大型投資者正在回避新年美股上漲，它們對席卷散戶(hù)和美國企業(yè)的購買(mǎi)狂潮不以為然。盡管由于上周的風(fēng)險偏好輪動(dòng)而被迫大量解除看跌押注，高盛主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)追蹤的對沖基金一直不愿追逐市場(chǎng)收益。隨著(zhù)標普500指數在近五周內錄得第四周上漲，它們在截至周四的一周內削減了多頭頭寸。

多頭和空頭頭寸的減少導致頭寸數量出現2021年1月以來(lái)最大的整體回落，當時(shí)日內交易員在Reddit上聯(lián)合起來(lái)與專(zhuān)業(yè)賣(mài)空者較量。

摩根大通編制的數據進(jìn)一步表明了專(zhuān)業(yè)投資者的謹慎態(tài)度。該數據顯示，周四是2018年初以來(lái)第10個(gè)最大的減持日。結合長(cháng)期活動(dòng)，該行的主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)顯示交易量在過(guò)去四周非常負面。

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對沖基金以防御性敞口而聞名，但它們的這些行動(dòng)似乎表明標普500指數自去年10月以來(lái)大約17%的漲幅可能已經(jīng)過(guò)頭了，因為美聯(lián)儲仍處于緊縮狀態(tài)，并且企業(yè)盈利正在下滑。對沖基金缺乏信心與今年年初企業(yè)以創(chuàng )紀錄的速度回購形成鮮明對比，而散戶(hù)大軍正在將倉位水平提升至比模因時(shí)代峰值還高的水平。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn表示：“對沖基金感到非常震驚，并沒(méi)有表現出那種信念。如果你看一下賣(mài)方，就會(huì )發(fā)現它們都非常一致地看跌?！?/p>

新年市場(chǎng)轉變的力度令對沖基金措手不及。高盛的指數顯示，雖然今年它們最看好的股票漲幅較標普500指數高出4個(gè)百分點(diǎn)，但它們最看空的股票卻以高達17個(gè)百分點(diǎn)的表現令其蒙受損失?？傮w上，全球對沖基金的回報率一直保持在4.5%，而純粹的價(jià)格上漲提升了其頭寸的價(jià)值。

周一美股繼續下跌，不過(guò)標普500指數上周創(chuàng )下了4180點(diǎn)的高位，已經(jīng)比華爾街策略師設定的平均年終目標高出3.2%。

進(jìn)入2023年，由于美股在1月無(wú)視摩根士丹利和摩根大通等公司的預測員發(fā)出的上半年形勢將變得艱難的警告而出現上漲，股票敞口較低的對沖基金正爭先恐后地平倉空頭頭寸。在納斯達克100指數創(chuàng )下二十年來(lái)最佳年度開(kāi)局之際，高盛追蹤的基金迅速削減了對科技股的看跌押注，空頭回補創(chuàng )下兩年來(lái)最快的速度。

這樣的回補可能為市場(chǎng)反彈增添了動(dòng)力，吸引了更多投資者加入。根據摩根士丹利交易部門(mén)的估計，趨勢交易者等基于規則的計算機驅動(dòng)基金今年已經(jīng)買(mǎi)入了950億至1000億美元的股票，其中1月的購買(mǎi)量是2019年11月以來(lái)的最高水平。

從目前的情況來(lái)看，凈杠桿率從年初開(kāi)始回升，其部分原因是空頭回補。但高盛的數據顯示該比例為69%，仍處于三年區間的底部四分之一。摩根士丹利和摩根大通的基金敞口數據也表明對沖基金缺乏樂(lè )觀(guān)情緒，尤其是在美國。

包括John Schlegel在內的摩根大通團隊在一份報告中指出：“可能會(huì )有一些剩余的平倉，但中期指標表明這種情況可能快要結束。此外，隨著(zhù)市場(chǎng)從高位回落，平倉和空頭回補經(jīng)常出現逆轉，這可能是市場(chǎng)反彈可能需要喘息的另一個(gè)跡象?！?/p>

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