最近，到北上廣出差或旅游的消費者可能有著(zhù)相同的感受——許多商旅酒店價(jià)格直線(xiàn)上漲，甚至出現“一房難求”的情況。

本輪漲價(jià)先從一線(xiàn)城市發(fā)起，價(jià)格動(dòng)輒一晚500元以上，甚至超過(guò)了部分企業(yè)的差旅報銷(xiāo)上限。其他各地經(jīng)濟型酒店、星級酒店以及民宿也緊隨其后調漲房?jì)r(jià)。

(資料圖片)

需求的火爆引得供給加速，連互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也紛紛入局酒旅行業(yè)，爭相將其作為龐大體量中的新增長(cháng)點(diǎn)。

其中既有抖音、美團等本地生活龍頭，也有今年才開(kāi)始押寶“文旅+直播”的東方甄選。

而產(chǎn)業(yè)表面繁榮的另一面，是許多中小型連鎖酒店在疫情間苦苦支撐后，倒閉。

其中亞朵集團是為數不多能挺過(guò)疫情，還保持快速擴張的龍頭之一。本周公司交出一份優(yōu)秀的二季度財報。

Q2營(yíng)收10.93億元，環(huán)比+41.2%，同比+112.3%；管理加盟酒店收入為6.26億元、直營(yíng)酒店收入為2.2億元、零售和其他收入為2.47億元，同比增速分別是112.3%、53.6%、222.2% 。

調整后凈利潤（非美國公認會(huì )計準則）為2.49億元，同比+312.9%；調整后EBITDA（非美國公認會(huì )計準則）為3.44億元，同比+232.4%。調整后的凈利率達22.8%，同比增長(cháng)11個(gè)百分點(diǎn)。

漢庭如家，房?jì)r(jià)直逼香格里拉

今年，商務(wù)出差復蘇，疊加旅游出行的火爆，酒旅市場(chǎng)呈現“淡季不淡，旺季更旺”的特點(diǎn)。

在春節前后，首旅如家的入住率就已經(jīng)恢復到了疫情前的85%-90%，并且節后也沒(méi)有出現以往斷崖式下跌，整體入住率保持穩定。

因為需求明顯超過(guò)了供給，也導致酒店房?jì)r(jià)出現井噴式飆升。有網(wǎng)友戲言，漢庭如家的房?jì)r(jià)都直逼香格里拉了。

暑期旅游的爆發(fā)，將酒店的房?jì)r(jià)與入住率又拉到一個(gè)新高度。

今年暑假7月，亞朵ADR（平均房?jì)r(jià)）超過(guò)500元，OCC（入住率）高達84%，均達歷史月度新高，數據全面超越2019年。RevPAR（每間可售房收入）恢復度達到19年的122%。

整個(gè)二季度，亞朵RevPAR?為337元，為19年同期114.8%（4~6月分別為120%/108%/117%）。其中OCC達77.1%，同比上升11.6個(gè)百分點(diǎn)，為19年同期的103.6%；ADR?443元，為19年同期的109.8%。

RevPAR（每間可售房收入）=Occ（入住率）*ADR（平均房?jì)r(jià)）

而另3家酒店龍頭華住、錦江和首旅的每間可售房收入，根據券商的預測，同期預計增幅為121%/109%/101%。亞朵處于行業(yè)內恢復度領(lǐng)先。

為什么同樣是連鎖酒店集團，營(yíng)收規模最小的亞朵恢復程度比錦江和首旅還要高？

主要原因在于此輪酒店行業(yè)競爭中，中高端優(yōu)勢明顯高于經(jīng)濟型酒店。

需求端追求“經(jīng)濟升級、奢華平替”的消費趨勢推動(dòng)了中高端酒店擴容。

據弗若斯特沙利文數據預測，2021年-2026年中高端酒店復合年均增長(cháng)率將達到18.7%，是整個(gè)酒店行業(yè)中規模增速最快的細分市場(chǎng)。

以較為成熟的美國市場(chǎng)作為酒店行業(yè)終局參考，2022 年，美國中端、高端酒店銷(xiāo)售額占比分別達到 44%、34%，占市場(chǎng)主導地位。

各酒店集團加大對中高端產(chǎn)品的占比，已成為長(cháng)期趨勢。

（數據來(lái)源：各公司財報，東興證券研究所）

從一季度各酒店集團經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，定位中高端的亞朵客房平均單價(jià)、單客房營(yíng)收在遠高于其他酒店的同時(shí)，入住率也達70%以上，與華住共處第一梯隊。

而首旅酒店與錦江酒店房?jì)r(jià)比不過(guò)亞朵、華住，連入住率也明顯低于兩者。

（見(jiàn)智研究制圖）

巨頭入局

相比起火爆的需求，酒店供給卻存在不足。特別是疫情加速了酒店業(yè)供給側的結構性調整，大量中小酒店出清。

見(jiàn)智研究認為這部分產(chǎn)能在短期內不太可能盲目恢復，這也使得頭部酒店集團“趕上了好時(shí)機”，營(yíng)收和利潤有望在未來(lái)一段時(shí)間內持續較高增長(cháng)。

其中中高端競爭優(yōu)勢明顯，亞朵已經(jīng)上調了全年指引，全年可用客房營(yíng)業(yè)額(RevPAR)的恢復水平至113-117%，收入指引為72-76%。

