日15:45之前買(mǎi)入當天計算收益，調整為“T+1”之后，投資者在工作日17:00前買(mǎi)入，下個(gè)工作日計算收益。

贖回規則方面，“T+0”時(shí)，投資者在工作日15:45之前贖回當日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限為5萬(wàn)元；調整為“T+1”之后，投資者工作日17:00前贖回，下個(gè)工作日到賬；每自然日1萬(wàn)元快速贖回額度。

招商銀行近期也發(fā)布了部分現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品合同調整公告，對產(chǎn)品管理人、申贖確認時(shí)效、快贖金額等規則做出調整。申購、贖回確認時(shí)效從“T+ 0”轉為“T+1”工作日，每日快贖上限調整為1萬(wàn)元。對此，招商銀行客戶(hù)經(jīng)理對財聯(lián)社記者表示，上述調整是按照去年6月發(fā)布的新規進(jìn)行系統遷移。

所謂現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品，是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認購、贖回的理財產(chǎn)品。2021年6月11日，銀保監會(huì )、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》，對現金管理類(lèi)理財業(yè)務(wù)的投資范圍、久期管理等提出了規范性意見(jiàn)，并設定了截至2022年末的過(guò)渡期。

融360數字科技研究院分析師劉銀平指出，上述通知對單個(gè)投資者在單個(gè)銷(xiāo)售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設定不高于1萬(wàn)元的上限。距離過(guò)渡期結束時(shí)間不足半年，部分銀行及理財公司已經(jīng)開(kāi)始根據監管要求調整產(chǎn)品的申贖規則。

“由于現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改需于年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的整改速度?！?普益標準研究員黃詩(shī)慧表示，上述調整，一方面有利于銀行加強流動(dòng)性風(fēng)險管理，另一方面有利于消除監管套利空間，推動(dòng)與貨幣基金的公平競爭。

產(chǎn)品形態(tài)改造與規模管控進(jìn)行中

劉銀平預計，接下來(lái)或會(huì )有更多現金管理類(lèi)產(chǎn)品作出調整。黃詩(shī)慧也表示，預計后續銀行會(huì )逐步加快整改速度，力爭在年底前如期完成相關(guān)整改工作。財聯(lián)社從多家銀行、理財子處獲悉，按照監管要求，部分現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品正在或即將整改中。

招商銀行一位客戶(hù)經(jīng)理表示，該行部分現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品尚未按照新規進(jìn)行系統遷移，比如“朝招金8199”，目前該產(chǎn)品到賬時(shí)間支持快速贖回，工作日16：30前普贖本金實(shí)時(shí)到賬，其他時(shí)間快速贖回上限為5萬(wàn)元；工作日16：30 前購買(mǎi)，當天開(kāi)始計算收益?！暗A計這些產(chǎn)品也將很快按照規定進(jìn)行調整?！痹摽蛻?hù)經(jīng)理稱(chēng)。

工銀理財現金管理類(lèi)產(chǎn)品主要是“添利寶”系列，為2018年1月成立?！盀楸Ｗo投資者的合法權益，工銀理財正在按照監管要求進(jìn)行產(chǎn)品形態(tài)的改造?！惫ゃy理財相關(guān)負責人對財聯(lián)社記者表示，同時(shí)，為滿(mǎn)足投資者的需求，公司計劃在過(guò)渡期結束前將產(chǎn)品的申購贖回確認日由T+0轉換為T(mén)+1，并將T+0快速贖回額度降至1萬(wàn)元。

上述負責人進(jìn)一步表示，總行渠道銷(xiāo)售的現金管理類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現了申購T+1日確認，目前正在進(jìn)行贖回T+1日改造。三方代銷(xiāo)的現金管理類(lèi)產(chǎn)品申購贖回T+1日改造也正在按計劃穩步推進(jìn)?！巴瑫r(shí)，我們也正在按照監管要求進(jìn)行產(chǎn)品投資管理和規模管控等方面的調整?！?/p>

此前，財聯(lián)社獲悉，監管擬要求相關(guān)銀行理財子公司在2021年底前將現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品占產(chǎn)品總規模的比例下降至40%，2022年底下降到30%。截至4月末，有數據顯示，已有交銀理財、招銀理財、信銀理財三家公司的現金管理產(chǎn)品類(lèi)占比已經(jīng)均壓降至30%以?xún)?，提前完成整改任?wù)。多數銀行理財子公司現金理財占比已被穩穩壓降在了四成以?xún)取?/p>

