12月9日，資本市場(chǎng)迎來(lái)了我國的第十家上市險企，陽(yáng)光保險(06963)正式登陸港交所，同時(shí)它也成為除眾安這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)保險公司之外，繼2004年中國平安港股上市后，第一家登陸資本市場(chǎng)的民營(yíng)保險公司。

對于2022年低迷久矣的港股市場(chǎng)而言，陽(yáng)光保險似乎恰如其名地為其“注入”了一縷陽(yáng)光：在經(jīng)過(guò)漫長(cháng)的波動(dòng)下跌后，過(guò)去一個(gè)多月內A股和港股紛紛開(kāi)啟估值修復之旅，這個(gè)時(shí)段亦貫穿了陽(yáng)光保險由遞交招股書(shū)到順利上市的始末。

(相關(guān)資料圖)

之所以能夠成為近五年來(lái)唯一港股上市的中國保險企業(yè)，市場(chǎng)無(wú)疑是在陽(yáng)光保險身上看到了一家后來(lái)居上兼具規模效應的民營(yíng)險企的活力與沖勁，和這家險企的內在價(jià)值與升值潛力。

總保費邁入千億陣營(yíng)，產(chǎn)壽均衡優(yōu)勢顯著(zhù)

從長(cháng)期的維度來(lái)看，業(yè)績(jì)是個(gè)股表現的核心驅動(dòng)因素，公司基本面才是股價(jià)的有力支撐點(diǎn)。因此，想要探討陽(yáng)光保險的長(cháng)期價(jià)值何在，自然首先也需由其自身出發(fā)。

智通財經(jīng)APP了解到，陽(yáng)光保險于2005年成立以來(lái)，成立3年內即完成集團化組建，成立5年挺進(jìn)中國企業(yè)500強、中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強;陽(yáng)光財險成立不到2年即實(shí)現盈利，陽(yáng)光人壽成立6年即實(shí)現盈利，并雙雙保持了持續盈利。陽(yáng)光也成為同期公司中發(fā)展最快、規模最大、盈利最多的公司。

從近3年數據看，陽(yáng)光保險總保費收入和凈利保持著(zhù)持續增長(cháng)態(tài)勢。2019年-2021年，陽(yáng)光保險總保費收入分別約為879.07億元、925.69億元、1017.59億元，順利邁入千億保費陣營(yíng);期內歸母凈利潤分別約為：50.86億元、56.19億元和58.83億元，年均復合增速達7.6%，增速行業(yè)領(lǐng)先，經(jīng)營(yíng)韌性充分凸顯。

在規模擴張方面，陽(yáng)光保險的資產(chǎn)總額由2019年的約3325.58億元增加至2021年的約4416.23億元。2019-2021年，陽(yáng)光的平均凈資產(chǎn)收益率分別為11.0%、10.6%及10.3%，在業(yè)內亦是名列前茅。

業(yè)務(wù)結構上，陽(yáng)光保險擁有著(zhù)均衡發(fā)展的保險業(yè)務(wù)，主要包括人身險業(yè)務(wù)和財產(chǎn)險業(yè)務(wù)。2019-2021年，陽(yáng)光人壽期繳保費收入分別為286.57億元、353.82億元及407.54億元，占陽(yáng)光人壽總保費收入的比例分別為59.6%、64.2%及67.0%，期繳保費收入貢獻度不斷提升，業(yè)務(wù)結構持續優(yōu)化。

值得關(guān)注的是，陽(yáng)光保險的價(jià)值相關(guān)指標在上市險企中顯得尤為亮眼。新業(yè)務(wù)價(jià)值方面，2022年上半年，陽(yáng)光保險的壽險新業(yè)務(wù)價(jià)值達到近20億元;內含價(jià)值方面，陽(yáng)光保險2021年同比增長(cháng)15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內含價(jià)值達到929億元。

財產(chǎn)險方面，陽(yáng)光不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，2019-2021年，公司非車(chē)險業(yè)務(wù)原保險保費收入占陽(yáng)光財險原保險保費收入的比例分別為37.7%、35.3%、42.8%。近年來(lái)，陽(yáng)光財險更加重視政策性健康險、政策性財產(chǎn)險、農業(yè)保險等具有增長(cháng)潛力領(lǐng)域的布局。數據顯示，陽(yáng)光財險和陽(yáng)光人壽在同期成立的公司中，發(fā)展形勢最好、成長(cháng)速度最快。

資產(chǎn)端，陽(yáng)光保險同樣具備潛力，截至2022年6月30日，陽(yáng)光保險總投資資產(chǎn)規模為4162.67億元。2019年、2020年、2021年及2022年前六個(gè)月，該公司總投資收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%及4.2%(經(jīng)年化)。這一數據優(yōu)于業(yè)內平均水平，且可比上市險企前列。

從總體經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，陽(yáng)光聚焦保險主業(yè)，在保費持續增長(cháng)，凈利潤、凈資產(chǎn)收益率表現較好，人身險、財產(chǎn)險市場(chǎng)份額均處于前列且健康發(fā)展的背景下，這家千億級的大型民營(yíng)保險集團已具備應對各種市場(chǎng)挑戰的實(shí)力與底氣，在新的起點(diǎn)再度揚帆起航。

