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來(lái)自匯豐(HSBC Holdings Plc)的一些銀行家近日表示，隨著(zhù)美聯(lián)儲明年有可能暫停加息，甚至放松貨幣緊縮政策，拉丁美洲美元債券的發(fā)行數額明年將從14年來(lái)的最低水平躍升約50%。美聯(lián)儲為對抗40年來(lái)最高通脹而采取的激進(jìn)貨幣政策，使得一些債券難以在2022年成功發(fā)行并出售。隨著(zhù)美聯(lián)儲基準利率在2023年接近峰值，一些借款方也許能夠安心出售更多債券，從而推動(dòng)經(jīng)濟反彈。

匯豐拉美債務(wù)資本市場(chǎng)主管Alexei Remizov表示:“我認為拉美美元債的銷(xiāo)售情況肯定會(huì )出現有意義的增長(cháng)，因為我們相信美聯(lián)儲將在某個(gè)時(shí)候達到某種極限利率，我希望是明年初?！薄拔覀冋J為，隨著(zhù)經(jīng)濟放緩和利率前景更加穩定，將有更好的發(fā)行窗口。我認為，明年固定收益市場(chǎng)將得到更好的支撐?！?/p>

據統計平臺匯編的數據顯示，距離今年年底還有三周，今年迄今拉美公共部門(mén)和企業(yè)發(fā)行的美元債券發(fā)行數額約為520億美元，遠遠低于去年同期的1250億美元，發(fā)行量較去年同期下降近60%。今年的發(fā)行數額有望創(chuàng )下2008年以來(lái)的最低水平，在2008年，美國次貸危機波及全球金融市場(chǎng)，并且導致雷曼兄弟( Lehman Brothers Holdings)倒破產(chǎn)。

根據Remizov的預測數據，2023年拉丁美洲美元債券發(fā)行數額將達到780億美元左右，但仍比過(guò)去10年期的年平均水平低20%以上，不過(guò)遠高于今年的低水平。他表示，2020年美元債券的發(fā)行數額達到創(chuàng )紀錄的1370億美元，因為政府和企業(yè)利用歷史低位利率籌集資金，而以今年的相對高利率發(fā)行債券則面臨很大的壓力。

匯豐預測2023年拉美美元債券發(fā)行數額將增加

截至周二，新興市場(chǎng)拉美總回報指數(Bloomberg Emerging Markets LatAm Total Return Index)的收益率為8.1%，低于截至9月20日的9.48%——這是自2020年初新冠疫情導致的封鎖措施以來(lái)的最高水平。最近“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”——10年期美債收益率從10月份的2007年以來(lái)的新高水平快速下滑，因此借款成本的下降促使巴拿馬和哥倫比亞等國重返債券市場(chǎng)，其主要目標是延長(cháng)債務(wù)期限，以降低再融資風(fēng)險。

Remizov表示：“我認為發(fā)行方肯定會(huì )利用窗口期進(jìn)行債務(wù)水平管理。此外，如果我們看到波動(dòng)性明顯降低，并且基礎利率可能變得更具吸引力，我們可能會(huì )看到發(fā)行方也會(huì )利用窗口期進(jìn)行融資，而不僅僅是單純的債務(wù)管理?！?/p>

這種情況是否會(huì )在今年或明年初成為現實(shí)還不確定。根據平臺匯編的共識預期，美國掉期利率市場(chǎng)的交易員預計，美聯(lián)儲至少在2023年上半年時(shí)間里將繼續加息，盡管經(jīng)濟學(xué)家認為美國陷入衰退的可能性高達62.5%。

盡管巴拿馬和哥倫比亞等國決定為新發(fā)行的債券定價(jià)，但巴拉圭等其他國家由于利率持續上升，計劃暫時(shí)遠離全球債券市場(chǎng)，而是尋求在明年初從多邊貸款機構獲得貸款，以滿(mǎn)足支出需求。該地區還有部分國家也在規劃類(lèi)似的道路。

Remizov表示，一些拉美國家政府如果有能力，現在將更被迫走多邊化的途徑(比如在本國市場(chǎng)發(fā)行債券，以及發(fā)行美元債)，并希望利率水平會(huì )下降，從而融資成本變得更具吸引力。他還表示，對墨西哥或巴西等其他主權國家而言，本國市場(chǎng)成為一種選擇。

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