不到兩個(gè)月前爆發(fā)的美國銀行業(yè)危機現在看來(lái)與其說(shuō)是對美國經(jīng)濟的重大打擊，不如說(shuō)是一場(chǎng)緩慢的“流血”，它將滲透到整個(gè)美國，并可能成為今年晚些時(shí)候引發(fā)美國經(jīng)濟衰退的催化劑。

隨著(zhù)各銀行紛紛報告存款擠兌對其業(yè)務(wù)的影響，美國銀行業(yè)整體情況好壞參半，其中摩根大通(JPM.US)和美國銀行(BAC.US)等大型機構受到的沖擊要小得多，而第一共和銀行(FRC.US)等規模較小的機構則要艱難得多，需要為生存而戰。

這意味著(zhù)，流向華爾街的資金管道大部分仍然暢通無(wú)阻，而普通民眾的情況則更加不穩定。

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TS Lombard首席美國經(jīng)濟學(xué)家Steven Blitz表示：“小銀行將減少放貸，這是對美國中產(chǎn)階級的信貸打擊，且這對增長(cháng)不利?！?/p>

據了解，第一共和銀行是一家地區性銀行，被視為存款危機對銀行業(yè)沖擊程度的風(fēng)向標。雖然該銀行公布的收益超出預期，但也反映出該公司在其他方面的困境。

此外，銀行業(yè)整體第一季度的盈利基本上還算不錯，但銀行業(yè)的未來(lái)仍不確定。股市方面，美股一直承壓，截至周二收盤(pán)，銀行指數ETF收跌3.68%，報35.35美元。

花旗集團全球經(jīng)濟學(xué)家Robert Sockin在一份客戶(hù)報告中稱(chēng)，"本周的財報并未帶來(lái)令人擔憂(yōu)的新信息，而是證實(shí)銀行業(yè)壓力在3月底企穩，并被控制在有限的銀行范圍內。這大概是上月出現壓力時(shí)所能期待的最佳宏觀(guān)結果?！?/p>

關(guān)注經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)

在不久的將來(lái)，盡管銀行業(yè)存在問(wèn)題，但預計第一季度經(jīng)濟增長(cháng)數據將基本為正。

據道瓊斯估計，美國商務(wù)部公布今年前三個(gè)月國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)的初步估計時(shí)，預計將顯示增長(cháng)2%。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的數據追蹤機構預計，今年的漲幅將達到2.5%。

不過(guò)，這種增長(cháng)預計不會(huì )持續下去，主要原因是兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的因素，即美聯(lián)儲旨在為經(jīng)濟降溫和抑制通脹的加息舉措，以及對小銀行貸款的限制。例如，第一共和銀行報告稱(chēng)，該行存款減少了40%以上，這是今年美國各銀行減少5,630億美元存款的一部分，這將使放貸變得更加困難。

然而，Blitz和他的許多同事仍然認為，任何衰退都是輕微的、短暫的，并稱(chēng)：“一切都在告訴我這一點(diǎn)。你能經(jīng)歷一場(chǎng)不是由汽車(chē)和房地產(chǎn)引發(fā)的衰退嗎?是的，你能。這是一場(chǎng)由資產(chǎn)損失、收入損失造成的衰退，最終會(huì )波及所有領(lǐng)域。此外，這還是一次溫和的衰退。2008-2009年的經(jīng)濟衰退每40年發(fā)生一次。這不是一個(gè)10年的事件?！?/p>

事實(shí)上，最近一次經(jīng)濟衰退發(fā)生在兩年前，也就是新冠疫情的早期。而這場(chǎng)衰退在歷史上是陡峭而短暫的，并以同樣前所未有的財政和貨幣刺激措施結束，且這些刺激措施繼續在經(jīng)濟中流動(dòng)。

不過(guò)，值得慶幸的是，面對銀行業(yè)危機，消費者支出似乎保持得相當不錯，花旗集團估計仍有大約1萬(wàn)億美元的過(guò)剩儲蓄。但同時(shí)，拖欠率和余額都在上升。據穆迪周二報告稱(chēng)，美國第一季度信用卡壞賬為2.6%，較2022年第四季度上升0.57%，而余額同比飆升20.1%。

此外，個(gè)人儲蓄率也大幅下降，從2021年的13.4%降至今年2月的4.6%。

圖1

不過(guò)，考慮到硅谷銀行和簽名銀行關(guān)閉期間的情況，迄今發(fā)布的最全面的報告顯示，損失是有限的。美聯(lián)儲于4月19日發(fā)布的定期“褐皮書(shū)”報告僅表明，貸款和貸款需求“普遍下降”，“在不確定性和對流動(dòng)性的擔憂(yōu)增加的情況下”，標準收緊。

穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Zandi表示:“危機的影響似乎沒(méi)有我幾周前預期的那么嚴重?！泵缆?lián)儲的報告“比我預期的要溫和得多。(銀行業(yè)形勢)是一股逆風(fēng)，但不是強風(fēng)，只是一種滋擾?！?/p>

這一切都與消費者有關(guān)

據了解，美國未來(lái)的發(fā)展在很大程度上取決于消費者，他們占美國經(jīng)濟活動(dòng)的三分之二以上。

雖然對服務(wù)的需求正在趕上疫情前的水平，但裂縫正在形成。隨著(zhù)信用卡余額和違約率的上升，可能會(huì )出現進(jìn)一步收緊信貸標準的障礙，這既有必要，也有可能通過(guò)更嚴格的監管來(lái)實(shí)現。

根據美聯(lián)儲的最新數據，低收入消費者多年來(lái)一直面臨壓力，因為收入最高的1%的人所持有的財富份額繼續攀升，從新冠疫情爆發(fā)時(shí)的29.7%上升到2022年中期的31.9%。

圖2

Plante Moran Financial Advisors首席投資官Jim Baird表示:“在3月初這一切真正開(kāi)始展開(kāi)之前，你就已經(jīng)開(kāi)始看到信貸收縮和收緊的跡象。你可以看到，隨著(zhù)消費者和企業(yè)開(kāi)始縮手縮腳，信貸需求正在減少?！?/p>

不過(guò)，Baird也認為出現嚴重衰退的可能性很小。

他說(shuō):“當你看到所有前瞻性數據是如何排列的時(shí)候，很難想象我們至少會(huì )避免一次輕微的衰退。真正的問(wèn)題是，勞動(dòng)力市場(chǎng)的強勁勢頭和許多家庭仍然可觀(guān)的現金儲備能在多大程度上推動(dòng)消費者前進(jìn)，并保持經(jīng)濟在正軌上?！?/p>

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