近期，上海鴻曄電子科技股份有限公司（下稱(chēng)“鴻曄科技”）提交了招股說(shuō)明書(shū)，欲創(chuàng )業(yè)板IPO上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1407.9779萬(wàn)股。公司此次欲募集57767.35萬(wàn)元分別用于鴻曄科技產(chǎn)業(yè)基地建設項目、鴻曄科技研發(fā)中心建設項目、補充流動(dòng)資金。

鈦媒體APP注意到，鴻曄科技兩年的時(shí)間估值暴增36倍，公司的創(chuàng )始人之一更是低價(jià)“出走”。經(jīng)營(yíng)方面，雖然鴻曄科技業(yè)績(jì)持續增長(cháng)，但盈利質(zhì)量卻不高，財務(wù)人員還“頻頻搞事”。

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創(chuàng )始人之一低價(jià)“出走”，兩年估值暴增36倍

鴻曄科技成立于2008年，由葛宇青（持股比例45%）、姜偉偉（持股比例29.5%）、宋小燕（持股比例25.5%）出資設立。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，姜偉偉合計控制鴻曄科技66.95%的股權，為控股股東及實(shí)控人。

鈦媒體APP注意到，鴻曄科技的創(chuàng )始人之一在公司申報期內存在低價(jià)轉讓股權并退出的情況。

2019年4月，葛宇青以3.94元/股的價(jià)格向俞樂(lè )華轉讓所持?zhù)檿峡萍?.1萬(wàn)股股份；葛宇青以3.5元/股的價(jià)格向姜偉偉合計轉讓鴻曄科技66.5萬(wàn)股股份。2019年12月，葛宇青均以4.3元/股的價(jià)格將其持有鴻曄科技全部的股權轉讓給姜偉偉、梁遠勇。至此，葛宇青正式退出了鴻曄科技。

出乎意料的是，2021年12月，金浦科技、合創(chuàng )同運、航天兆豐、云澤光電、南京佳視聯(lián)、富安創(chuàng )合和航宙管理以150元/股的價(jià)格對鴻曄科技進(jìn)行增資，增資完成后，鴻曄科技的估值15.84億元，而在2019年葛宇青轉讓鴻曄科技股權時(shí)，其估值時(shí)按照3500萬(wàn)元至4300萬(wàn)元所進(jìn)行，這也意味著(zhù)，短短兩年時(shí)間，鴻曄科技的估值就暴增了近36倍。那么，為何葛宇青要低價(jià)清空鴻曄科技的股權？以及為何鴻曄科技在短短兩年時(shí)間內實(shí)現了估值暴增？

更加出乎意料的是，鴻曄科技提交的申報稿于2022年6月被深交所受理，而2022年5月，姜偉偉、上海鴻代平、趙剛分別將其持有鴻曄科技的部分股權以39.1元/股的價(jià)格轉讓給了華民科創(chuàng )。（注：華民科創(chuàng )此前未出現在鴻曄科技的股東名單中）為何鴻曄科技在申報前還要引入新股東？

盈利質(zhì)量差，欲靠募資“再造兩個(gè)半的自己”

鴻曄科技專(zhuān)注于軍用無(wú)線(xiàn)通信領(lǐng)域射頻及頻率電子元器件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為客戶(hù)提供信號收發(fā)與處理的技術(shù)解決方案，主要產(chǎn)品包括跳頻濾波器和晶體振蕩器等電子元器件。

2019年-2021年（下稱(chēng)“報告期”），鴻曄科技分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6108.53萬(wàn)元、9875萬(wàn)元、15348.98萬(wàn)元，凈利潤分別為2753.25萬(wàn)元、4252.71萬(wàn)元、7176.06萬(wàn)元。雖然鴻曄科技業(yè)績(jì)持續增長(cháng)，但其盈利質(zhì)量卻較低。報告期內，鴻曄科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為649.45萬(wàn)元、-962.79萬(wàn)元、-635.74萬(wàn)元，其中2020年和2021年鴻曄科技不僅沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)上賺到現金，反而還虧損了現金。與此同時(shí)，結合鴻曄科技同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.24、-0.23、0.09，利潤含金量不高。

