（原標題：央行重磅定調！人民幣、A50急拉…）

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8月15日，人民銀行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)《報告》），本次報告對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、商業(yè)銀行凈息差、人民幣匯率的說(shuō)法值得關(guān)注。

對于我國經(jīng)濟形勢，《報告》稱(chēng)，當前我國經(jīng)濟已恢復常態(tài)化運行，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。也要看到，國際政治經(jīng)濟形勢復雜嚴峻，發(fā)達經(jīng)濟體快速加息的累積效應繼續顯現，全球經(jīng)濟復蘇動(dòng)能減弱，國內經(jīng)濟運行面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多等挑戰。

《報告》指出，下階段，人民銀行將加大宏觀(guān)政策調控力度。穩健的貨幣政策要精準有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩固支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展。統籌協(xié)調金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作，穩步推動(dòng)中小金融機構改革化險，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

對于人民幣匯率，《報告》指出，總的來(lái)看，當前人民幣匯率沒(méi)有偏離基本面，外匯市場(chǎng)運行總體有序。人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價(jià)關(guān)系，受內外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長(cháng)期根本上取決于經(jīng)濟基本面。同時(shí)，對于下一階段的工作思路，《報告》強調，堅持以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，綜合施策、穩定預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防范匯率超調風(fēng)險。

對于房地產(chǎn)，《報告》提出，下一階段，將適應房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

在《報告》發(fā)布之后，A50指數期貨、人民幣匯率均出現直線(xiàn)拉升。其中，離岸人民幣兌美元快速拉升，日內漲幅一度達0.5%，1個(gè)小時(shí)內拉升超400點(diǎn)，一度收復7.30關(guān)口。

預計8月開(kāi)始CPI有望逐步回升，全年呈U型走勢

對于今年第二季度的貨幣政策執行情況，《報告》總結稱(chēng)，總體看，今年以來(lái)貨幣政策保持前瞻性、有效性、可持續性，根據形勢變化合理把握節奏和力度，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng )造了良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣信貸保持合理增長(cháng)，信貸結構持續優(yōu)化，貸款利率明顯下行。

在貸款利率方面，《報告》指出，6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，較去年同期分別低0.21個(gè)、0.51個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史低位。

《報告》認為，宏觀(guān)經(jīng)濟有望延續好轉態(tài)勢，未來(lái)與金融數據將更加匹配。經(jīng)濟恢復是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程，疫后消費和經(jīng)濟恢復都需要時(shí)間。從當前形勢看，疫情后經(jīng)濟恢復步入了正常軌道。從長(cháng)遠趨勢看，我國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有改變。對經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)要有耐心、有信心。

《報告》指出，物價(jià)有望觸底回升。綜合來(lái)看，物價(jià)漲幅大概率已處于年內低位。近期豬肉價(jià)格企穩回升，旅游出行價(jià)格明顯上行，國內成品油價(jià)格也經(jīng)歷了“四連漲”，預計8月開(kāi)始 CPI（居民消費價(jià)格指數）有望逐步回升，全年呈U型走勢；PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數）同比已于7月觸底反彈，未來(lái)降幅還將趨于收斂。中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長(cháng)期通縮或通脹的基礎。

商業(yè)銀行利潤保持增長(cháng)，但凈息差持續收窄

《報告》指出，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)規模和利潤總量逐步擴大，但凈息差和資產(chǎn)利潤率處下降趨勢。

2023年第一季度末，我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)達到337萬(wàn)億元，近5年年均增速約10.4%。2023年第一季度，商業(yè)銀行凈利潤為6679億元，同比增長(cháng)1.3%，增速較上年同期低6.1個(gè)百分點(diǎn)；凈息差為1.74%，資產(chǎn)利潤率為0.81%，同比分別下降0.23個(gè)和0.08個(gè)百分點(diǎn)，單位資產(chǎn)盈利能力降低，利潤增長(cháng)主要依靠資產(chǎn)規模擴大來(lái)“以量補價(jià)”。

