中泰證券發(fā)布研究報告表示，蘋(píng)果MR創(chuàng )新機遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望深度受益。首款蘋(píng)果MR發(fā)布在即，第二代平價(jià)版蘋(píng)果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價(jià)格下行有望驅動(dòng)出貨量邁上新臺階，蘋(píng)果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望充分受益。

建議關(guān)注：

(資料圖片僅供參考)

1)蘋(píng)果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的：立訊精密(002475.SZ)(整機代工)、長(cháng)盈精密(300115.SZ)(結構件)、兆威機電(003021.SZ)(IPD調節模組)、高偉電子(01415)(攝像頭模組)、領(lǐng)益智造(002600.SZ)(功能件/結構件)、華興源創(chuàng )(688001.SH)(Micro-OLED檢測設備)等;

2)其他VR核心標的：歌爾股份(002241.SZ)(聲學(xué)/光學(xué)/整機代工)、龍迅股份(688486.SH)(視頻橋接芯片)、韋爾股份(603501.SH)(攝像頭CIS芯片)、舜宇光學(xué)科技(02382)(攝像頭鏡頭)、三利譜(002876.SZ)(Pancake光學(xué)模組)、隆利科技(300752.SZ)(Mini LED背光模組)、紫建電子(301121.SZ)(電池)等。

中泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

硬件生態(tài)雙升級+AIGC賦能，XR有望實(shí)現快速發(fā)展。XR是VR、AR和MR的集合，VR的應用和技術(shù)都較AR更為成熟，未來(lái)VR向MR混合現實(shí)形態(tài)升級亦是確定性趨勢。受宏觀(guān)經(jīng)濟和產(chǎn)品定價(jià)等因素影響，2022年全球VR出貨小幅下滑，但行業(yè)成長(cháng)大趨勢不改，根據Wellsenn XR 數據，2025年全球VR頭顯銷(xiāo)量預計達3500萬(wàn)臺，2022-25年CAGR達53%，行業(yè)成長(cháng)驅動(dòng)力主要來(lái)自：

1)硬件終端升級：輕薄化、分辨率提升、顯示屏升級、IPD調節、變焦顯示、全彩透視、裸手交互、眼動(dòng)追蹤等;

2)內容生態(tài)拓展：從游戲向泛娛樂(lè )、泛社交拓展打開(kāi)C端空間上限，教育、醫療、工業(yè)等B端領(lǐng)域具備想象空間;

3)AI+VR/AR加速落地：AI可降低內容生成成本、優(yōu)化硬件感知交互效果，4月11日Innovative Eyewear發(fā)布首款支持GhatGPT的智能眼鏡應用程序Lucyd，將顯著(zhù)提升語(yǔ)音交互效果，結合此前Meta發(fā)布的可進(jìn)行任意圖像切割的SAM模型，VR/AR音頻/圖像/視頻多模態(tài)交互空間快速打開(kāi)，推動(dòng)AI+VR/AR加速落地。

蘋(píng)果MR發(fā)布在即，有望開(kāi)啟XR的iPhone時(shí)代。蘋(píng)果在VR/AR領(lǐng)域已布局多年，2010年開(kāi)始陸續收購/投資相關(guān)技術(shù)企業(yè)，蘋(píng)果MR自2016年項目啟動(dòng)至今已打磨七年之久，集齊了多項前沿技術(shù)，有望開(kāi)啟XR的iPhone時(shí)代，成為繼iPhone、iPad、Mac、iWatch之后全新現象級終端，引領(lǐng)XR技術(shù)升級新趨勢。

1)光學(xué)顯示：蘋(píng)果預計采用Pancake+Micro-OLED方案，PPI預計達到3400，遠高于現有OLED和Fast-LCD方案產(chǎn)品，現階段Micro-OLED商業(yè)化應用主要受高成本制約，隨著(zhù)蘋(píng)果MR發(fā)布以及屏廠(chǎng)擴建產(chǎn)能落地，Micro OLED有望在XR端加速滲透;此外，蘋(píng)果MR的單目獨立+電驅自動(dòng)IPD調節配置也將加速XR頭顯IPD調節系統的普及和升級。

2)感知交互：蘋(píng)果MR預計配備15顆攝像頭并支持全彩透視，可實(shí)現AR和VR模式平滑切換，通過(guò)“手勢交互+眼動(dòng)追蹤+指環(huán)”技術(shù)串聯(lián)實(shí)現無(wú)手柄操作，此外，面部識別、腿部追蹤等交互功能亦是亮點(diǎn)，有望刷新大眾對XR感知交互的認知。

3)芯片：蘋(píng)果MR預計將采用雙芯片設計，即圖像信號處理器(代號Bora)+SoC芯片(代號Staten)，SoC芯片Staten預計為M2系列芯片。

4)生態(tài)內容：蘋(píng)果MR或具備蘋(píng)果生態(tài)多設備互聯(lián)功能，將帶來(lái)更高的生態(tài)便捷性和更豐富的內容體驗，在娛樂(lè )、辦公等領(lǐng)域具備廣闊應用空間;同時(shí)，3D FaceTime會(huì )議、AIGC應用、視頻生態(tài)也是蘋(píng)果MR生態(tài)內容主要亮點(diǎn)。

蘋(píng)果MR創(chuàng )新機遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望深度受益。首款蘋(píng)果MR發(fā)布在即，第二代平價(jià)版蘋(píng)果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價(jià)格下行有望驅動(dòng)出貨量邁上新臺階，蘋(píng)果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望充分受益。此外，蘋(píng)果作為全球消費電子創(chuàng )新風(fēng)向標，MR的發(fā)布有望刷新大眾對VR產(chǎn)品的認知，疊加Meta、Pico、索尼等其他VR品牌在硬件生態(tài)端持續升級，VR市場(chǎng)有望加速發(fā)展，國內產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的亦將受益。

風(fēng)險提示：終端需求不及預期，蘋(píng)果MR創(chuàng )新不及預期，研報使用的信息更新不及時(shí)的風(fēng)險。

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