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當(dāng)前快看:中證1000股指期貨與期權(quán)獲批!本周五正式掛牌交易,易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富4只中證1000ETF同日發(fā)行

(原標(biāo)題:中證1000股指期貨與期權(quán)獲批!本周五正式掛牌交易,易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富4只中證1000ETF同日發(fā)行)


【資料圖】

財(cái)聯(lián)社7月18日訊(記者 周曉雅 沈述紅)距離征求意見稿發(fā)布一個(gè)多月,中證1000股指期貨、期權(quán)正式落地。今日,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示,證監(jiān)會(huì)近日批準(zhǔn)中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易。相關(guān)合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年7月22日(本周五)。

隨后,中國金融期貨交易所(以下簡稱 中金所)宣布,《中證1000股指期貨合約》《中證1000股指期權(quán)合約》《中國金融期貨交易所中證1000股指期貨合約交易細(xì)則》和《中國金融期貨交易所股指期權(quán)合約交易細(xì)則》(修訂版)已報(bào)告中國證監(jiān)會(huì),現(xiàn)予以發(fā)布。

整體來看,此次披露的中證1000股指期貨、期權(quán)的合約條款與此前修訂稿保持一致,均以中證1000指數(shù)作為合約標(biāo)的。其中,中證1000股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣200元,以當(dāng)前中證1000指數(shù)約7000點(diǎn)計(jì)算,中證1000股指期貨的合約面值約為140萬元。而中證1000股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元,與已上市的滬深300股指期權(quán)一致。以當(dāng)前中證1000指數(shù)約7000點(diǎn)計(jì)算,中證1000股指期權(quán)的合約面值約為70萬元。

此外,中證1000股指期貨合約的其他主要條款與現(xiàn)有已上市三個(gè)股指期貨產(chǎn)品基本保持一致。中證1000股指期權(quán)合約的其他主要條款與已上市的滬深300股指期權(quán)產(chǎn)品基本保持一致。

對于中證1000股指期貨、期權(quán)的推出,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由于中證1000指數(shù)成份股與已上市股指期貨品種的標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)的成份股不重疊。上市中證1000股指期貨和期權(quán),將有助于形成覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系。

截至目前為止,中金所滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨等3個(gè)股指期貨品種,以及滬深300股指期權(quán)。除此以外,以華泰柏瑞滬深300ETF為標(biāo)的的滬深300ETF期權(quán)、以上證50ETF為標(biāo)的的上證50ETF期權(quán)也在上交所上市交易。

而從基金市場來看,當(dāng)前南方基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等基金公司已有發(fā)行時(shí)間較長的中證1000ETF。在相關(guān)人士看來,衍生品還可以降低ETF跟蹤誤差,適度增加超額收益。

值得留意的是,易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富旗下4只中證1000ETF,也將在7月22日同天開售。整體來看,于2016年9月29日成立的南方中證1000ETF,是目前同類基金規(guī)模最大,達(dá)24.4億元。

合約條款、交易細(xì)則與征求意見稿基本保持一致

據(jù)了解,中證1000股指期貨和期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證1000指數(shù)。中證1000指數(shù)由A股中市值排名在滬深300、中證500指數(shù)成份股之后的1000只股票組成,是寬基跨市場指數(shù),與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)。

具體到合約條款,中證1000股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣200元,以當(dāng)前中證1000指數(shù)約7000點(diǎn)計(jì)算,合約面值約為140萬元。目前已上市三個(gè)股指期貨產(chǎn)品合約規(guī)模約在90萬元-130萬元之間,中證1000股指期貨的合約規(guī)模與現(xiàn)有已上市三個(gè)股指期貨產(chǎn)品合約規(guī)模相當(dāng)。

此外,中證1000股指期貨合約的報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)。最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)計(jì)為0.2點(diǎn)。合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。交易時(shí)間為9:30-11:30和13:00-15:00。漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%,到期月份合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)為合約價(jià)值的8%。最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)星期五,遇國家法定假日順延。最后交易日即為交割日。交割方式為現(xiàn)金交割。合約交易代碼為IM。

而中證1000股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元,以當(dāng)前中證1000指數(shù)約7000點(diǎn)計(jì)算,合約面值約為70萬元,略高于滬深300股指期權(quán)(約45萬元)。

