科創(chuàng )板開(kāi)板至今，上市公司已從2019年開(kāi)板之初的數十家成長(cháng)至目前的483家，流動(dòng)性分布卻并不均衡。根據統計，截至10月30日收市，科創(chuàng )板已上市股票當中，有47只個(gè)股年初至今日均換手率不足1%，最低的龍騰光電甚至低于0.3%。進(jìn)一步統計之后發(fā)現，上述個(gè)股同期日均成交額也大多偏低，有多只個(gè)股的日均成交不足1000萬(wàn)元。

不過(guò)，在科創(chuàng )板做市制度10月31日正式啟動(dòng)之后，以上問(wèn)題有望得到緩解。

公開(kāi)信息顯示，剔除重疊部分后，此次共有14家做市商為42只個(gè)股(22只為科創(chuàng )50指數成份股)提供做市服務(wù)，每家做市商都至少選擇了兩只做市股票。券商中國在對做市信息整理后指出，東吳證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、中信證券等5家做市商為5只股票提供做市服務(wù)，國金證券為4只股票提供做市服務(wù)，國信證券、興業(yè)證券、銀河證券、浙商證券、中信建投等5家做市商為3只股票提供做市服務(wù)，財通證券、東方證券、申萬(wàn)宏源等3家做市商為2只股票提供做市服務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

參與做市的個(gè)股，成交是否如預期般變得更加活躍了？對于當中大部分個(gè)股而言，答案的確如此。

根據統計，42只個(gè)股當中，有33只個(gè)股在10月31日的成交量或換手率高于年內均值，有多只個(gè)股的成交量放大情況尤為明顯。以其中的開(kāi)普云和世華科技為例，年初至10月30日，這兩只個(gè)股的日均換手率都只有1~2%，日均成交量也不足1萬(wàn)手，但10月31日的換手率和成交量都是年內均值的700%以上。此外，威高骨科、禾信儀器等個(gè)股10月30日的成交也出現了400%以上的上升。

進(jìn)一步分析后可以發(fā)現，做市商在選擇做市股票時(shí)，仍然以傳統賽道行業(yè)為主，同時(shí)兼顧了公司的業(yè)績(jì)、估值和未來(lái)成長(cháng)性等方面。

按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)計算，做市商選擇的42只個(gè)股覆蓋了9個(gè)行業(yè)，其中電力設備、電子、機械設備、醫藥生物的個(gè)股較多，合計超過(guò)30只。此外截至10月30日，42只個(gè)股當中，僅有普源精電一家尚未實(shí)現盈利，這些個(gè)股的平均市盈率(TTM)為54.24倍，平均ROE(TTM)為11.59%，上述兩項指標好于科創(chuàng )50指數成分股的平均水平。

(除標題行以外，單元格黑底白字代表該項指標高于年初至10月30日的均值)

事實(shí)上，招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪(fǎng)時(shí)便指出，建立科創(chuàng )板做市商的長(cháng)效機制是我國注冊制改革穩步推進(jìn)的必要環(huán)節之一，可以達成投資者，上市公司和券商的“三贏(yíng)”。

他認為，目前個(gè)人投資者仍是科創(chuàng )板市場(chǎng)的主要參與方，更容易受到市場(chǎng)情緒和消息面的影響，這意味著(zhù)上市公司的股價(jià)和理論價(jià)值可能存在較大差距。機構投資者由于擁有更多研究資源，對上市公司的研究相對更加全面。因此，建立科創(chuàng )板做市商的長(cháng)效機制，對于我國金融穩定和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有重要的意義。

倘若是擁有擁有專(zhuān)業(yè)投資者身份的券商旅行做市商職責，不僅可以給出相對合理的定價(jià)，減少投資者信息不對稱(chēng)帶來(lái)的問(wèn)題，同時(shí)也能減小個(gè)人投資者不理智行為帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊，進(jìn)而維護市場(chǎng)的穩定。

對于科創(chuàng )板上市公司來(lái)說(shuō)，它們大多是科技創(chuàng )新型企業(yè)，需要市場(chǎng)對其進(jìn)行合理定價(jià)，以利于未來(lái)發(fā)展，而做市可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會(huì )資源，吸引社會(huì )資本投入國家科技創(chuàng )新等重點(diǎn)領(lǐng)域。此外，科創(chuàng )板做市，意味著(zhù)相關(guān)上市公司可以享受到券商提供的上市保薦、研究咨詢(xún)、直到做市的“一條龍”服務(wù)。

對于券商來(lái)說(shuō)，開(kāi)展科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)不僅能夠完善業(yè)務(wù)鏈條，還可以更好提升公司投行業(yè)務(wù)的影響力，增強客戶(hù)粘性。此外，科創(chuàng )板股票做市所產(chǎn)生的價(jià)差收入屬于市場(chǎng)中性收入，受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響相對較小，對公司的業(yè)績(jì)穩定性也是有好處的。

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