本周對于算力基礎建設來(lái)說(shuō)又是非常熱鬧。6月5日，在由工業(yè)和信息化部主辦的“算力創(chuàng )新發(fā)展高峰論壇”上，中國信通院聯(lián)合中國電信共同發(fā)布我國首個(gè)實(shí)現多元異構算力調度的全國性平臺——“全國一體化算力算網(wǎng)調度平臺（1.0版）”。該平臺匯聚通用算力、智能算力、高性能算力、邊緣算力等多元算力資源，實(shí)現不同廠(chǎng)商的異構資源池的算力動(dòng)態(tài)感知與作業(yè)智能分發(fā)調度，天翼云、華為云、阿里云等已接入該平臺。隨后在第31屆中國國際信息通信展覽會(huì )“算力創(chuàng )新發(fā)展高峰論壇”上，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三家電信運營(yíng)商共同發(fā)布了 《電信運營(yíng)商液冷技術(shù)白皮書(shū)》，指出隨著(zhù)我國數字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，AI、智算需求高速增長(cháng)，新型數智化應用日新月異，高密、高算力等多樣性算力基礎設施持續發(fā)展，制冷新需求日益迫切。

由此可見(jiàn)，隨著(zhù)數字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，算力基礎設施建設方興未艾。目前隨著(zhù)大模型不斷演進(jìn)，引領(lǐng) AI 發(fā)展浪潮，對數字基礎設施提出了更高效、更穩定的要求。而隨著(zhù) AI 應用端的不斷拓展，對算力的需求更是呈現出量級增長(cháng)。有行業(yè)人士指出，當前階段，綜合需求、產(chǎn)業(yè)鏈及成本視角，算力基礎設施相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)節有望逐步走入業(yè)績(jì)兌現期，建議關(guān)注數據中心、溫控、CPO等細分領(lǐng)域。

(資料圖片僅供參考)

01

數據中心：

規模有望保持高增

新型數據中心是支撐人工智能、5G、云計算等新一代信息技術(shù)發(fā)展的算力載體，是推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )數字轉型、智能升級、融合創(chuàng )新的關(guān)鍵基礎設施。而隨著(zhù)AI模型及相關(guān)應用帶動(dòng)算力增長(cháng)，數據中心作為底層硬件核心環(huán)節，承擔算力部署、運維的關(guān)鍵作用，其發(fā)展潛力也不可估量。

政策方面，工信部、國家發(fā)改委等先后出臺《新型數據中心發(fā)展三年行動(dòng)計劃（2021-2023年）》、《全國一體化大數據中心協(xié)同創(chuàng )新體系算力樞紐實(shí)施方案》等重要政策文件，有效規范了我國數據中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當前，我國數據中心產(chǎn)業(yè)正由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展全面演進(jìn)。

從機架數來(lái)看，據工信部通信發(fā)展司統計，2017年來(lái)我國數據中心機架數量保持穩健增長(cháng)，其中大型規模以上機架數量占比不斷提升，預計2022年我國數據中心機架規模將達到670萬(wàn)架，其中大型規模以上機架數量540萬(wàn)架。浙商證券分析師劉雯蜀指出，從市場(chǎng)規?？?，據信通院統計2021年我國數據中心市場(chǎng)規模突破1500億元，2019-2021年復合增長(cháng)率為30.69%，我們預計2022-2025年有望保持24.67%的復合增速，預計2025年我國數據中心市場(chǎng)規模有望突破3600億元。

隨著(zhù)新型數據中心建設的持續推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將明顯受益。從細分領(lǐng)域來(lái)看，IDC領(lǐng)域中的科華數據、奧飛數據、首都在線(xiàn)、網(wǎng)宿科技、美利云、光環(huán)新網(wǎng)、數據港；數據中心硬件設備領(lǐng)域中的佳力圖、黑牡丹、英維克等被普遍看好。

潛力股精選

科華數據(002335)

