（原標(biāo)題：國(guó)信證券：行業(yè)布局和潛力賽道——兩會(huì)前瞻）

摘要：

投資要朝向產(chǎn)業(yè)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向聚焦。作為海內(nèi)外熱切關(guān)注的年度盛事，“兩會(huì)”的重要程度不言而喻，不僅從年內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、政策導(dǎo)向的定調(diào)上對(duì)基本面有重要的影響，在熱議話(huà)題角度也給全年的投資主線(xiàn)、板塊布局指明了方向。投資要朝向產(chǎn)業(yè)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向聚焦，密切關(guān)注政策定調(diào)及導(dǎo)向。

相對(duì)于“兩會(huì)”期間股市的走勢(shì)，我們更要關(guān)注熱點(diǎn)議題對(duì)全年投資主線(xiàn)的影響。關(guān)于“兩會(huì)”熱門(mén)話(huà)題對(duì)股市風(fēng)格的指引，筆者認(rèn)為有兩點(diǎn)值得注意：（1）歷史經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)的局限性：全樣本視角統(tǒng)計(jì)歷年“兩會(huì)”期間股市漲跌、各行業(yè)的走勢(shì)只是概率問(wèn)題，不存在“兩會(huì)”期間股市一定漲、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)一定占優(yōu)這種必然規(guī)律，行情的研判要結(jié)合當(dāng)時(shí)所處的基本面環(huán)境；（2）風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量：“兩會(huì)”熱點(diǎn)話(huà)題重點(diǎn)不宜落在研判會(huì)議期間各板塊風(fēng)格的走勢(shì)上，而是要放眼于全年的風(fēng)格主題機(jī)會(huì)。比如2015年的“兩會(huì)”期間創(chuàng)業(yè)板指、消費(fèi)風(fēng)格表現(xiàn)是較為突出的，但結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”和“眾創(chuàng)空間”熱門(mén)話(huà)題來(lái)推及全年，成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)漲效應(yīng)顯著；再比如2017年“兩會(huì)”期間消費(fèi)和成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，但當(dāng)年的主題涉及“供給側(cè)改革”、“房地產(chǎn)調(diào)控與去庫(kù)存”，2017年低估值的金融板塊最為安全。

根據(jù)地方政府會(huì)議和人民網(wǎng)票投“熱詞”來(lái)前瞻今年投資主題。在今年人民網(wǎng)“兩會(huì)熱詞”投票調(diào)查，以及地方政府“兩會(huì)”工作報(bào)告中出現(xiàn)頻次較高的詞匯有“科技創(chuàng)新”、“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”、“綠色低碳”，可以作為主題投資重點(diǎn)聚焦，我們?nèi)酝扑]相應(yīng)的專(zhuān)精特新、產(chǎn)業(yè)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、ESG三個(gè)潛力賽道。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球供應(yīng)鏈瓶頸尚未完全緩解、海外地緣緊張局勢(shì)問(wèn)題、美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期等。

關(guān)鍵詞： 國(guó)信證券