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近日，浙江華遠汽車(chē)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“浙江華遠”）在證監會(huì )官網(wǎng)披露其新版招股書(shū)，擬在深交所創(chuàng )業(yè)板上市。本次IPO擬募資3億用于“年產(chǎn)28500噸汽車(chē)特異型高強度緊固件項目”。

【資料圖】

鈦媒體App注意到，浙江華遠在汽車(chē)零部件行業(yè)規模較小，毛利率持續下降。而該行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，融資需求較強。浙江華遠在自身盈利質(zhì)量并不高的情況下，實(shí)施大手筆分紅，其分紅資金疑似來(lái)源于賣(mài)地收入，而分紅絕大部分流向了公司實(shí)控人。

公司成長(cháng)性存在隱憂(yōu)

資料顯示，浙江華遠的主要產(chǎn)品為異型緊固件及座椅鎖，主要應用領(lǐng)域包括汽車(chē)車(chē)身底盤(pán)及動(dòng)力系統、汽車(chē)安全系統、汽車(chē)智能電子系統、汽車(chē)內外飾系統等，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展與下游汽車(chē)行業(yè)密切相關(guān)。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上看，公司整體規模較小。2019年至2022年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元及2.04億元；歸母凈利潤分別為3018.73萬(wàn)元、4780.15萬(wàn)元、2億元及2584萬(wàn)元。此外，報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.69%、35.56%、32.47%和29.89%，持續下滑。

歸母凈利潤，來(lái)源：Wind

就公司2019年業(yè)績(jì)下滑的原因，浙江華遠表示，主要受整車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)情況影響，對上游汽車(chē)零部件產(chǎn)品的需求降低；2019年之后，隨著(zhù)國產(chǎn)自主品牌市場(chǎng)表現亮眼，公司主要產(chǎn)品適配車(chē)型的銷(xiāo)量上升，帶動(dòng)了公司銷(xiāo)售收入增長(cháng)。

據招股書(shū)披露，浙江華遠作為二級供應商，通過(guò)一級供應商安道拓、佛吉亞等進(jìn)入了蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、廣汽埃安、比亞迪、理想汽車(chē)等國內主要新能源汽車(chē)廠(chǎng)商的供應商體系，同時(shí)，也作為一級供應商向整車(chē)廠(chǎng)商提供產(chǎn)品。

報告期內，浙江華遠的客戶(hù)集中度較高。2019年至2022年上半年，浙江華遠向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額分別為1.5億元、1.73億元、2.1億元和1.01億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.09%、52.22%、47.83%和50.79%。

大客戶(hù)已成為浙江華遠收入的重要支撐，一旦市場(chǎng)格局發(fā)生重大變化，或將對公司的持續經(jīng)營(yíng)及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

浙江華遠表示，新能源已逐步成為汽車(chē)行業(yè)發(fā)展新趨勢，也是公司著(zhù)力拓展的領(lǐng)域。目前國內新能源汽車(chē)產(chǎn)量占汽車(chē)總產(chǎn)量的比例約22%左右，新能源汽車(chē)的市場(chǎng)占比依然較低，燃油車(chē)仍為市場(chǎng)主流，國內汽車(chē)行業(yè)格局尚未發(fā)生重大變化，“未來(lái)公司將在提升現有傳統燃油車(chē)市場(chǎng)份額的基礎上，拓展產(chǎn)品在新能源汽車(chē)的應用，預計汽車(chē)行業(yè)格局變化不會(huì )對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jì)產(chǎn)生重大不利影響”。

鈦媒體App注意到，盡管浙江華遠新能源產(chǎn)品收入持續增長(cháng)，但在整個(gè)收入結構中占比較低。截至2022年，公司應用于新能源汽車(chē)領(lǐng)域產(chǎn)品的收入金額為7210.12萬(wàn)元，占比15.05%。

自有場(chǎng)地賣(mài)掉后再建新廠(chǎng)

本次IPO，浙江華遠擬募資3億用于“年產(chǎn)28500噸汽車(chē)特異型高強度緊固件項目”，該項目位于溫州民營(yíng)經(jīng)濟科技產(chǎn)業(yè)基地B-21-2地塊，浙江華遠計劃在此新建約7.78萬(wàn)平方米的廠(chǎng)房并購置配套設施，用于異型緊固件的生產(chǎn)。

據招股書(shū)披露，浙江華遠現有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)廠(chǎng)房和倉庫均租賃自溫州長(cháng)江汽車(chē)科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：長(cháng)江汽車(chē)），公司已于2021年3月通過(guò)出讓方式取得募投項目實(shí)施地塊的土地使用權，并完成了主體建筑工程的封頂，正進(jìn)行輔助配套設施的施工。