創(chuàng )新引領(lǐng)保險生態(tài)構建，長(cháng)期價(jià)值待釋放

回首過(guò)去，陽(yáng)光保險的發(fā)展持續受益于對保險主業(yè)的高度聚焦、不斷創(chuàng )新的產(chǎn)品矩陣、優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)體驗、高效規范的管理等因素，并進(jìn)一步發(fā)揮自身核心競爭優(yōu)勢，強化內生增長(cháng)動(dòng)能，才能迎來(lái)如今的厚積薄發(fā)。

面向未來(lái)，陽(yáng)光保險并未停止深耕客戶(hù)經(jīng)營(yíng)的步伐，因其深知，產(chǎn)品服務(wù)是立身之本，唯有積極以產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng )新帶動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，才能贏(yíng)得市場(chǎng)與客戶(hù)的肯定，打開(kāi)持續創(chuàng )收潛力，迎來(lái)長(cháng)期價(jià)值的釋放。

區別于市場(chǎng)中其他公司的商業(yè)模式，陽(yáng)光保險致力于做專(zhuān)業(yè)領(lǐng)先的家庭保險保障服務(wù)提供商與值得信賴(lài)的企業(yè)風(fēng)險管理伙伴，意味著(zhù)該公司圍繞個(gè)人及企業(yè)的全生命周期，實(shí)現了保險服務(wù)的定制化與一體化。

在立足保險主業(yè)的基礎上，陽(yáng)光保險通過(guò)多業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同與互通，以“聚焦保險主業(yè)，強化科技數據、投資資管、健康養老”的布局理念，使得其保險產(chǎn)品價(jià)值鏈不斷延伸，在各大業(yè)務(wù)融合發(fā)展的過(guò)程中，獲得價(jià)值與成長(cháng)的雙頻共振。

在多業(yè)態(tài)融合和保險生態(tài)的構建上，陽(yáng)光保險以保險產(chǎn)品為依托，創(chuàng )新推出與醫療、健康管理服務(wù)、養老及子女教育服務(wù)等相協(xié)同的多元產(chǎn)品。在服務(wù)領(lǐng)域日益專(zhuān)業(yè)化的趨勢下，公司圍繞多場(chǎng)景深入洞察和挖掘客戶(hù)需求，打通不同子板塊的協(xié)作機制，充分鏈接和整合內部資源優(yōu)勢開(kāi)拓市場(chǎng)，形成差異性體系化競爭優(yōu)勢。

此外，陽(yáng)光保險近年還在科技創(chuàng )新方面持續投入，以數據為生產(chǎn)要素，數據驅動(dòng)業(yè)務(wù)轉型升級。落實(shí)到客戶(hù)服務(wù)體驗上，這些則體現為公司借助大數據和人工智能等科技手段，不斷提升服務(wù)質(zhì)量，并在與客戶(hù)互動(dòng)中收集反饋數據，而后賦能于產(chǎn)品創(chuàng )新，最終實(shí)現“與用戶(hù)需求更加吻合——客戶(hù)購買(mǎi)保險更滿(mǎn)意——與用戶(hù)聯(lián)系更緊密——收入和規模持續提升”的良性循環(huán)，不斷創(chuàng )造新的業(yè)務(wù)增量。

在業(yè)內人士看來(lái)，陽(yáng)光對客戶(hù)的深耕經(jīng)營(yíng)是一種“長(cháng)跑心態(tài)”，不僅在短期內可贏(yíng)得客戶(hù)，從長(cháng)遠來(lái)看能推動(dòng)公司利潤的增長(cháng)，獲得良好的市場(chǎng)份額。也正因為贏(yíng)得了廣大客戶(hù)的信賴(lài)，陽(yáng)光保險擁有良好的品牌影響力，才能取得了亮眼的業(yè)績(jì)成就。站在當下時(shí)點(diǎn)，陽(yáng)光保險優(yōu)質(zhì)而高效的成長(cháng)路徑已經(jīng)明確，其內在價(jià)值有望隨著(zhù)后續業(yè)績(jì)增長(cháng)而得到市場(chǎng)長(cháng)期關(guān)注。

結語(yǔ)

回到市場(chǎng)的角度，當前金融市場(chǎng)波動(dòng)較大，幾乎所有上市險企仍處于價(jià)值低估的狀態(tài)。然而，就優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)而言，長(cháng)期價(jià)值遠比短期波動(dòng)重要。

中長(cháng)期看來(lái)，一家企業(yè)的股價(jià)實(shí)質(zhì)上取決于基本面，長(cháng)期發(fā)展態(tài)勢良好的公司，不會(huì )為短期股價(jià)的波動(dòng)所干擾，真正擁有優(yōu)秀業(yè)績(jì)和商業(yè)模式支撐的公司，終將進(jìn)入價(jià)值回歸之路。因此，在保險行業(yè)走出低谷的當下，陽(yáng)光保險的成功上市只是個(gè)開(kāi)始。

未來(lái)，陽(yáng)光保險有望憑借穩健的保險主業(yè)、科技創(chuàng )新和多業(yè)態(tài)融合的優(yōu)勢，實(shí)現規模效應從而獲得穩定成長(cháng)。與此同時(shí)，該公司也將持續順應金融業(yè)數字化轉型大勢，抓住科技對傳統保險、醫療服務(wù)、康養等領(lǐng)域賦能革新機遇，在保險業(yè)變革浪潮中，迎來(lái)更加寬廣的發(fā)展邊際，相信其長(cháng)期價(jià)值終會(huì )被投資者和市場(chǎng)所捕獲。

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