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8月29日晚，比音勒芬（002832）發(fā)布了2023年半年報，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.84億元，同比增長(cháng)28.2%；實(shí)現歸母凈利潤4.16億元，同比增長(cháng)41.03%。上半年，公司盈利持續保持高速增長(cháng)并創(chuàng )歷史新高，其中凈利潤增長(cháng)遠超營(yíng)收增長(cháng)幅度，帶動(dòng)凈利率提升2.4個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，公司管理效率進(jìn)一步提升，銷(xiāo)售費用率同比下降近2個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)盈利提升。同時(shí)，存貨規模進(jìn)一步優(yōu)化，存貨周轉持續加強，存貨周轉天數同比減少27天，周轉效率提升近一個(gè)月。經(jīng)營(yíng)質(zhì)量方面，23年上半年公司經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~繼續保持高增長(cháng)，實(shí)現經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流6.15億元，凈現比達150%，利潤含金量高。

值得關(guān)注的是，7月底，公司完成了第四期員工持股計劃的購買(mǎi)。本次員工持股通過(guò)二級市場(chǎng)集中競價(jià)交易累計買(mǎi)入公司股票590.9萬(wàn)股，占公司總股本的1.04%，成交均價(jià)為33.84元/股，成交金額約2億元。數據顯示，自2016年上市以來(lái)，公司已成功實(shí)施三次員工持股計劃，每期購買(mǎi)規模遞增，彰顯員工對公司發(fā)展的信心。

申萬(wàn)宏源此前研報分析認為，公司正處于運動(dòng)社交化與國貨崛起共振的高景氣賽道，當下正是戴維斯雙擊的大級別機會(huì )。預計公司2023-2025年歸母凈利潤9.4億、11.8億、15.0億元，對應PE為20倍、16倍、13倍。給予公司2023PEG 1.2倍，以2022-2024年歸母凈利潤復合增速約28%計算，給予公司2023PE接近34倍，上調目標市值至300億元以上，維持“買(mǎi)入”評級。

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