值得注意的是，浙江華遠如今租賃的長(cháng)江汽車(chē)場(chǎng)地，原先為浙江華遠的資產(chǎn)。

招股書(shū)披露，2021年6月，浙江華遠將其全資子公司溫州華遠的100.00%股權，以2.01億元的價(jià)格轉讓給溫州長(cháng)江汽車(chē)電子有限公司。轉讓完成后，溫州華遠更名為長(cháng)江汽車(chē)。

據悉，溫州華遠成立于2017年6月，其自成立以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)為土地及廠(chǎng)房的租賃業(yè)務(wù)。截至發(fā)行人處置溫州華遠的股權前，溫州華遠擁有的主要資產(chǎn)為土地使用權及廠(chǎng)房，溫州華遠自身并未使用上述場(chǎng)地進(jìn)行生產(chǎn)，僅將其用于出租。

溫州華遠擁有的土地資產(chǎn)，來(lái)源：招股書(shū)

浙江華遠稱(chēng)，完成本次IPO募投項目建設后，將募投項目涉及業(yè)務(wù)及浙江華遠的汽車(chē)緊固件的生產(chǎn)，全部搬入位于溫州民營(yíng)經(jīng)濟科技產(chǎn)業(yè)基地的自有場(chǎng)地進(jìn)行，屆時(shí)不再租用原子公司溫州華遠的場(chǎng)地。

既然浙江華遠原先已有自己的生產(chǎn)場(chǎng)地，為何后來(lái)要賣(mài)掉？而賣(mài)掉之后再重新買(mǎi)地、募資建新廠(chǎng)，此舉是否有些自尋煩惱的意思？

鈦媒體App注意到，此番股權出售令浙江華遠2021年歸母凈利潤一下飆升至2億元，同比增長(cháng)318.26%，僅非經(jīng)常性損益就有1.49億元。而這一年，公司恰好實(shí)施了大額現金分紅。

突擊分紅，實(shí)控人拿走大頭

事實(shí)上，浙江華遠在報告期內共實(shí)施2次分紅，其中2021年實(shí)施現金分紅1.88億元，幾乎分掉了全年的利潤。

據招股書(shū)披露，2021年6月24日，浙江華遠向控股股東溫州晨曦分配股利5,000萬(wàn)元；2021年7月16日，浙江華遠再次向控股股東溫州晨曦分配股利1.38億元。上述利潤分配款項已于2021年內支付完畢。

要知道，2021年6月，浙江華遠剛剛將其持有的溫州華遠100%股權轉讓?zhuān)@得2.01億元的轉讓價(jià)款。假如沒(méi)有出售子公司股權，浙江華遠能否有足夠的利潤來(lái)實(shí)施此次大額分紅？

值得注意的是，此次分紅絕大部分進(jìn)了實(shí)控人的腰包。據披露，1.88億元現金分紅全部流向公司控股股東溫州晨曦，其背后實(shí)際控制人為姜肖斐和尤成武，二人合計持有溫州晨曦94%的股份。據此計算，此次分紅，姜肖斐和尤成武兩位公司實(shí)控人共分得1.77億元。根據后續問(wèn)詢(xún)函的回復，姜肖斐和尤成武拿到分紅款后，主要用于購買(mǎi)理財和購房等用途。

據悉，姜肖斐和尤成武同時(shí)也是浙江華遠的實(shí)控人。其中，姜肖斐和尤成武通過(guò)溫州晨曦控制發(fā)行人67.77%的股權，尤成武通過(guò)溫州天璣間接控制發(fā)行人0.69%的股權，二人合計控制浙江華遠68.46%的股權。

鈦媒體App注意到，浙江華遠還存在以現金形式支付分紅款的情況。據披露，浙江華遠2019年分批取現368.7萬(wàn)元，用以支付實(shí)控人2018年度分紅款。浙江華遠表示，現金形式支付分紅款的原因包括出于避稅的考慮。實(shí)控人已于2022年1月補繳完成相應分紅導致的個(gè)人所得稅。

浙江華遠在招股書(shū)中指出，汽車(chē)零部件行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對資金需求較大。而公司在行業(yè)中體量、規模相對較小，資金主要來(lái)自于股東自有資金投入、間接融資及日常經(jīng)營(yíng)積累，融資渠道相對單一。公司需通過(guò)登陸資本市場(chǎng)擴大融資渠道，推動(dòng)公司持續快速發(fā)展。

按照浙江華遠的說(shuō)法，公司發(fā)展擴張對于資金的需求量必定很大。但觀(guān)其做法，這種前腳大額分紅、后腳募資上市的行為，似乎難以取信于投資者。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

關(guān)鍵詞： 浙江華遠賣(mài)地2億后分紅1.88億 公司成長(cháng)性存隱憂(yōu) IPO觀(guān)察