近期美股因美國(guó)通脹數(shù)據(jù)而大幅波動(dòng)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)中最重要的核心CPI環(huán)比數(shù)據(jù)，每0.1%變化都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不同影響。本周四即將公布的9月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，可能會(huì)再次在市場(chǎng)上掀起波瀾。

【資料圖】

CPI為何備受關(guān)注

現(xiàn)今，美聯(lián)儲(chǔ)正致力于穩(wěn)定價(jià)格，甚至為了降低通脹，不惜犧牲就業(yè)市場(chǎng)，這也詮釋了每一項(xiàng)通脹數(shù)據(jù)的重要性。

一方面，CPI衡量實(shí)際通脹數(shù)據(jù)，是物價(jià)上漲的首要指標(biāo)，與調(diào)查預(yù)測(cè)物價(jià)上浮中成本變化截然相反。雖然個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)(PCE)是美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)，但由于只在月底公布的時(shí)效性問題，讓位于CPI成為衡量物價(jià)水平的頭號(hào)指標(biāo)。

另一方面，在CPI的組成部分中，核心CPI較總體通脹數(shù)據(jù)更為重要。雖然全球范圍政客們對(duì)燃油價(jià)格變化十分擔(dān)憂，但市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注的是潛在通脹數(shù)據(jù)。由于今年3月以來美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，因此CPI的環(huán)比變化比同比變化更受關(guān)注。

而歐元/美元自2021年以來的變化區(qū)間對(duì)比圖也揭示了通脹對(duì)市場(chǎng)的影響。

(歐元/美元變化區(qū)間-來源:FXStreet)

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美國(guó)9月份核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，盡管低于8月份的0.6%，但是同比增幅達(dá)6.6%，是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期目標(biāo)2%的三倍多，且高于8月份6.3%的同比增幅。

美聯(lián)儲(chǔ)希望看到潛在通脹數(shù)據(jù)以有意義和可持續(xù)的方式降至2%，或是更低的水平。

對(duì)9月CPI三種情境預(yù)測(cè)

(1)實(shí)際數(shù)據(jù)符合預(yù)期:

在這種情況下，核心CPI環(huán)比上升0.5%或是0.4%。一方面，此種情況是符合預(yù)期的，預(yù)示著物價(jià)上漲和美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲。

另一方面，即便是0.4%的環(huán)比增長(zhǎng)，也意味著同比增幅達(dá)5%，即通脹依然非常高，且高于今年該指標(biāo)低點(diǎn)?？紤]到核心CPI曾在2022年兩次上浮0.3%，因此0.4%也依然非常高。

市場(chǎng)將對(duì)此如何反應(yīng)?預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)松一口氣，美元多頭將會(huì)獲利了結(jié)，但這可能只是市場(chǎng)的初步反應(yīng)。

在市場(chǎng)條件反射式的反應(yīng)之后，投資者對(duì)通脹數(shù)據(jù)將會(huì)有新的理解。而在此之后美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)重申目前通脹水平過高，需要進(jìn)一步加息以對(duì)抗通脹的立場(chǎng)。

因此，核心CPI的公布可能成為買入美元的新機(jī)會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)極有可能11月再度加息75個(gè)基點(diǎn)。

(2)低于預(yù)期:

有分析師認(rèn)為核心CPI環(huán)比增幅為0.3%或更低，可能引起美股大幅上漲和美元大幅下跌，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)所喜聞樂見的。

若實(shí)際核心CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則證明8月0.6%的增幅為一次性增長(zhǎng)。而債券市場(chǎng)也只能繼續(xù)消化11月美聯(lián)儲(chǔ)僅加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

然而，考慮到供應(yīng)鏈緊張以及利率上升對(duì)支付抵押貸款的影響，核心CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期的可能性為中等概率。

(3)超出預(yù)期:

若核心CPI數(shù)據(jù)環(huán)比增幅再次達(dá)到0.6%或更高，表明7月份0.3%的低漲幅具有特殊性。屆時(shí)市場(chǎng)將再次掀起11月將加息100個(gè)基點(diǎn)左右的預(yù)測(cè)。

此外，若核心CPI數(shù)據(jù)上升0.7%，則將引發(fā)大規(guī)模的美元買盤和美股崩盤。

不過分析師認(rèn)為核心CPI超出預(yù)期可能性較低。但由于此類情況的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最高，不能排除出現(xiàn)這種情況的可能性。

小結(jié)

鑒于市場(chǎng)上周對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反應(yīng)平淡，而前2次CPI數(shù)據(jù)出爐后，都引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，本周四將公布的9月CPI數(shù)據(jù)可謂“舉足輕重”。