對于整改的壓力，交銀理財相關(guān)負責人表示，該公司現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品過(guò)渡期內的整改壓力較小，當前產(chǎn)品剩余期限正在逐月下降至合規水平附近，到2022年末將不再持有剩余期限超標的資產(chǎn)。平安理財方面對財聯(lián)社表示，按照監管政策要求，正在穩步有序推薦現金管理產(chǎn)品的布局調整，有信心達成監管各項要求。

在普益標準研究員羅唯尹看來(lái)，多數理財公司現金理財占比正穩步下降，也有部分機構仍面臨不小的整改壓力。一方面，部分銀行現金類(lèi)理財存量不小，期限較長(cháng)的產(chǎn)品尚未到期，只能逐步調整壓縮。另一方面，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品同時(shí)兼具較好的流動(dòng)性與穩健收益，且在申贖條件等方面的有較好的客戶(hù)體驗，深受投資者認可。因此，整改過(guò)程中投資者教育和投資理念的轉變也對理財公司提出了新的挑戰。

無(wú)限流動(dòng)性預期調整 對客戶(hù)有何影響？

上述調整后，對于投資者而言，有何影響？工銀理財相關(guān)負責人表示，一方面，調整之后，現金管理類(lèi)產(chǎn)品T+0快贖額度降為1萬(wàn)元,申購和普通贖回在下一個(gè)工作日確認，短期內將對老百姓的投資習慣造成一定的影響。另一方面，調整之后，現金管理類(lèi)產(chǎn)品T+0快贖將定位為“普惠、小額、便民”，從而調整老百姓對現金管理類(lèi)產(chǎn)品無(wú)限流動(dòng)性的預期。

“此外，調整后現金管理類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性資產(chǎn)比例和資產(chǎn)評級將有下限要求，投資期限和產(chǎn)品杠桿率將有上限要求，產(chǎn)品的集中度和偏離度也將受到嚴格控制，產(chǎn)品的信用風(fēng)險、利率風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險都將大幅降低，產(chǎn)品安全性和穩定性將得到增強?！惫ゃy理財相關(guān)負責人補充道。

調整之后的現金管理類(lèi)產(chǎn)品申贖規則類(lèi)似于貨幣基金。為提升產(chǎn)品體驗，工銀理財稱(chēng)，還在進(jìn)一步優(yōu)化現金管理類(lèi)產(chǎn)品形態(tài)，逐步將申購贖回時(shí)間延長(cháng)至7*24小時(shí)，老百姓可全年全天進(jìn)行產(chǎn)品的申贖。工銀理財建議，現金類(lèi)產(chǎn)品形態(tài)轉換以后，客戶(hù)需要及時(shí)關(guān)注產(chǎn)品的相關(guān)公告，結合自身的理財和資金需求，提前做好產(chǎn)品的贖回及理財資金的安排。

普益標準研究員茍海川亦表示，調整后，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的申贖機制將與貨幣基金基本一致，贖回規則調整使現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的流動(dòng)性有所降低。后續，投資者需要積極了解現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的申贖規則，結合自身流動(dòng)性需求和收益需求適當調整理財結構。

而對于銀行及理財公司而言，劉銀平認為，根據新規調整后，或面臨客戶(hù)流失壓力。他具體表示，過(guò)去現金管理類(lèi)產(chǎn)品拉長(cháng)資產(chǎn)久期、信用下沉來(lái)增厚收益，新規出臺之后，現金管理類(lèi)產(chǎn)品在資產(chǎn)端面臨重大調整，投資范圍壓縮、平均久期縮短將導致產(chǎn)品收益大幅下降，與貨幣基金靠攏，對投資者的吸引力減弱。

“此外，現金管理類(lèi)產(chǎn)品整改之后，收益率將會(huì )明顯下降，與貨幣基金相當，產(chǎn)品不支持T+0交易機制，單日快速贖回額度最多1萬(wàn)元，在流動(dòng)性方面也會(huì )失去優(yōu)勢?！眲y平補充道。

實(shí)際上，從去年四季度開(kāi)始，多家理財公司陸續嘗試推出了品類(lèi)豐富的短期限理財產(chǎn)品。彼時(shí)，某股份行理財客戶(hù)經(jīng)理對財聯(lián)社記者坦言，該行上新了不少超短期理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品實(shí)際上是用于替代此前現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品。

不過(guò)，黃詩(shī)慧認為，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品切實(shí)解決了部分客戶(hù)對于收益性和流動(dòng)性兼具的需求，預計未來(lái)仍將是居民理財的首選之一。投資者若對產(chǎn)品的收益率要求較高，劉銀平建議，可考慮日開(kāi)型的理財產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品收益率更高，但由于采用的是市價(jià)法估值，收益率波動(dòng)會(huì )高于現金管理類(lèi)產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 理財產(chǎn)品