公司傳統業(yè)務(wù)雖短期承壓，但公司作為高安全數據中心提供商，擁有十年以上IDC行業(yè)運營(yíng)管理經(jīng)驗，主要客戶(hù)包括三大運營(yíng)商、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各大金融機構、政府機關(guān)等。隨著(zhù)國內AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，數據中心作為重要承載基礎設施，有望迎來(lái)新一輪的發(fā)展。天風(fēng)證券指出，短期來(lái)看，隨著(zhù)國內AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，結合公司在數據中心行業(yè)中具備多年沉淀的運營(yíng)管理經(jīng)驗，后續圍繞著(zhù)核心客戶(hù)有望持續受益。此外，公司新能源業(yè)務(wù)持續快速發(fā)展，有望對公司短期業(yè)績(jì)增長(cháng)打下重要的基石。公司持續圍繞“雙子星”戰略推進(jìn)，為中長(cháng)期的發(fā)展提供了清晰的方向。

奧飛數據(300738)

公司完成上市后第二次定增，本次募資主要用于建設廊坊固安B棟和C棟項目、廣州南沙A棟項目，待項目完工公司自有機柜數將顯著(zhù)增長(cháng)，極大提升公司在核心北上廣三地區的自有機柜資源，為業(yè)績(jì)長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)力補能。華西證券指出，2023年一季度業(yè)績(jì)增長(cháng)主要原因是AI人工智能等新技術(shù)、新應用所帶來(lái)需求的增長(cháng)。而公司在2021年啟動(dòng)的重點(diǎn)新建數據中心項目報告期內基本尚處于建設期，我們預計2023年一季度起逐漸起量。此外，公司積極與多方合作，拓展IDC業(yè)務(wù)多元化客戶(hù)體系。整體來(lái)看，公司數據中心儲備充足，新交付訂單有望在2023年落地，為公司業(yè)績(jì)持續提升奠定基礎。

光環(huán)新網(wǎng)(300383)

公司互聯(lián)網(wǎng)數據中心業(yè)務(wù)輻射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南長(cháng)沙、浙江杭州、新疆烏魯木齊等七個(gè)城市及地區，已投產(chǎn)機柜超過(guò)4.8萬(wàn)個(gè)，項目全部達產(chǎn)后將擁有超過(guò)11萬(wàn)個(gè)機柜的運營(yíng)規模。此外，2022年6月公司收購贊普數據65%股權，園區機房設計容量約3000個(gè)機柜，進(jìn)一步擴充京津冀地區資源。華西證券指出，云業(yè)務(wù)方面，公司運營(yíng)的亞馬遜云科技中國（北京）區域不斷豐富其服務(wù)品類(lèi)，持續穩定為用戶(hù)提供廣泛、深入、安全、高可用的云服務(wù)，業(yè)務(wù)保持增長(cháng)態(tài)勢。同時(shí)公司踐行雙碳戰略，在部分新建數據中心項目中采用華為數字能源創(chuàng )新方案，結合智能光伏儲能等新技術(shù)推動(dòng)綠色能源的應用。

網(wǎng)宿科技（300017）

公司致力于成為全球領(lǐng)先的IT基礎平臺服務(wù)提供商，通過(guò)提供計算、存儲、網(wǎng)絡(luò )及安全等新一代信息技術(shù)服務(wù)，助力客戶(hù)獲得快速、穩定、安全的IT能力和用戶(hù)體驗。目前，公司服務(wù)超過(guò)3000家中大型客戶(hù)，在CDN、IDC等成熟業(yè)務(wù)的基礎上，正在進(jìn)行向“云安全”與“邊緣計算”方向的革新，推進(jìn)全球化邊緣計算平臺和安全訪(fǎng)問(wèn)邊緣架構建設，不斷完善平臺能力；積極拓展私有云/混合云、MSP、數據中心液冷解決方案等協(xié)同性強且公司有一定能力積累的新業(yè)務(wù)。目前，公司已推出網(wǎng)宿邊緣計算平臺ECP，基于全球廣泛分布的節點(diǎn)資源，融合計算、網(wǎng)絡(luò )、存儲等核心能力構建的邊緣開(kāi)放平臺，就近為用戶(hù)提供邊緣算力等服務(wù)。

02

溫控：

液冷方案大勢所趨

AI大模型釋放算力需求，溫控方面液冷有望成為制冷主流。有分析指出，通常液冷數據中心單機柜可以支持30kw以上的散熱能力，并能較好演進(jìn)到100kw以上，在高密度算力大規模部署的背景下，采用液冷技術(shù)的服務(wù)散熱能力和經(jīng)濟性有明顯優(yōu)勢，有望成為未來(lái)主要的制冷形式。

