10月12日周三公布的美聯(lián)儲9月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲傾向于短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)加息至（針對美國經(jīng)濟(jì)具有）限制性的利率水平。

紀(jì)要稱：

(資料圖片)

鑒于通脹基礎(chǔ)廣泛且不可接受的高水平、高于預(yù)期的通脹消息以及通脹前景的上行風(fēng)險(xiǎn)，與會者表示，短期內(nèi)有意轉(zhuǎn)向限制性政策立場符合風(fēng)險(xiǎn)管理考慮。

與會者們認(rèn)為，需要采取行動(dòng)，以便維持限制性的政策。許多與會者表示，一旦政策達(dá)到足夠限制性的水平，在一段時(shí)間內(nèi)維持該水平將是合適的。

幾名成員認(rèn)為，需要校準(zhǔn)美聯(lián)儲的緊縮行動(dòng)，以緩和風(fēng)險(xiǎn)。官員們強(qiáng)調(diào)，哪怕美國失業(yè)率上升，也要維持（當(dāng)前的加息/緊縮）貨幣政策路徑。官員們稱，將在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息步伐。

紀(jì)要顯示，幾位與會者表示，隨著政策進(jìn)入限制性區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)將變得更加雙向：

許多與會者強(qiáng)調(diào)，在抑制通脹方面采取太少行動(dòng)的成本超過了采取太多行動(dòng)的成本。其中幾位與會者強(qiáng)調(diào)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，過早結(jié)束旨在降低通脹的緊縮貨幣政策時(shí)期的危險(xiǎn)。

美聯(lián)儲官員判斷，他們需要轉(zhuǎn)向并維持更嚴(yán)格的政策立場，以實(shí)現(xiàn)降低高企通脹的目標(biāo)。許多與會者上調(diào)了他們對實(shí)現(xiàn)委員會目標(biāo)所需的聯(lián)邦基金利率路徑的評估。

有分析認(rèn)為，這暗示美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，而不會計(jì)較加息帶給美國經(jīng)濟(jì)的壓力。

美聯(lián)儲似乎意識到了激進(jìn)加息帶來的風(fēng)險(xiǎn)

不過，似乎美聯(lián)儲官員們也意識到了美聯(lián)儲加息帶給全球的風(fēng)險(xiǎn)：

幾位與會者指出，特別是在當(dāng)前高度不確定的全球經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境下，調(diào)整進(jìn)一步收緊政策的步伐以減輕對經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

與會者判斷，美聯(lián)儲加息的速度和幅度將繼續(xù)取決于即將到來的信息對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹前景的影響以及經(jīng)濟(jì)預(yù)期面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，美聯(lián)儲官員認(rèn)為，美元走強(qiáng)在很大程度上反映了投資者對全球增長前景的擔(dān)憂加劇以及美國和日本之間的利差擴(kuò)大。

為控制通脹，美聯(lián)儲愿容忍衰退

關(guān)于美國宏觀經(jīng)濟(jì)，大多數(shù)與會者表示，盡管一些對利率敏感的支出類別——例如住房和商業(yè)固定投資——已經(jīng)開始對金融狀況的收緊做出反應(yīng)，但相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚未表現(xiàn)出太大的反應(yīng)。?與會者指出，一段低于趨勢的實(shí)際GDP增長將有助于減輕通脹壓力，并為持續(xù)實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。

關(guān)于勞動(dòng)力市場，紀(jì)要稱，勞動(dòng)力市場將需要走弱以降低高通脹。失業(yè)率可能會有所上升，這在很大程度上反映了緊縮貨幣政策的影響。

此外，紀(jì)要稱，正如預(yù)期的那樣，美聯(lián)儲的凈收入在9月份轉(zhuǎn)為負(fù)值。

市場反應(yīng)

美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布后，美股震蕩，美債收益率持續(xù)走低，美元變動(dòng)不大。交易員繼續(xù)押注美聯(lián)儲將在下個(gè)月再次加息75個(gè)基點(diǎn)。

分析：會議紀(jì)要仍然鷹派

PIMCO前CEO Mohamed El-Erian認(rèn)為：

正如預(yù)期的那樣，關(guān)于通脹與增長、就業(yè)的關(guān)系，該文本有點(diǎn)鷹派；關(guān)于流動(dòng)性狀況，也只是一筆帶過。

美國金融博客Zero Hedge認(rèn)為：

值得注意的是，美聯(lián)儲這份紀(jì)要的措辭暗示了更多加息，直到通脹有信心回落至2%，鑒于官員們致力于降低通脹，他們在短期內(nèi)推遲了調(diào)整政策的想法。

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關(guān)鍵詞： 會議紀(jì)要 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 緊縮貨幣政策