市場(chǎng)數據顯示，白銀價(jià)格從今年2月底的4874元/千克，上漲至5月初5866元/千克的高點(diǎn)，兩個(gè)多月漲幅超過(guò)20%，一千克已漲價(jià)近千元！國內白銀主產(chǎn)地河南濟源一家金銀飾品加工企業(yè)有關(guān)負責人表示，從年初到現在，批發(fā)需求量較去年同期增長(cháng)明顯。同時(shí)，據世界白銀協(xié)會(huì )統計，2023年全球白銀供給量在2.5萬(wàn)噸至2.6萬(wàn)噸，缺口大約在4000噸左右，庫存也處于歷史低位。業(yè)內人士認為，2023年白銀價(jià)格或將震蕩上行。

【資料圖】

近期，據央視新聞報道，被稱(chēng)為“中國白銀之都”的河南濟源2022年白銀產(chǎn)量占到全國約20%。當地一家金銀飾品加工企業(yè)的有關(guān)負責人表示，年初到現在，批發(fā)需求量較去年同期增長(cháng)明顯。河南省濟源市某金銀制品企業(yè)副總經(jīng)理王濤表示，我們接到的訂單相對比較多，5月份實(shí)際生產(chǎn)銷(xiāo)售580公斤的體量，去年同期生產(chǎn)300多公斤。

同時(shí)，該省市某貴金屬冶煉企業(yè)副總經(jīng)理黃憲濤表示，現在公司基本上每天都在出貨，大概5噸左右，現在是低庫存的狀態(tài)，幾乎每天都是生產(chǎn)之后當天就銷(xiāo)售，供不應求。而且，現在下游客戶(hù)需求比較旺盛，員工也在加班加點(diǎn)安排裝車(chē)發(fā)貨。

另一方面，白銀的工業(yè)需求近年來(lái)也有明顯增長(cháng)，目前占比在50%以上。據了解，由于具有出色的導電性，白銀一直是生產(chǎn)光伏電池板的重要原材料。而光伏銀漿是銀漿的主要需求領(lǐng)域，占銀漿需求的87%。在光伏電池片中，銀漿是除了硅片之外，成本占比第二的材料。

在江蘇南通的一家光伏組件生產(chǎn)車(chē)間，產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷生產(chǎn)。有負責人透露，每塊光伏面板上大約會(huì )有72片巴掌大的電池片，上面的銀色導線(xiàn)就是用銀漿制作而成，今年公司對銀漿的需求同比增長(cháng)了50%左右。

江蘇省南通市某光伏組件生產(chǎn)企業(yè)董事長(cháng)萬(wàn)里榮則表示，以新型光伏電池技術(shù)為例，一塊72片的組件需要銀漿7.9克?，F在公司一年需要銀漿160噸，銀價(jià)上漲對企業(yè)來(lái)說(shuō)，折合一個(gè)月多支出25萬(wàn)元。

金瑞期貨有研報指出，預計2023年全球新增光伏裝機290.6GW，帶動(dòng)光伏用銀增長(cháng)962.6噸，拉動(dòng)白銀整體消費增加2.8%。2023-25年，預計光伏用銀年均增長(cháng)856噸，年復合增長(cháng)率12%，有望平均每年拉動(dòng)白銀消費增加2.5%以上。

但也需要注意的是，受海外銀行系統風(fēng)險攀升、美聯(lián)儲貨幣政策由緊轉松等因素影響，作為稀貴金屬的白銀也觸及近兩年價(jià)格高點(diǎn)。業(yè)內人士對短期內的銀價(jià)走勢基本持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。除了貨幣金融屬性，在商品屬性上，光伏產(chǎn)業(yè)是白銀在工業(yè)領(lǐng)域需求的重要新增量，但目前也存在少銀化、去銀化的趨勢。