《報告》指出，我國商業(yè)銀行凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅，并通過(guò)資本的杠桿作用再次作用于實(shí)體經(jīng)濟。相對而言，國內銀行資本補充渠道少、難點(diǎn)多、進(jìn)展慢，存在較大資本缺口。因此，在拓展外源資本補充渠道的同時(shí)，保持內源資本補充能力尤為重要，而維持一定的利潤增長(cháng)是內源補充資本的重要方式，有助于增強銀行支持實(shí)體經(jīng)濟和防范風(fēng)險的能力，維護境內外投資者對我國宏觀(guān)經(jīng)濟的信心。

《報告》認為，當前我國經(jīng)濟運行面臨諸多困難挑戰?？紤]到金融周期和經(jīng)濟周期往往不完全同步，銀行信貸風(fēng)險暴露需要一段時(shí)間，應有一定的財力準備和風(fēng)險緩沖。允許銀行通過(guò)合理方式維持自身穩健經(jīng)營(yíng)，可以提升其持續支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展能力。當然，商業(yè)銀行盈利狀況也會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟周期波動(dòng)，對此應理性看待，不必過(guò)度解讀。

人民幣匯率沒(méi)有偏離基本面，將堅決防范匯率超調風(fēng)險

《報告》指出，總的看，當前人民幣匯率沒(méi)有偏離基本面，外匯市場(chǎng)運行總體有序。8月以來(lái)美元指數走強，人民幣對美元匯率又有貶值。但衡量人民幣對一籃子貨幣匯率的中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數仍有上漲，8月11日報97.47，較近期低點(diǎn)上漲近2%。

《報告》指出，人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價(jià)關(guān)系，受內外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長(cháng)期根本上取決于經(jīng)濟基本面。當前，無(wú)論從外部因素看，還是內部因素看，人民幣匯率都不會(huì )單邊走貶，而是會(huì )保持雙向波動(dòng)。

從外部看，美聯(lián)儲加息接近尾聲，美元大幅走升的動(dòng)能有限。從內部看，我國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有變，隨著(zhù)經(jīng)濟循環(huán)暢通，我國經(jīng)濟運行持續整體好轉將支撐人民幣匯率。我國經(jīng)常項目順差占GDP比重保持在2%左右的適度水平，跨境資本流動(dòng)自主平衡。外匯儲備余額穩定在3萬(wàn)億美元上方，7月末環(huán)比還有所增加，穩居世界第一。

《報告》指出，下一階段，人民銀行、外匯局將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，發(fā)揮以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩定預期，用好各項調控儲備工具，調節外匯市場(chǎng)供求，對市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅決防范匯率超調風(fēng)險。

將加大宏觀(guān)政策調控力度，保持流動(dòng)性合理充裕

《報告》指出，下階段，人民銀行將加大宏觀(guān)政策調控力度。穩健的貨幣政策要精準有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩固支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展。

一是保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。密切關(guān)注主要央行貨幣政策變化，保持銀行體系流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)利率平穩運行。

二是結構性貨幣政策聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退。保持再貸款、再貼現政策穩定性，繼續對涉農、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)提供普惠性、持續性的資金支持。對結構性矛盾仍然突出的領(lǐng)域，可延續實(shí)施期限，必要時(shí)還可再創(chuàng )設新工具。

三是構建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟的體制機制。落實(shí)好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

四是深化利率匯率市場(chǎng)化改革，以我為主兼顧內外平衡。加強預期管理，堅持底線(xiàn)思維，做好跨境資金流動(dòng)的監測分析和風(fēng)險防范，必要時(shí)對市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅決防范匯率超調風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

五是不斷深化金融改革。推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）擴容增量，強化債券市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟。有序推進(jìn)人民幣國際化，進(jìn)一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣金融合作，發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)。

六是持之以恒做好風(fēng)險防范化解。密切關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，統籌協(xié)調金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作，穩步推動(dòng)高風(fēng)險中小金融機構改革化險。

校對：李凌鋒

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