近年來(lái)，隨著(zhù)信息技術(shù)的發(fā)展，各行各業(yè)都在推動(dòng)數字化轉型，教育行業(yè)也不例外。 從《教育信息化十年發(fā)展規劃（2011—2020年）》《教育信息化2.0行動(dòng)計劃》，到2021年教育部等六部門(mén)發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)教育新型基礎設施建設構建高質(zhì)量教育支撐體系的指導意見(jiàn)》，再到2022年2月《教育部2022年工作要點(diǎn)》明確提出實(shí)施教育數字化戰略行動(dòng)，教育數字轉型、融合創(chuàng )新逐步駛入快車(chē)道。

(相關(guān)資料圖)

在當今互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動(dòng)教育變革的大趨勢下，市場(chǎng)體量近五千億的教育信息化市場(chǎng)也吸引了資本市場(chǎng)的關(guān)注。

智通財經(jīng)APP注意到，近日，深耕廣西教育信息化市場(chǎng)逾19年的邁越科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“邁越科技”)向港交所遞交上市申請，擬港股主板掛牌上市。值得注意的是，這已經(jīng)是邁越科技第三次遞表了，此前公司于2021年4月、2022年4月兩次遞表港交所，但均已失效。

據智通財經(jīng)APP了解，邁越科技是一家綜合IT解決方案服務(wù)提供商，在廣西教育信息化發(fā)展中扮演著(zhù)重要角色。其主要專(zhuān)注于利用大數據、物聯(lián)網(wǎng)、云計算及人工智能等技術(shù)提供定制綜合IT解決方案服務(wù)，以賦能智慧校園發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)則是提供IT解決方案服務(wù)、銷(xiāo)售硬件及軟件以及向客戶(hù)提供獨立的IT服務(wù)。

那么“三遞表”的邁越科技有哪些亮點(diǎn)值得關(guān)注呢？

政策驅動(dòng)，教育信息化市場(chǎng)增長(cháng)迅速

一直以來(lái)，中國的教育信息化市場(chǎng)為強大的政策驅動(dòng)型市場(chǎng)。近年來(lái)，在強有力的政策支持下，中國的教育信息化市場(chǎng)已進(jìn)入快速增長(cháng)階段，教育 信息化市場(chǎng)的總收入自2016年的2947億元（人民幣，下同）增至2021年的4724億元，復合 年增長(cháng)率為9.9%。展望未來(lái)，中國教育信息化市場(chǎng)的總收入預計于2021年至2025年間將以8.3%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)，于2025年將達到6493億元。

而在廣西，教育信息化市場(chǎng)亦受強大政策支持的驅動(dòng)。近年來(lái)，廣西教育廳及廣西人民政府陸續發(fā)布了包括《廣西教育信息化發(fā)展規劃(2017–2020年)》、《廣西教育提 升三年行動(dòng)計劃(2018–2020年)》、《廣西“互聯(lián)網(wǎng)+教育”行動(dòng)計劃》(2018–2022年)在內的多項政策，全面推動(dòng)著(zhù)該市場(chǎng)的發(fā)展。

數據顯示，廣西教育信息化市場(chǎng)的總收入以10.0%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)，自2016年的85億元增至2021年的137億元。按2021年的收入計，廣西的教育信息化市場(chǎng)占中國教育信息化市場(chǎng)總規模近3%。在政府的大力支持及IT教育公共支出增加的情況下，廣西教育信息化市場(chǎng)的總收入有望在未來(lái)五年內保持增長(cháng)，到2025年將達到187億元，2021年至2025年復合年增長(cháng)率達8.1%。

可見(jiàn)在政策支持的驅動(dòng)下，中國教育信息化市場(chǎng)經(jīng)歷了高速發(fā)展并還將繼續，但值得注意的是，由于相關(guān)市場(chǎng)高度分散，目前行業(yè)競爭十分激烈。以廣西省為例，2021年廣西省教育信息化市場(chǎng)約有1000家企業(yè)。其中，前五大教育IT解決方案服務(wù)企業(yè)產(chǎn)生的總收入為4.52億元，市場(chǎng)份額合共為3.3%。

區域排名前列，業(yè)績(jì)卻頗為波動(dòng)

作為廣西為數不多擁有自研產(chǎn)品組合的本地教育IT解決方案服務(wù)提供商之一，邁越科技市場(chǎng)地位排名位居行業(yè)前列。在政府采購大數據研究院及政府采購大數據網(wǎng)于2022年聯(lián)合刊發(fā)的“廣西政府采購信息技術(shù)服務(wù)最具競爭力50強”中，邁越科技排名首位。

雖然市場(chǎng)地位行業(yè)領(lǐng)先，但邁越科技的業(yè)績(jì)表現卻顯得頗為波動(dòng)。2019年、2020年、2021年及2022年前三季度（簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期”），邁越科技的收入分別為1.72億元、2.07億元、2.01億元、1.06億元，期內溢利分別為4266.4萬(wàn)元、3943.8萬(wàn)元、4628.3萬(wàn)元、653.2萬(wàn)元。