申萬(wàn)宏源分析師黃忠煌指出，AI在大規模應用過(guò)程中，對算力提出更高要求，芯片必須具備更高計算效率，帶來(lái)芯片能耗的加大，同時(shí)對于算力的重視將使數據中心架構發(fā)生變化，單個(gè)芯片的散熱功率密度增加，單機柜平均功率增長(cháng)，同時(shí)伴隨“東數西算”等重點(diǎn)項目穩步推進(jìn)，服務(wù)器液冷方案有望迎來(lái)高需求。而液冷方案具備顯著(zhù)優(yōu)勢，替換傳統風(fēng)冷預計加速。液冷相較于傳統風(fēng)冷，制冷效率顯著(zhù)更高，實(shí)現了高密度、低噪音、低傳熱溫差、全年自然冷卻效果，具備顯著(zhù)優(yōu)勢。

據賽迪顧問(wèn)預測，中國液冷數據中心市場(chǎng)規模2025年將達到1283.2億元，市場(chǎng)廣闊。此前由于經(jīng)濟性原因場(chǎng)景較少，主要廠(chǎng)商起點(diǎn)相似，且由于技術(shù)壁壘較高，目前都處于研發(fā)和初步驗證階段，尚未出現絕對優(yōu)勢廠(chǎng)商?！皷|數西算”等重要項目，為國內廠(chǎng)商帶來(lái)重要機遇，預計將更快實(shí)現放量。同時(shí)，國內此前溫控領(lǐng)域具備優(yōu)勢的廠(chǎng)商，實(shí)際上具備能力遷移的基礎。

高性能計算設備產(chǎn)熱速率大幅提升，液冷方案大勢所趨。民生證券分析師汪海洋指出，液冷方案具有低能耗、高散熱、低噪聲、低TCO的優(yōu)勢。建議關(guān)注液冷溫控解決方案設備供應商英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、同飛股份、曙光數創(chuàng )。

潛力股精選

英維克(002837)

公司3月30日發(fā)布儲能專(zhuān)用SoluKing液冷工質(zhì)2.0并實(shí)現規?；逃?。依托全鏈條方案，確保儲能液冷系統“全鏈條不漏液”。耐腐性能達到傳統車(chē)用防凍液的5到10倍以上，確保液冷工質(zhì)高度匹配儲能液冷系統。截至2023年3月份，公司全鏈條液冷解決方案已累計完成500兆瓦的項目交付。國金證券指出，公司歷史十年總體營(yíng)收與歸母凈利潤復合增速約40%，并基于已有的全鏈條散熱技術(shù)平臺，實(shí)現多個(gè)專(zhuān)業(yè)細分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。AI算力需求帶來(lái)新一輪高密度+低能耗數據中心建設，間接拉動(dòng)IDC機房溫控散熱技術(shù)革新和產(chǎn)品需求?？春霉咀鳛槠脚_型溫控龍頭，創(chuàng )新引領(lǐng)液冷、間接蒸發(fā)冷卻等技術(shù)推廣，持續賦能新興場(chǎng)景應用。

高瀾股份(300499)

公司一季度合同負債達到1.37億元，較年初增加2653.9萬(wàn)元，盡管剔除了新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，公司合同負債依然逆勢增長(cháng)，數據中心一季度訂單已接近去年全年體量，爆發(fā)顯著(zhù)。一季度公司已取得字節跳動(dòng)的服務(wù)器液冷訂單，并且已進(jìn)入華為的框架招標。公司一季度研發(fā)費用率同比增長(cháng)0.3%，公司加大研發(fā)投入鞏固技術(shù)護城河，公司核心研發(fā)項目浸沒(méi)液冷群控系統已完成樣品研制、液冷板設計已滿(mǎn)足客戶(hù)要求。東北證券指出，實(shí)控人全額認購約13%的定增股權彰顯公司發(fā)展信心，聚焦液冷主業(yè)，積極把握服務(wù)器液冷和超算中心液冷等產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的機會(huì )，大力研發(fā)新品開(kāi)拓渠道實(shí)現率先布局。

強瑞技術(shù)(301128)

