由于流媒體用戶(hù)增長(cháng)疲軟、廣告市場(chǎng)惡化，今年媒體板塊受到?jīng)_擊，而媒體高管和行業(yè)分析師表示，這種痛苦可能會(huì )在2023年上半年持續。

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迪士尼(DIS.US)和華納兄弟探索(WBD.US)兩家公司正在經(jīng)歷轉型，尤其是在流媒體方面，最近幾天它們的股價(jià)都觸及了52周低點(diǎn)。今年到目前為止，迪士尼股價(jià)下跌了45%以上，華納兄弟股價(jià)下跌了60%以上。

媒體行業(yè)已經(jīng)到了轉折點(diǎn)，流媒體服務(wù)間的競爭空前激烈。除此之外，各公司正在應對廣告收入減少和更多用戶(hù)退訂，一些分析師預計在不久后會(huì )出現行業(yè)整合。

周四，投資銀行Solomon Partners的媒體和娛樂(lè )投資銀行業(yè)務(wù)主管Mark Boidman稱(chēng)：“整個(gè)行業(yè)都一片混亂。多年來(lái)，每個(gè)人都在說(shuō)技術(shù)將改變媒體世界，事實(shí)也確實(shí)如此。但我們現在正處于真正的緊要關(guān)頭?！彼A測，捆綁式流媒體在2023年將變得更加重要。

對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，今年是艱難的一年。納斯達克綜合指數預計出現2008年以來(lái)的最大跌幅，將連續第二年表現低于標普500指數，包括科技股在內的其他行業(yè)的股票也遭受重創(chuàng )。

主要科技股至少損失了一半的價(jià)值。流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)股價(jià)已下跌50%以上，其市值減少了一半，降至1230億美元。

流媒體的困境

當奈飛在一季度報告了十多年來(lái)第一次失去用戶(hù)時(shí)，這一消息在業(yè)內引起了巨震，這家流媒體巨頭將此歸咎于競爭加劇。奈飛還開(kāi)始探索為客戶(hù)提供廣告支持的、更便宜的套餐選擇，而這家公司此前長(cháng)期以來(lái)一直表示不會(huì )這樣做。從那時(shí)起，媒體行業(yè)的股價(jià)便在不斷下跌。

與此同時(shí)，迪斯尼從新冠疫情早期就開(kāi)始面臨挑戰，當時(shí)電影院和主題公園都關(guān)閉了幾個(gè)月。近幾個(gè)月來(lái)，迪士尼的財務(wù)表現受到了密切關(guān)注。

在11月發(fā)布了令人失望的收益報告后，迪士尼董事會(huì )罷免了Bob Chapek，并請回了前CEO Bob Iger。

雖然迪斯尼的投資者對伊格爾的回歸立即感到高興，公司股價(jià)很快出現了下跌，最近的部分原因是《阿凡達2：水之道》的首周末票房低于預期。

華納的股票今年遭受重創(chuàng )，華納兄弟和探索公司的合并在今年春天完成，新合并公司的管理層一直在削減成本，警告廣告市場(chǎng)的嚴峻形勢，并將重點(diǎn)放在使其流媒體業(yè)務(wù)在未來(lái)盈利上。

自從奈飛今年早些時(shí)候出現虧損以來(lái)，華爾街一直在質(zhì)疑流媒體業(yè)務(wù)模式的可行性。

瑞銀集團的分析師John Hodulik稱(chēng)：“我認為每個(gè)人都在試圖模仿奈飛，希望看到與之相似的估值，而目前情況已經(jīng)改變了，奈飛的估值不再以收入倍數計算了。投資者想知道直接面向消費者的業(yè)務(wù)如何實(shí)現盈利?！?/p>

這種情緒也影響了計劃明年將HBO Max和探索頻道合并的華納，以及Paramount(PARA.US)與NBC環(huán)球集團旗下的有線(xiàn)電視康卡斯特的合并。投資者仔細觀(guān)察用戶(hù)數量和內容支出，這些公司的支出已經(jīng)達到數百億美元。

Hodulik表示：“現在人們開(kāi)始關(guān)注這些成本。我認為華納兄弟探索正在處于領(lǐng)先地位，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，其他公司將縮減他們在流媒體領(lǐng)域的雄心?！?/p>

廣告市場(chǎng)收緊

除此以外，廣告市場(chǎng)也在惡化。在經(jīng)濟不穩定時(shí)期，公司往往會(huì )縮減廣告支出。

Paramount在其廣告收入下降后，第三季度未達預期，其股票在隨后幾天創(chuàng )下新低，股價(jià)今年以來(lái)下跌超過(guò)45%。

在巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司增持Paramount股份后，Paramount的股價(jià)最近確實(shí)得到了提振，這加劇了人們對其可能成為收購目標的猜測。

在本月早些時(shí)候的行業(yè)會(huì )議上，Paramount總裁Bob Bakish降低了公司第四季度廣告銷(xiāo)售的預期。NBC環(huán)球集團首席執行官Jeff Shell也在同一會(huì )議上表示，在過(guò)去的六到九個(gè)月里，廣告收入持續惡化，不過(guò)他指出，第四季度廣告收入將會(huì )上升。

Hodulik說(shuō)：“這些股票已經(jīng)下跌了很多，投資者在問(wèn)自己，為什么我要在下個(gè)季度、甚至未來(lái)幾個(gè)季度情況變差前買(mǎi)這支股票，事情在好轉前可能會(huì )變得更糟?！?/p>

不過(guò)，在廣告方面也有一些亮點(diǎn)。像奈飛和迪斯尼這樣的流媒體公司現在為客戶(hù)提供了有廣告支持的、更便宜的選擇，預計這對他們的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)是積極因素。Solomon Partners的Boidman稱(chēng)：“我們還預計，廣告流將在未來(lái)一年變得更加重要?！?/p>

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