除此之外，鴻曄科技每年至少有7成的業(yè)績(jì)是來(lái)自前五大客戶(hù)。報告期內，鴻曄科技向前五大客戶(hù)產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為4587.99萬(wàn)元、7378.77萬(wàn)元、12375.77萬(wàn)元，分別占當期營(yíng)業(yè)收入的75.11%、74.72%、80.63%。對此，鴻曄科技表示，如果未來(lái)公司無(wú)法在各主要客戶(hù)的供應商體系中持續保持優(yōu)勢，以及因自身經(jīng)營(yíng)狀況惡化或受?chē)艺?、宏觀(guān)經(jīng)濟等外部因素影響而出現需求大幅下降，且公司不能及時(shí)開(kāi)拓新的客戶(hù)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可能對公司經(jīng)營(yíng)構成不利影響。

鈦媒體APP注意到，在如此盈利質(zhì)量的情況下，鴻曄科技欲通過(guò)IPO“再造兩個(gè)半的自己”。截至2021年末，鴻曄科技的資產(chǎn)總額為23830.73萬(wàn)元，而其此次欲IPO募集57767.35萬(wàn)元。這也意味著(zhù)，鴻曄科技此次募集資金的總額是資產(chǎn)總額的2.42倍。

“神奇的財務(wù)人員”

雖然鴻曄科技業(yè)績(jì)表現良好，但其財務(wù)狀況卻多次被相關(guān)監管層“關(guān)注”。

據悉，鴻曄科技于2015年12月在新三板掛牌，并于2022年4月摘牌。2020年3月，全國股轉公司出具了相關(guān)文件，因鴻曄科技未對2018年利潤分配方案進(jìn)行正確的賬務(wù)處理，導致2019年半年報中未分配利潤金額超出實(shí)際金額250萬(wàn)元，進(jìn)而導致公司在實(shí)施2019年半年度利潤分配方案時(shí)出現超額分派情形，并對鴻曄科技、公司董事長(cháng)姜偉偉、財務(wù)負責人及董事會(huì )秘書(shū)張玉采取要求提交書(shū)面承諾的自律監管措施。

2021年8月，全國股轉公司出具了相關(guān)文件，因鴻曄科技披露了《前期會(huì )計差錯更正公告》，對2019年度資產(chǎn)負債表、利潤表相關(guān)科目進(jìn)行會(huì )計差錯更正及追溯調整，并對鴻曄科技及其董事長(cháng)姜偉偉采取口頭警示的自律監管措施，要求公司及相關(guān)人員強化規范運作意識，保證財務(wù)報告及相關(guān)信息真實(shí)準確完整。

2022年4月，全國股轉公司出具了相關(guān)文件，因2018年至2020年期間，鴻曄科技控股股東、實(shí)際控制人及董事長(cháng)姜偉偉、總經(jīng)理梁遠勇占用公司資金，公司未及時(shí)披露資金占用情況，并對鴻曄科技，公司控股股東、實(shí)際控制人及董事長(cháng)姜偉偉，公司總經(jīng)理梁遠勇，時(shí)任財務(wù)負責人及董事會(huì )秘書(shū)張玉，時(shí)任財務(wù)負責人毛娟采取口頭警示的自律監管措施。

可見(jiàn)，上述3起監管層的文件均是因為鴻曄科技的財務(wù)情況才出具。

有意思的是，2020年7月，張玉因個(gè)人原因離職，隨后擔任鴻曄科技財務(wù)負責人的毛娟也于2021年3月離職。那么，為何鴻曄科技聯(lián)系兩人財務(wù)負責人相繼離職？

數據來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

值得一提的是，至毛鵑離職之后，陳青接手了鴻曄科技財務(wù)方面的事務(wù)，并于2019年成為了財務(wù)負責人。然而，鈦媒體APP注意到，鴻曄科技2021年度共計貼現票據8379.09萬(wàn)元。2021年末，由于鴻曄科技所合作的商業(yè)銀行貼現額度相對緊張，部分票據未能完成貼現；隨后，鴻曄科技了解到深圳市商票圈科技有限公司所設立的“商票圈”平臺可以進(jìn)行票據貼現融資，具體貼現流程與公司常用的數字化應收賬款債權貼現平臺相似，而鴻曄科技財務(wù)經(jīng)辦人員誤認為票據在該等平臺交易的模式合法合規，因此將部分票據通過(guò)該平臺回籠資金，并形成了無(wú)真實(shí)交易背景的票據背書(shū)。這就不禁令人懷疑，鴻曄科技的財務(wù)人員到底“腫么了”？有關(guān)上述問(wèn)題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒(méi)有收到公司的回復。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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