(資料圖)

（原標題：券商晨會(huì )精華：美國股債雙殺或未結束 離市場(chǎng)底還有很長(cháng)距離）

財聯(lián)社9月22日訊，滬深兩市昨日成交額6359億，續創(chuàng )年內新低。截止收盤(pán)，滬指跌0.17%，深成指跌0.67%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.49%。北向資金昨日全天凈賣(mài)出30.6億元。隔夜美股三大指數盤(pán)中大幅震蕩，道指跌1.7%，標普500指數跌1.71%，納指跌1.8%。

在今日的券商晨會(huì )上，東吳證券認為，2023年美實(shí)際利率水平將明顯轉正；中金公司認為，加息未減速，美國衰退概率上升；中原證券認為，市場(chǎng)維持弱勢震蕩，低估值價(jià)值占優(yōu)。

東吳證券：2023年美實(shí)際利率水平將明顯轉正

東吳證券認為，9月會(huì )議全面上調了2022年和2023年的政策利率水平：2022年再加息125bp至4.5%，2023年整體則再加息25bp至4.75%。結合美聯(lián)儲對于通脹的預期，2023年美國實(shí)際政策利率將明顯轉正，而經(jīng)濟衰退將不再是政策轉向的充分條件。根據美聯(lián)儲的預測，PCE和核心PCE將在2023年回落至2.8%和3.1%，根據我們的預測，核心CPI也將在2023年回落至4%附近。

中金公司：加息未減速 美國衰退概率上升

中金公司認為，美聯(lián)儲9月議息會(huì )議維持“鷹”派基調，符合預期。加息并未減速，點(diǎn)陣圖顯示利率還會(huì )進(jìn)一步抬升，且將在較長(cháng)時(shí)間內維持高位（High for longer）。我們預計加息將帶來(lái)更多痛苦，美國經(jīng)濟或于2023年初進(jìn)入衰退，失業(yè)率大概率將上升。中期看，美國政府債務(wù)高企對加息形成約束，最終可能迫使美聯(lián)儲容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場(chǎng)可能還是會(huì )朝著(zhù)衰退的方向進(jìn)行定價(jià)。我們認為這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著(zhù)美國“股債雙殺”或未結束，我們離“市場(chǎng)底”還有很長(cháng)的距離。

中原證券：市場(chǎng)維持弱勢震蕩，低估值價(jià)值占優(yōu)

中原證券認為，結合海內外流動(dòng)性情況看，高估值成長(cháng)風(fēng)格股票短期存在調整需要。從歷史經(jīng)驗看，4季度的日歷效應顯示多數年份以金融、必須消費品為主的低估值大盤(pán)價(jià)值股占優(yōu)的概率更高。從庫存周期角度看，經(jīng)濟依然位于主動(dòng)去庫存的衰退階段，盈利增速穩健、低估值的大盤(pán)價(jià)值股具備更強的防御屬性?？傮w而言，4季度市場(chǎng)可能維持弱勢震蕩的格局，價(jià)值相對成長(cháng)領(lǐng)先。高景氣的成長(cháng)賽道經(jīng)歷幾個(gè)月蓄勢調整后性?xún)r(jià)比更優(yōu)，歲末年初隨著(zhù)海內外流動(dòng)性環(huán)境改善，可能迎來(lái)更好的機會(huì )。

關(guān)鍵詞：