2月21日早盤(pán)，港股黃金及貴金屬板塊走高，大唐潼金(08299)漲超8%，招金礦業(yè)(01818)、山東黃金(01787)、紫金礦業(yè)(02899)、中國黃金國際(02099)跟漲。光銀國際指出，由于美國利率及債券收益率有望見(jiàn)頂，利好金價(jià)的行情走勢，黃金作為非收益資產(chǎn)的吸引力也將得以提升。隨著(zhù)美聯(lián)儲接近加息尾聲、地緣政治緊張局面持續、美元下挫、股市及債市繼續波動(dòng)，以及全球經(jīng)濟前景黯淡，黃金預計將在2023年保持穩步上升的勢頭。

此前亞市現貨黃金短線(xiàn)突然急漲，金價(jià)正逼近1880美元/盎司關(guān)口。隨著(zhù)2022年10月美國CPI數據超預期回落，國際金價(jià)自去年11月起步入持續上行通道，累計上漲約18%，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。施羅德投資認為，黃金生產(chǎn)商的利潤率有望于今年因金價(jià)走強而再度向上。

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需求方面，2022年復雜動(dòng)蕩的經(jīng)濟局勢中，黃金資產(chǎn)的配置需求也持續擴大。世界黃金協(xié)會(huì )最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2022年度全球黃金需求同比增長(cháng)18%至4741噸，為2011年以來(lái)最高，其中全球央行年度購金需求達到1136噸創(chuàng )下55年來(lái)的新高。僅2022年四季度，全球央行就購金417噸，2022年下半年的購金總量也超過(guò)800噸。

世界黃金協(xié)會(huì )資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，在2022年見(jiàn)證了十多年來(lái)黃金需求的最高水平，部分原因在于各國央行對黃金這一避險資產(chǎn)的大量需求。黃金的各種需求驅動(dòng)因素起到了平衡作用，比如加息潮導致投資者戰術(shù)性?huà)伿鄄糠贮S金ETF，而通脹走高則刺激了金條與金幣投資的增長(cháng)。最終，整體黃金投資需求較上年增加了10%。美元的持續走弱和加息步伐的放緩可能會(huì )對黃金ETF的需求起到積極作用。

浙商首席李超指出，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調節和優(yōu)化國際儲備組合的整體風(fēng)險收益特性，增持黃金充分體現央行從市場(chǎng)化角度優(yōu)化儲備資產(chǎn)結構的配置思路。當前黃金具有較高配置價(jià)值，一是未來(lái)全球央行轉向寬松驅動(dòng)實(shí)際利率回落，將對黃金價(jià)格形成提振，二是利率長(cháng)期下行與美元長(cháng)期趨弱走勢也將利好金價(jià)。

中金公司認為，國際貨幣體系的變遷本質(zhì)上是人類(lèi)尋找信用秩序駐錨的過(guò)程。雖然金本位制已時(shí)過(guò)境遷，美元已成為當前事實(shí)上的國際本位幣，但黃金作為天然的信用量度，仍然是人類(lèi)紙幣信用的重要對沖品。實(shí)際利率作為持有黃金的機會(huì )成本，從邏輯和實(shí)證上是研究黃金的有效框架。

黃金有望在2023年創(chuàng )出較高漲幅。隨著(zhù)美國通脹逐步回落，將驅動(dòng)美聯(lián)儲放緩加息節奏，甚至開(kāi)啟降息周期，實(shí)際利率有望持續回落；再疊加當前逆全球化背景下，全球貨幣體系面臨深刻變革，黃金儲備的購買(mǎi)需求正在系統性上升，

對于未來(lái)金價(jià)走勢，中金認為金價(jià)已進(jìn)入右側上行通道，并有望突破2075美元/盎司的歷史高位，甚至達到2300-2500美元/盎司的水平。該行表示，往前看，通脹下行為實(shí)際利率騰挪向上空間的傳導路徑仍未改變，黃金投機溢價(jià)在短期內仍存出清壓力。中長(cháng)期來(lái)看，年內金價(jià)走勢的核心決定因素或為美國經(jīng)濟基本面情況?？春?023年A/H股黃金板塊配置機遇。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：公司是一家以金銅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開(kāi)發(fā)及工程技術(shù)應用研究為主的大型跨國礦業(yè)集團，在全球范圍內從事金、銅、鋅等礦產(chǎn)資源勘查與開(kāi)發(fā)，適度延伸冶煉加工及貿易金融業(yè)務(wù)等,擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

中國黃金國際(02099)：公司在中國經(jīng)營(yíng)兩個(gè)生產(chǎn)礦山，包括內蒙古地區的長(cháng)山壕金礦和西藏地區的甲瑪銅多金屬礦。2021年上半年公司實(shí)現黃金產(chǎn)量12.5萬(wàn)盎司，銅4.6萬(wàn)噸，持續保持增長(cháng)勢頭。

招金礦業(yè)(01818)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產(chǎn)品加工銷(xiāo)售。2022年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入達57.89億元人民幣，同比增加7.94%；歸母凈利潤約2.65億元人民幣，同比增加659.78%。

山東黃金(01787)：2022年，公司黃金產(chǎn)量穩步提升，主業(yè)盈利能力增強，成功扭虧為盈。預計2022年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為10億元至13億元，扣非后凈利潤為10.63億元至13.63億元。

大唐潼金(08299)：主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為在中國“小秦嶺”黃金產(chǎn)區(世界第六大黃金產(chǎn)區)開(kāi)采礦石。

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