此外,中證1000股指期權(quán)合約類型為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)。最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日中證1000指數(shù)收盤價(jià)的±10%。合約月份為當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后3個(gè)季月。行權(quán)價(jià)格覆蓋中證1000指數(shù)上一交易日收盤價(jià)上下浮動(dòng)10%對應(yīng)的價(jià)格范圍。

從行權(quán)方式來看,該期權(quán)為歐式期權(quán)。交易時(shí)間為9:30-11:30,13:00-15:00。最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)星期五,遇國家法定假日順延。到期日同最后交易日。交割方式為現(xiàn)金交割。中證1000股指期權(quán)合約看漲期權(quán)交易代碼為MO合約月份-C-行權(quán)價(jià)格,看跌期權(quán)交易代碼為MO合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。

從交易細(xì)則來看,最新披露的中金所中證1000股指期貨合約交易細(xì)則、中金所股指期權(quán)合約交易細(xì)則內(nèi)容與此前征求意見稿也基本保持一致。中證1000股指期貨的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由交易所另行規(guī)定,交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一。

此外,中證1000股指期貨合約實(shí)行持倉限額制度。客戶某一合約單邊持倉限額為1200 手;某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬手的,結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25%。進(jìn)行套期保值交易和套利交易的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上述交易細(xì)則自7月22日起實(shí)施。

中證1000股指期權(quán)的交易細(xì)則適用于中金所股指期權(quán)合約交易細(xì)則。即手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由交易所另行規(guī)定,持倉限額由交易所另行公布。

覆蓋大、中、小盤股的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系形成

對于此次中證1000股指期貨和期權(quán)上市交易的批準(zhǔn),證監(jiān)會(huì)認(rèn)為,股指期貨和期權(quán)是資本市場的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,是多層次資本市場的重要組成部分?!敖陙恚覈善笔袌鲆?guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求隨之增加。上市中證1000股指期貨和期權(quán),是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措,有助于進(jìn)一步滿足投資者避險(xiǎn)需求,健全和完善股票市場穩(wěn)定機(jī)制,助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展?!?/p>

證監(jiān)會(huì)表示,下一步,將督促中金所做好各項(xiàng)工作,保障中證1000股指期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

截至目前為止,中金所已上市的以權(quán)益類資產(chǎn)為標(biāo)的金融衍生品包括滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨等3個(gè)期貨品種,以及滬深300股指期權(quán)。

早在2010年4月16日,中金所上市的第一個(gè)期貨品種為滬深300股指期貨,5年后,中證500、上證50股指期貨合約在2015年4月16日正式掛牌交易。

此外,以華泰柏瑞滬深300ETF為標(biāo)的的滬深300ETF期權(quán)、以上證50ETF為標(biāo)的的上證50ETF期權(quán)也在上交所上市交易。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由于中證1000指數(shù)成份股與已上市股指期貨品種的標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)的成份股不重疊。上市中證1000股指期貨和期權(quán),將有助于形成覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系。

“這也是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措,有助于進(jìn)一步滿足投資者避險(xiǎn)需求,健全和完善股票市場穩(wěn)定機(jī)制,助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展?!痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。

南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾也認(rèn)為,1000指數(shù)所代表的市值空間和股票特性,是目前市場上已有衍生品的核心寬基指數(shù)很難做到的。

由于該指數(shù)始終定位小盤寬基,成分股市值主要分布在50億到200億之間。從A股市場擴(kuò)容的角度看,中證1000指數(shù)由剔掉滬深300、中證500成分股后的1000只股票組成,并受投資者,尤其是機(jī)構(gòu)投資者喜愛。

“2015年全市場僅有不足3000只股票,而當(dāng)前滬深兩市已經(jīng)有近5000只股票,再加上北交所、科創(chuàng)板等不斷上市的新股,未來股票尤其是小股票的數(shù)量會(huì)越來越多。中證1000就覆蓋了這些行業(yè)研究員很難覆蓋到的股票,所以市場上急需能對沖其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具?!?/p>

此外,從資本市場的角度,衍生品的推出可以助力中小市值上市公司開展直接融資。期貨、期權(quán)等衍生品對提高市場定價(jià)的效率、提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,以及為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境起到了重要作用,提升了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

例如,有了衍生品的助力,長期機(jī)構(gòu)投資者可以排除市場波動(dòng)的隱憂,積極配置優(yōu)質(zhì)中小市值上市公司股票,支持企業(yè)開展直接融資,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動(dòng)力,推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

