5月16日，國家統計局發(fā)布數據顯示，4月份，社會(huì )消費品零售總額34910億元，同比增長(cháng)18.4%，比上月加快7.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，2023年1-4月金銀珠寶零售額同比增加18.5%增速較1-3月上升4.9pct，單4月來(lái)看，金銀珠寶零售額同比增長(cháng)44.7%。華西證券認為，開(kāi)年來(lái)各類(lèi)節假日消費刺激使得居民對非必選消費中的金銀珠寶類(lèi)的配置有較大提升;同時(shí)，美聯(lián)儲5月如預期加息25bp，加息漸盡彰顯黃金優(yōu)異價(jià)值和避險屬性，2023年黃金市場(chǎng)有望持續走強，金銀珠寶消費需求后市或將保持穩定向上。

隨著(zhù)國際金價(jià)的大漲，國內金飾價(jià)格直逼每克600元。高價(jià)不僅沒(méi)有阻擋消費者，反而吸引這些抱著(zhù)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，越漲越想買(mǎi)”的消費者們“掃貨”。從整個(gè)市場(chǎng)的維度來(lái)看，在首飾類(lèi)消費中，80后、90后消費者占比超5成，成為了金飾的主力消費群體。而熱衷于金條類(lèi)的消費者則年齡偏大，他們更加求穩，更關(guān)注黃金的避險屬性。

香港統計處數據顯示，今年3月與上年同期比較，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷(xiāo)貨價(jià)值上升165.0%。在港股市場(chǎng)上市的本地珠寶零售企業(yè)有三家，分別是周大福、六福集團以及周生生。

【資料圖】

目前，周大福和六福集團均已披露2023年1-3月份運營(yíng)數據。從零售銷(xiāo)售表現看，在港澳和內地市場(chǎng)全面通關(guān)、上年低基數以及金價(jià)上行的背景下，周大福和六福集團告別了過(guò)去幾年的低迷狀態(tài)，實(shí)現了強勢回歸。這兩家企業(yè)在內地和港澳市場(chǎng)均有業(yè)務(wù)覆蓋，隨著(zhù)訪(fǎng)港訪(fǎng)澳旅客人次節節攀升，它們于港澳市場(chǎng)的零售銷(xiāo)售表現遠優(yōu)于內地市場(chǎng)。

其中，周大福在截至2023年3月31日止2023年財年第四季度(2023年1-3月)業(yè)績(jì)中，零售值同比增長(cháng)14.2%，而上季度同比下降19.3%。分地區看，香港、澳門(mén)及其他市場(chǎng)零售值期內同比大增71.2%，遠超同期內地市場(chǎng)9.6%的增幅。同店銷(xiāo)售增長(cháng)亦是如此，在內地同店銷(xiāo)售錄得負增長(cháng)的情況下，周大福在香港、澳門(mén)及其他市場(chǎng)同店零售同比大增96.5%。

對于黃金珠寶消費如此火熱，世界黃金協(xié)會(huì )資深市場(chǎng)分析師Louise Street認為，世界經(jīng)濟增速放緩，金融動(dòng)蕩風(fēng)險持續發(fā)酵，黃金作為傳統避險資產(chǎn)受到青睞?；厮輾v史，在過(guò)去七次的經(jīng)濟衰退之中，黃金投資在其中的五次均帶來(lái)了正向收益。

展望后市，Louise Street分析，在銀行業(yè)動(dòng)蕩、持續的地緣政治緊張局勢和充滿(mǎn)挑戰的經(jīng)濟環(huán)境大背景下，黃金作為避險資產(chǎn)的作用不斷凸顯。在這種情況下，今年黃金的投資需求很可能會(huì )增加。央行購金也可能會(huì )保持強勁，即使購金量或將低于去年的歷史高點(diǎn)，也依然可能成為2023年全年支撐黃金需求的基石。

與此同時(shí)，多家機構也上調對金價(jià)的預測。中金公司表示，隨著(zhù)美國通脹回落，疊加當前逆全球化背景，黃金儲備的購買(mǎi)需求正在系統性上升，金價(jià)已進(jìn)入右側上行通道，有望達到2300至2500美元/盎司水平。中郵證券預計6月美聯(lián)儲會(huì )暫停加息，流動(dòng)性邊際放松，黃金價(jià)格上行壓力有所釋放;同時(shí)經(jīng)濟衰退預期持續升溫，黃金配置價(jià)值凸顯，金價(jià)有望突破2600美元/盎司。

關(guān)于黃金珠寶板塊行情的可持續性，德邦證券分析認為，從國際金價(jià)來(lái)看，全球地緣政治的不確定性、美國經(jīng)濟衰退的不確定性等因素均有望對金價(jià)形成長(cháng)期支撐。從國內消費復蘇的節奏來(lái)看，預計今年三四季度婚慶旺季將持續釋放消費需求。并且，當前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

相關(guān)概念股：

周大福(01929)：公司今年首兩個(gè)月，內地零售值增長(cháng)按年同期升2%，港澳及其他市場(chǎng)按年升45.3%。

六福集團(00590)：高盛維持公司“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)29.4港元。高盛指出，集團截至2023年3月底止第四季港澳和內地同店銷(xiāo)售增長(cháng)好過(guò)預期，主要受黃金產(chǎn)品推動(dòng)，該行預計一旦香港游客消費增加，將受惠更多。

周生生(00116)：截至2022年中期，周生生在整個(gè)大中華區擁有905間門(mén)店。其中，中國內地占了803間門(mén)店，包括653間周生生專(zhuān)賣(mài)店，以及150間集團旗下其他品牌專(zhuān)賣(mài)店。

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