就連互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也紛紛入局，爭相將文娛內容作為龐大體量中的新增長(cháng)點(diǎn)。

其中既有抖音、美團等本地生活龍頭，也有今年才開(kāi)始押寶“文旅+直播”的東方甄選。

見(jiàn)智研究認為對于巨頭入局，更應看到積極的一面。

美團、抖音擁有大量用戶(hù)基礎，善于通過(guò)算法推薦精準內容，有利于酒旅企業(yè)更準確地觸達更多目標用戶(hù)。東方甄選直播展示酒店設施服務(wù)，更像是一種“付費廣告”。

當然，相比直銷(xiāo)，分銷(xiāo)的利潤率確實(shí)更低，亞朵目前直銷(xiāo)占比接近80%，若直銷(xiāo)占比降低，意味著(zhù)利潤率會(huì )有所下降。

不過(guò)見(jiàn)智研究認為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的加入，有利于把蛋糕一起做大，為酒店吸納更多增量用戶(hù)。

即使需要付出更多“廣告費”、以及部分渠道利潤率下滑的弊端，整體還是利大于弊。

連鎖酒店護城河——品牌力、標準化程度、單店模型

過(guò)去，酒店行業(yè)在大眾印象中屬于重資產(chǎn)行業(yè)，但隨著(zhù)連鎖酒店主要收入來(lái)源轉向加盟模式，風(fēng)險的很大一部分已經(jīng)轉移給加盟商。

連鎖酒店業(yè)現已轉型為輕資產(chǎn)模式，收入穩定、現金流出色，亞朵加盟收入占比超過(guò)60%,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量長(cháng)期是凈利潤的2倍以上。

在這種模式下，品牌力強、標準化程度高、單店模式成熟會(huì )成為連鎖酒店企業(yè)的護城河，可以實(shí)現較快速度的擴張。

被大家熟知的、進(jìn)入中國市場(chǎng)較早的錦江、首旅已憑借先發(fā)優(yōu)勢建立較大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò )，旗下均擁有多個(gè)經(jīng)濟型酒店品牌，覆蓋更廣階層，擴展空間大。

而亞朵以中高端品牌為主，需更多考量到標準化程度，因此前期擴張較為謹慎。

但當前階段，中高端市場(chǎng)成為了增速最快的細分市場(chǎng)，亞朵的擴張步伐也開(kāi)始加速，目標在2025年前達到2000家門(mén)店。

（數據來(lái)源：中國飯店協(xié)會(huì )，東吳證券研究所）

從單店模型看，根據業(yè)內人員的測算，亞朵旗艦品牌單房投資是13萬(wàn)，總投入在1500w，回本周期加上裝修施工期是四年以?xún)取?/span>

對比同為中高端定位的桔子水晶回報周期是5年，歡朋是6年以上。

優(yōu)異的單店模型持續吸引老加盟商回流加盟。今年一季度有超過(guò)40%來(lái)自老加盟商的回購。

主要面向年輕人的亞朵輕居3.0也深受加盟商歡迎，二季度30個(gè)輕居3.0項目中，簽約占比超過(guò)15%。

老加盟商的高回流率也能從一定程度上驗證亞朵酒店的單店盈利能力、商業(yè)模式成熟。

一場(chǎng)購物節賣(mài)出22萬(wàn)個(gè)枕頭

作為消費行業(yè)之一的酒旅，除了傳統核心業(yè)務(wù)，公司們也試圖通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)與衍生業(yè)務(wù)，加大自己在市場(chǎng)中的競爭力，鞏固消費者的心智。

畢竟一家優(yōu)秀的酒店品牌，就應該與“高端”“舒適”等核心詞深度捆綁。

C端場(chǎng)景零售一直是亞朵想要做的，區別與其他酒店的發(fā)力點(diǎn)。瞄準的就是年輕且具有消費能力的群體。

針對深受睡眠問(wèn)題困擾的打工人，亞朵推出主打“深度睡眠”的枕頭，直擊痛點(diǎn)，加上毫不吝嗇的營(yíng)銷(xiāo)，已取得了可圈可點(diǎn)的業(yè)績(jì)。

Q2零售業(yè)務(wù)GMV達到2.67億人民幣，同比增長(cháng)近3倍，成功超過(guò)了租賃酒店業(yè)務(wù)，成為第二個(gè)增長(cháng)極。

其中睡眠品牌亞朵星球Q2的GMV貢獻占比接近9成，光是今年618期間，就賣(mài)出了22萬(wàn)個(gè)枕頭，線(xiàn)上線(xiàn)下GMV超過(guò)1.3億元。

總結

今年，出行和酒旅賺翻了。細分賽道中，中高端連鎖酒店是2021年~2026年復合增長(cháng)率最高的賽道。

在疫情出清部分中小連鎖酒店后，頭部連鎖品牌空間會(huì )更大，預計今年業(yè)績(jì)將持續高增長(cháng)。連互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都積極介入分一杯羹，助力把蛋糕做大。

而酒店業(yè)內的競爭也已經(jīng)不僅限于傳統的核心酒旅業(yè)務(wù)了，作為消費行業(yè)之一，酒店品牌也需要考慮如何與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)結合，抓住消費能力較強的中青年人群體。

與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作，探索短視頻、直播等更多玩法也是一條新思路。東方甄選看世界一場(chǎng)直播的熱度也是很可觀(guān)的。

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