除此之外，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )公布的數據顯示，今年一季度，國內有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值同比增長(cháng)5.8%，相比去年全年增速加快0.6%；完成固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)11.9%，增幅相較去年同期高1.2%。而從中長(cháng)期來(lái)看，自然資源部出臺的一系列支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，有望繼續推動(dòng)有色金屬企業(yè)的良好發(fā)展。

中信建投期貨有色金屬&海外宏觀(guān)高級研究員羅亮表示，短期看，銀價(jià)依然維持偏強運行，且從白銀的商品屬性來(lái)看，目前海外COMEX白銀庫存延續去庫，對銀價(jià)形成支撐。但羅亮對長(cháng)期銀價(jià)持較謹慎態(tài)度。他表示，長(cháng)期看，目前貴金屬最大潛在利空為溢價(jià)率過(guò)高，若按歷史規律回溯白銀與美元指數以及美債實(shí)際利率的相關(guān)性，目前的銀價(jià)明顯被高估。若長(cháng)期風(fēng)險逐漸消退，溢價(jià)回落，將對白銀形成明顯利空。從這方面來(lái)看，長(cháng)期白銀存在回調壓力。

國泰君安認為，出于對觸發(fā)經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，美聯(lián)儲加息或將逐步放緩，即使短期迎來(lái)較強加息，從歷史上看，政策轉向寬松也將前置，通脹重心上移，銀價(jià)上行動(dòng)力充足。此外，金銀比的快速修復常出現在經(jīng)濟復蘇初期，即貴金屬上行周期的第二階段，此時(shí)隨著(zhù)投資者風(fēng)險偏好提升，白銀因具有商品屬性而獲得青睞，銀價(jià)上漲彈性更強，金銀比修復。

國泰君安研報指出，在需求端，白銀的工業(yè)需求占下游消費比例較大，對銀價(jià)拉動(dòng)效果明顯。在供應端，礦山銀是白銀供給的最大來(lái)源，然而礦山銀主要產(chǎn)自伴生礦，其產(chǎn)量大規模釋放受到主礦制約。同時(shí)，全球主要銀礦品位近年來(lái)持續下滑，但主要銀礦企業(yè)的產(chǎn)能擴張計劃較少，供給端偏剛性。從供需平衡上看，該行預計到2025年，白銀供應缺口將逐步擴大至3963噸。在金融屬性助力銀價(jià)上行的背景下，白銀的價(jià)格彈性會(huì )因供需錯配而變得更大，“杠桿銀”將引來(lái)主升期。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：紫金礦業(yè)2022年實(shí)現礦產(chǎn)銅87.73 萬(wàn)噸、礦產(chǎn)金56.36 噸、礦產(chǎn)鋅 ( 鉛 )44.20萬(wàn)噸、礦產(chǎn)銀387.5噸， 分別同比增長(cháng)48.72%、18.76%、1.75%、25.47%；公司銀礦資源量(含伴生)11,535.76噸，居國內前列。此外，白銀、鐵礦等其他產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占2021年營(yíng)業(yè)收入的25.59%(抵銷(xiāo)后)，毛利占集團毛利的17.69%。

江西銅業(yè)股份(00358)：2022年，江西銅業(yè)集團有限公司實(shí)現銷(xiāo)售收入5035億元，同比增長(cháng)10%；陰極銅、黃金、白銀、銅精礦等主要產(chǎn)品產(chǎn)量均超額完成進(jìn)度計劃、創(chuàng )歷史新高。

中國白銀集團(00815)：中國白銀集團是國家一家專(zhuān)業(yè)白銀生產(chǎn)商及白銀的綜合經(jīng)營(yíng)商，業(yè)務(wù)覆蓋白銀制造、珠寶新零售及白銀交易的全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)也是中國專(zhuān)業(yè)的白銀生產(chǎn)商及香港唯一白銀上市企業(yè)，是中國少數擁有能力生產(chǎn)銀錠純度級別達世界最高水平(99.999%)的白銀制造商。

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