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華泰證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，華為與奇瑞合作車(chē)型或采用寧德時(shí)代M3P電池，近期已通過(guò)工信部申報。此款車(chē)型搭載寧德時(shí)代磷酸鐵鋰或三元鋰+磷酸鐵錳鋰電池及華為電機，有望成為寧德時(shí)代M3P電池落地的首款車(chē)型，將于Q3發(fā)布，印證此前對于今年磷酸錳鐵鋰開(kāi)始裝車(chē)的判斷。該行看好磷酸錳鐵鋰在車(chē)端迭代的趨勢，電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)放量或將加速到來(lái)，繼續建議關(guān)注上游錳源公司以及中游技術(shù)布局相對領(lǐng)先的正極材料公司。

華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

M3P首發(fā)落地，搭載于華為與奇瑞合作車(chē)型

寧德時(shí)代2022年宣布計劃推出M3P電池，將于2023年投入使用，提出M3P 電芯+麒麟電池結構的解決方案可適配700km的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，看好磷酸錳鐵鋰助力電池突破性能上限。近期M3P首發(fā)車(chē)型已經(jīng)通過(guò)工信部申報，該車(chē)型為華為智選與奇瑞合作車(chē)型，或命名為“智界S7”，首搭鴻蒙HarmonyOS4車(chē)機系統。據華為常務(wù)董事、終端BGCEO、智能汽車(chē)解決方案BU CEO余承東消息，此款車(chē)型將于Q3發(fā)布，我們預計其將于明年上半年正式上市。

材料體系升級，突破LFP性能天花板

結構方面，磷酸錳鐵鋰的結構與磷酸鐵鋰類(lèi)似，同屬于橄欖石結構的鋰過(guò)度金屬磷酸鹽，具有較好的安全性和穩定性能。性能與成本方面，磷酸錳鐵鋰是對于磷酸鐵鋰的升級版本，摻入錳元素提高充電電壓，可以提升15%以上的能量密度，成本上或基本持平;磷酸錳鐵鋰耐過(guò)充、生命周期長(cháng)，如果磷酸錳鐵鋰與三元摻混使用，相對于純使用三元，可以提升電池安全性能的同時(shí)降低成本。

磷酸錳鐵鋰加速上車(chē)，看好產(chǎn)業(yè)化迭代趨勢

車(chē)端與電池端企業(yè)布局加速。整車(chē)企業(yè)方面，除此次華為與吉利合作外，特斯拉國產(chǎn)Model 3改款車(chē)型或將采用寧德時(shí)代M3P電池，繼續對電池包進(jìn)行升級，基礎款后輪驅動(dòng)版的電量將從60kWh升級為66kWh，產(chǎn)業(yè)鏈消息稱(chēng)該款車(chē)將于Q3推出;未來(lái)Model Y改款車(chē)型也有望采用M3P電池。電池企業(yè)方面，多家企業(yè)已布局磷酸錳鐵鋰材料。

風(fēng)險提示：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預期、磷酸錳鐵鋰技術(shù)推廣不及預期、市場(chǎng)競爭激烈。

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