摘要：加息預期強化+供應緩慢回升+消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩偏弱，中期下跌。

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一、熱門(mén)消息解讀

一季度中國房地產(chǎn)業(yè)GDP同比增長(cháng)1.3%，竣工的回暖一定程度上有望支撐電解鋁市場(chǎng)消費。

昨日統計局一季度數據公布，一季度國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng) 4.5%，預計二季度繼續增長(cháng)的概率較高，經(jīng)濟開(kāi)局運行良好。

地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降 5.8%，而竣工面基累計同比增長(cháng) 16.8%，商品房銷(xiāo)售面積同比也出現明顯修復。

竣工的回暖有望給到電解鋁市場(chǎng)消費一定的支撐，但目前的數據表現并不及年初的過(guò)熱預期，因此電解鋁市場(chǎng)消費一季度的表現相對清淡。

二、技術(shù)分析

滬鋁從去年七月開(kāi)始整體在17050-19575區間震蕩運行，呈現箱體形態(tài)，日線(xiàn)從3月初至4月走出W底，突破頸線(xiàn)19080將持續上行。

三、品種解析

4 月份之后，云南地區枯水期壓力逐漸減輕，5 月份有望進(jìn)入復產(chǎn)期，從供應上看，繼續減產(chǎn)的可能性很低，供應將呈現出穩步回升的態(tài)勢。

消費復蘇力度不足，下游表現清淡。鋁材等開(kāi)工并未見(jiàn)起色，庫存去庫較為緩慢，主因可能是地產(chǎn)復蘇進(jìn)度慢和出口消費回落，社會(huì )庫存尚在去庫，上期所庫存去庫走緩，下游開(kāi)工未有起色，隨著(zhù)走出季節性旺季，料消費將逐漸轉弱。

近期預焙陽(yáng)極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，電解鋁成本出現持續下移，而電解鋁價(jià)格短期存在支撐，鋁廠(chǎng)利潤出現回流。

四、投資建議

加息預期強化+供應緩慢回升+消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩偏弱，中期下跌。建議考慮入少量空單。

關(guān)注點(diǎn)：消費走出季節性旺季；美聯(lián)儲 5 月加息路徑。

【信達期貨研究所】

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