公司收購三維機電等三家標的企業(yè)系強強聯(lián)合，在技術(shù)、客戶(hù)、產(chǎn)能等方面有望形成良好的協(xié)同效應，助力公司液冷業(yè)務(wù)發(fā)展。技術(shù)方面，三維集團在VC及熱管、冷板等熱管理領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，為公司提供充足技術(shù)協(xié)同。華鑫證券指出，公司與華為保持緊密合作關(guān)系，與其共同開(kāi)發(fā)服務(wù)器液冷，可攜三維集團成熟產(chǎn)品，與華為開(kāi)拓更多液冷領(lǐng)域合作場(chǎng)景；產(chǎn)能方面，三維集團擁有八大制造中心，年產(chǎn)能達6億元。公司在液冷方向深耕多年，為客戶(hù)提供液冷相關(guān)多工站設備及整線(xiàn)解決方案。若重大資產(chǎn)重組順利落地，公司液冷業(yè)務(wù)將實(shí)現設備+核心部件一體化布局，有望駛入發(fā)展快車(chē)道，為公司打造第二成長(cháng)極。

佳力圖（603912）

公司繼續專(zhuān)注于數據機房等精密環(huán)境控制技術(shù)的研發(fā)，為數據機房等精密環(huán)境控制領(lǐng)域提供節能、控溫設備以及相關(guān)節能技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品服務(wù)于中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)、華為等知名企業(yè)。公司目前形成了包括風(fēng)冷直膨氟泵系統、風(fēng)冷冷凍水系統、水冷冷凍水系統、間接蒸發(fā)冷系統、智能冷站解決方案等在內的水機+末端+RDS系統的一體化數據中心解決方案，降低機房能耗，打造高效節能的數據中心。目前，公司制冷產(chǎn)品和解決方案在貴州、內蒙古、甘肅、寧夏、河北、河南、上海、安徽、廣東、四川、重慶等地廣泛應用，輻射范圍涵蓋“東數西算”的 8 大樞紐點(diǎn)。

03

CPO：

市場(chǎng)需求持續走高

在A(yíng)I算力高彈性、國產(chǎn)化進(jìn)程持續推進(jìn)、下游模塊廠(chǎng)商海外業(yè)務(wù)拓展等的共同催化下，光芯片領(lǐng)域發(fā)展前景廣闊，國產(chǎn)替代正當時(shí)。然而算力時(shí)代傳統光模塊功耗制約凸顯，CPO（光電共封裝）降本增效迎發(fā)展良機。

CPO就是把交換芯片和光引擎封裝在一起，這種方式縮短了交換芯片和光引擎間的距離，使得電信號能夠更快的在芯片和引擎之間傳輸，提高了效率，減少了尺寸，還降低了功耗。有行業(yè)人士指出，CPO的高效率、低功耗有可能會(huì )成為后續AI高算力下最好的解決方案，也是目前最有希望解決大模型算力需求的一個(gè)方向。

中航證券分析師劉牧野指出，CPO作為新一代的光電子集成技術(shù)，得到全球科技巨頭廣泛的關(guān)注與布局。除近期大模型掀起的人工智能、機器學(xué)習熱潮驅動(dòng)外，同樣具有低延遲、高數據速率需求的VR和AR，未來(lái)也有助于激發(fā)CPO 需求。預計2027年CPO整體市場(chǎng)收入將達到54億美元，而其上游CPO光學(xué)組件銷(xiāo)售收入有望在2025年超過(guò)13億美元，到2028年進(jìn)一步增長(cháng)至27億美元。

在A(yíng)I算力需求增長(cháng)趨勢確定背景下，高速率光模塊景氣度持續高漲，而技術(shù)創(chuàng )新趨勢下CPO將深度受益，特別是擁有800G高速光模塊和高密度光聯(lián)結的企業(yè)將成為市場(chǎng)的核心標的。建議投資者可在市場(chǎng)震蕩中逢低關(guān)注聯(lián)特科技、通宇通訊、新易盛、中際旭創(chuàng )、銳捷網(wǎng)絡(luò )、天孚通信、劍橋科技、光庫科技、太辰光、德科立、紫光股份等。

潛力股精選

新易盛(300502)