再從毛利率和凈利率這兩大財務(wù)數據來(lái)看，邁越科技的盈利表現也并不穩定。報告期內，公司毛利率分別為42.49%、36.40%、49.01%及40%，凈利率分別為24.75%、19.05%、22.94%、6.1%。

對于2020年利潤率的下滑，邁越科技解釋稱(chēng)，公司毛利率下降主要原因是從數廣邁越獲取的兩個(gè)主要項目的利潤率較低，分別為11.4%及11.9%，由此可見(jiàn)公司的議價(jià)能力并不強。而對于2022年首九個(gè)月盈利能力的下滑，公司則表示這是由于收入的季節性因素影響。

智通財經(jīng)APP注意到，邁越科技的客戶(hù)主要為教育機構及政府部門(mén)，在2019-2021年，這兩大行業(yè)的客戶(hù)合計為公司貢獻了90%的收入。在這樣的背景下，政府資金也成為了邁越科技主要資金來(lái)源。以公司收入占比最高的綜合IT解決方案服務(wù)為例，客戶(hù)通常采取預先核準管理制度及集中采購制度，于每年年初制定年度預算及采購計劃，并開(kāi)展招標方案設計，而招標程序及項目實(shí)施集中在下半年，并于相關(guān)年度第四季度進(jìn)行項目驗收程序。

對此公司坦言，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的各個(gè)方面，包括收入、貿易應收款項、營(yíng)運資金及經(jīng)營(yíng)現金流，均受市場(chǎng)服務(wù)需求的季節性波動(dòng)的影響，公司也無(wú)法保證項目完工、驗收及結算不會(huì )發(fā)生延誤，此可能對公司的財務(wù)業(yè)績(jì)及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

營(yíng)收依賴(lài)大客戶(hù)，應收賬款逐年增加

與此同時(shí)，公司還面臨著(zhù)大客戶(hù)依賴(lài)的風(fēng)險。報告期內，邁越科技五大客戶(hù)合共分別占總收入的40.4%、53.2%、47.3%及43.7%，其中最大客戶(hù)分別占相應年度總收入的11.0%、24.4%、23.2%及12.0%。

據了解，在綜合IT解決方案服務(wù)行業(yè)中，“預付款模式”相當普遍。因此，邁越科技通常需要在整個(gè)項目執行過(guò)程中預先支付大量現金，例如硬件、設備和軟件的采購成本、IT及支持服務(wù)的服務(wù)成本以及員工成本，而公司的客戶(hù)僅會(huì )在項目完工及驗收后付款。因此，現金流管理及資金來(lái)源通常是相關(guān)企業(yè)面臨的限制因素。

行業(yè)特性加上大客戶(hù)依賴(lài)導致公司缺乏話(huà)語(yǔ)權等多重壓力下，公司的回款不暢，應收賬款持續攀升。報告期內，公司的貿易應收款項總額分別為8230萬(wàn)元、1.3億元、2.1億元及2.1億元。同時(shí)，公司的貿易應收款項平均周轉天數更是從2019年的92日飆升至2022年9月底的511日。

在高企的應收賬款之下，邁越科技的現金流狀況也頗為波動(dòng)。報告期內，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為4384.7萬(wàn)元、549.7萬(wàn)元、667.5萬(wàn)及-1542.1萬(wàn)元；同期，公司手中的現金及現金等價(jià)物為3653.8萬(wàn)元、5611.6萬(wàn)元、4915.6萬(wàn)元以及2353.0萬(wàn)元。

受此影響，邁越科技資本負債率一直居高不下。報告期內，公司的銀行及其他貸款分別為5150萬(wàn)元、8610萬(wàn)元、1.2億元及1.4億元，資本負債率則分別為120.1%、114.2%、92.4%及101.6%。

在智通財經(jīng)APP看來(lái)，較高的資本負債比率可能對公司財務(wù)信譽(yù)及財務(wù)狀況造成不利影響，并限制公司未來(lái)從銀行或金融機構獲得進(jìn)一步融資的能力，同時(shí)還會(huì )增加公司面臨更高利率及融資成本的固有風(fēng)險及增加公司在不利的整體行業(yè)環(huán)境下的脆弱性。一旦公司無(wú)法獲得進(jìn)一步的融資，公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況皆可能受到重大不利影響。

由此可見(jiàn)，在波動(dòng)的現金流狀況及高企的資本負債率之下，邁越科技面臨著(zhù)較大的資金壓力，這或許正是公司積極奔赴資本市場(chǎng)的重要原因之一。

綜合來(lái)看，邁越科技在一個(gè)政策驅動(dòng)及競爭激烈的行業(yè)中運營(yíng)。在千億的市場(chǎng)規模之下，邁越科技的市場(chǎng)地位雖位居區域前列，但公司的業(yè)績(jì)表現并不穩定。隨著(zhù)未來(lái)所處行業(yè)的競爭加劇，若公司想要充分享受行業(yè)紅利，從散亂的競爭格局中進(jìn)一步脫穎而出，資金緊張、負債率高企等難題正是公司亟需解決的主要問(wèn)題。

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