在美國，搜索引擎谷歌上人們對于“通脹”(inflation)一詞的搜索量大幅下降，表明美國消費者對通脹的擔憂(yōu)情緒大幅緩解。數據顯示，美國人在互聯(lián)網(wǎng)上搜索“通脹”一詞的頻率遠遠低于一年前，對此現象，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、經(jīng)濟學(xué)著(zhù)作《微觀(guān)經(jīng)濟學(xué)》與《宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)》作者保羅·克魯格曼(Paul Krugman)表示，這可能意味著(zhù)物價(jià)上漲不再對整個(gè)美國構成嚴重威脅。

克魯格曼于2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，曾任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟系教授，現任紐約市立大學(xué)經(jīng)濟系教授?？唆敻衤现芰谕铺厣蠈?xiě)道:“關(guān)鍵一點(diǎn)在于:一旦通脹降至人們一直注意到的重要閾值以下，通脹問(wèn)題就變得不那么緊迫了?！?/p>

這位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主還附上了一篇文章的內容截圖，文中指出，一旦通脹達到3%至4%，它就會(huì )淡出公眾的意識。這篇文章指出，這一通脹率并不比美聯(lián)儲錨定的2%通脹目標更具破壞性，但如果進(jìn)一步降低通脹率往往會(huì )在就業(yè)和收入損失方面造成重大損害。

【資料圖】

根據經(jīng)濟學(xué)理論支撐，通脹率往往由通脹預期所推動(dòng)，因為工人們在預期價(jià)格上漲的情況下將會(huì )要求更高的薪資水平，這促使雇主提高商品價(jià)格以支付更高的工資，從而導致通貨膨脹率上升。其結果可能是薪資——價(jià)格螺旋式上升，使得通脹成為一個(gè)“自我實(shí)現的預言”，并導致通脹在經(jīng)濟體系中根深蒂固。

克魯格曼的主要觀(guān)點(diǎn)在于，一旦通脹率下降到3%—4%左右的水平，并且不是每個(gè)人都會(huì )關(guān)心它，員工們就不會(huì )先發(fā)制人地紛紛要求加薪來(lái)抵御物價(jià)上漲，因此物價(jià)就不會(huì )漲得那么快。

“美國通脹現在已經(jīng)跌破了這個(gè)閾值，”克魯格曼在推特上寫(xiě)道。同時(shí)該經(jīng)濟學(xué)家描述了一張圖表，顯示去年美國人對通貨膨脹率的搜索量飆升，但現在已經(jīng)下降到2021年的水平。

最新數據顯示，美國整體通脹率已經(jīng)從去年夏天的一度超過(guò)9%峰值降至今年5月的4%，降至2021年3月以來(lái)的最低水平。此外，上周五公布的美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——核心個(gè)人消費支出指數(核心PCE，同比)超預期下行至4.6%，同樣顯示美國通脹率總體呈下行趨勢。通脹大幅降溫背后的其中一個(gè)關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲自去年春季以來(lái)將利率從幾乎為零上調至5%以上，期間開(kāi)啟一代人以來(lái)最激進(jìn)的加息周期。

不過(guò)，美聯(lián)儲上月沒(méi)有選擇繼續加息，這激起了投資者對美聯(lián)儲可能即將結束加息周期的希望。利率上升會(huì )致使借貸成本上升，鼓勵儲蓄而非支出，這也是減緩物價(jià)上漲步伐的重要邏輯，但這一情景也可能全面拉低資產(chǎn)價(jià)格，將經(jīng)濟體拖入衰退。此外，近幾個(gè)月來(lái)，利率上升給美國銀行業(yè)和商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)了巨大壓力。

美聯(lián)儲抗通脹戰役接近尾聲，美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”在即?

有市場(chǎng)觀(guān)察人士指出，克魯格曼發(fā)布的最新推文表明，這位經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲的抗通脹戰役已經(jīng)完成，其中的重要邏輯在于人們在網(wǎng)絡(luò )上搜索“通貨膨脹率”的次數較之前要少得多。他的觀(guān)點(diǎn)似乎表明，進(jìn)一步給物價(jià)上漲降溫——即美聯(lián)儲繼續加息，只會(huì )帶來(lái)非常有限的好處，卻會(huì )給那些因此遭受減薪或失業(yè)的人帶來(lái)巨大痛苦。

這位經(jīng)濟學(xué)家最近對美國經(jīng)濟增長(cháng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，稱(chēng)通脹降溫和強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)對美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)是好消息。他還表示，他沒(méi)有看到任何衰退跡象，并且暗示美聯(lián)儲可能已經(jīng)贏(yíng)得了對抗通脹的戰爭，而且沒(méi)有將美國經(jīng)濟推入衰退境地。

數據方面，美國樂(lè )觀(guān)的就業(yè)數據以及經(jīng)過(guò)上修的GDP數據表明美國經(jīng)濟韌性十足，美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”預期近期升溫，這也是美股等風(fēng)險資產(chǎn)回報率飆升的重要邏輯。高盛近期將該機構對未來(lái)12個(gè)月美國經(jīng)濟衰退概率的預期從35%下調至25%，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預計美國第二季度GDP將繼續增長(cháng)，預計為1.9%。美國財政部長(cháng)耶倫近日重申了其對美國經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)態(tài)度，并表示，即使經(jīng)濟增長(cháng)放緩，美國仍能維持強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，且通脹也會(huì )下降。

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