公司針對下一代光模塊產(chǎn)品，目前已推出多個(gè)的800G產(chǎn)品以迎接下一代數據中心建設所需的提速要求。同時(shí)今年公司已完成對硅光企業(yè)Alpine收購，目前已擁有硅光技術(shù)路徑的400G和800G光模塊產(chǎn)品?？傮w而言，公司針對下一代光模塊產(chǎn)品技術(shù)儲備充足，產(chǎn)品技術(shù)競爭力為公司長(cháng)遠發(fā)展提供有效保障。川財證券指出，在全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力的背景下，光模塊市場(chǎng)的增速顯得尤為可貴。特別是公司主打的400G、800G光模塊產(chǎn)品，預計在未來(lái)5年復合增長(cháng)率將達到44%。這是公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的基礎。整體來(lái)看，公司長(cháng)期深耕光模塊產(chǎn)品線(xiàn)，隨著(zhù)公司新一代技術(shù)迭代，看好公司長(cháng)期運營(yíng)發(fā)展能力。

中際旭創(chuàng )(300308)

公司2023年一季度實(shí)現歸母凈利潤同比增長(cháng)14.95%，毛利率同比增長(cháng)3.27%，凈利率同比增長(cháng)3.01%。公司2022年營(yíng)收利潤高增主因高毛利400G、200G等產(chǎn)品大規模出貨所致，2023年一季度利潤逆勢增長(cháng)主因產(chǎn)品結構變化、美元兌人民幣匯率同比增長(cháng)、公司產(chǎn)品持續降本，帶來(lái)毛利率同比提升，帶來(lái)凈利潤增長(cháng)。中國銀河證券指出，在算力網(wǎng)絡(luò )建設帶動(dòng)傳輸速率提升，海內外雙擎驅動(dòng)。公司產(chǎn)品仍處更新?lián)Q代過(guò)程中，預計隨著(zhù)AI對算力網(wǎng)絡(luò )傳輸速率的硬需求，海外云商資本開(kāi)支將會(huì )向高速率傾斜，公司作為全球光模塊龍頭，預計將優(yōu)先收益，我們看好高速率光模塊長(cháng)期成長(cháng)性。

太辰光（300570）

公司產(chǎn)品包括各種光通信器件及其集成功能模塊和光傳感產(chǎn)品及解決方案，是全球最大的高密度光連接（MPO）的主要生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋上游光波導芯片、MPO、光纖柔性板、高速光模塊等。其中高速光模塊400G產(chǎn)品有少量出貨，800G產(chǎn)品正在測試中。公司核心MPO產(chǎn)品全部供貨北美頭部云計算企業(yè)，鑒于良好的合作關(guān)系，高速光模塊進(jìn)入北美頭部科技企業(yè)順理成章。公司光纖柔性板獲得2023年度光通信最具影響力產(chǎn)品獎，為精確的光纖管理提供了創(chuàng )新且靈活的解決方案，簡(jiǎn)化高密度布線(xiàn)的安裝。而在A(yíng)I算力基礎建設中，全光連接和高密度光纖布線(xiàn)又是無(wú)損連接的核心，將決定算力數據傳輸的最終損耗。

天孚通信(300394)

公司一季度研發(fā)費用率繼續增長(cháng)至10.86%，持續多年保持高強度的研發(fā)投入，使得公司產(chǎn)品核心技術(shù)能力矩陣布局完善，長(cháng)期保持在光器件領(lǐng)域創(chuàng )新性、探索性、引領(lǐng)性。此外，公司研發(fā)項目順利進(jìn)展，為不同應用場(chǎng)景、技術(shù)路線(xiàn)和封裝平臺客戶(hù)提供一站式解決方案，為公司長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。中郵證券指出，以ChatGPT為代表的生成式AI正引領(lǐng)新一輪科技革命，其產(chǎn)業(yè)化的落地需要龐大的算力支持，而光通信網(wǎng)絡(luò )是算力網(wǎng)絡(luò )的重要基礎和堅實(shí)底座。公司持續深耕光模塊所用光器件產(chǎn)品，目前已量產(chǎn)800G光器件，CPO用激光芯片集成高速光引擎也已小批量交付，未來(lái)有望充分受益于A(yíng)I引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)浪潮。

（文章來(lái)源：金融投資報）

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