最后,指數(shù)成分股特色適用于多種產(chǎn)品類型。例如對沖產(chǎn)品,目前中證1000獲得alpha的難度相對于滬深300、中證500要小一些,但是對沖端目前全市場常見的有兩種方式。一是通過中證500股指期貨對沖,但該期貨貼水幅度較大,且中證500本身和中證1000走勢分化加大,對沖成本較多。二是通過中證1000ETF融券進(jìn)行對沖,然而可出借的ETF數(shù)量也有一定限度?!皬倪@個(gè)角度來看,現(xiàn)在推出股指期貨和期權(quán)確實(shí)是眾望所歸?!?/p>

在廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國慶看來,中證1000股指期貨有利于改善小盤股市場定價(jià)效率,提升中小股票的流動(dòng)性,降低市場波動(dòng)。隨著中證1000指數(shù)衍生工具的推出,量化投資策略或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步豐富,未來市場有望圍繞中證1000衍生品工具開發(fā)量化中性、跨品種交易套利、備兌交易等策略。

易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌也表示,本次中證1000股指相關(guān)衍生品的推出,進(jìn)一步豐富了指數(shù)化投資和股票多空的策略應(yīng)用空間,吸引更多元投資者參與小盤股投資,將有助于指數(shù)生態(tài)圈建設(shè)?!爸凶C1000股指相關(guān)衍生品推出后,包括市場中性策略、套利策略以及備兌開倉、看跌保護(hù)等多種期權(quán)策略均可實(shí)施。它也將有助于促進(jìn)我國場外衍生品發(fā)展,助力交易商產(chǎn)品與新產(chǎn)品創(chuàng)新,極大地拓展了生態(tài)圈?!?/p>

當(dāng)前,很多人提出,該期貨上市后,倉位會(huì)不會(huì)從中證500股指期貨轉(zhuǎn)移至中證1000期貨。崔蕾坦言:這跟整個(gè)市場的走勢、市場結(jié)構(gòu)的變化,以及投資者情緒等各方面都有比較大的關(guān)系。“長期來看大概率IM貼水幅度要比IC深,這個(gè)與目前市場上在這個(gè)指數(shù)上能獲得的alpha關(guān)系緊密。我們認(rèn)為IM空頭端大概率會(huì)有一部分從IC轉(zhuǎn)移過來,但是市場還是會(huì)根據(jù)行情與能獲得的alpha形成一個(gè)所謂的平衡點(diǎn)。平衡點(diǎn)是需要市場不斷的去動(dòng)態(tài)調(diào)整的,同時(shí)在這個(gè)過程中還會(huì)疊加個(gè)股融券的一些因素,長期來看會(huì)是一個(gè)持續(xù)動(dòng)態(tài)變化的狀態(tài)。”

相關(guān)ETF規(guī)模有望增長,多家公募積極布局

中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批,無疑將對中證1000指數(shù)產(chǎn)生積極影響。羅國慶認(rèn)為,這在一定程度上有望降低中證1000指數(shù)的波動(dòng)性,提升指數(shù)成份股的流動(dòng)性和市場活躍度。隨著指數(shù)衍生品的推出,追蹤相關(guān)指數(shù)的ETF規(guī)模也可能會(huì)出現(xiàn)增長。“隨著我國資本市場的穩(wěn)健發(fā)展,上市股票的數(shù)量和質(zhì)量均在不斷提升,中證1000定位于小盤股指數(shù)的投資價(jià)值或?qū)⒉粩囡@現(xiàn)。”

林偉斌和崔蕾也有此觀點(diǎn)。崔蕾認(rèn)為,除了增加風(fēng)險(xiǎn)管理工具,中證1000衍生品上市同樣會(huì)豐富多頭策略類型。比如說指數(shù)增強(qiáng)策略,可以通過利用IM期貨貼水的特點(diǎn)構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng),年化收益或許也相當(dāng)不錯(cuò),相關(guān)ETF的規(guī)模以及流動(dòng)性也或有較大的提升空間。

“對于ETF管理人,衍生品還可以降低ETF跟蹤誤差,適度增加超額收益?!贝蘩俳忉?,在ETF運(yùn)作中需要部分股指期貨來做頭寸替代,中證1000ETF就可以使用IM來保證倉位。從超額收益角度來說,如果貼水較多的話,超額收益也會(huì)在保證一定跟蹤誤差的基礎(chǔ)下有一定的增厚。

就目前的市場而言,既有南方基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等基金公司發(fā)行已久的中證1000ETF,也有易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富旗下4只中證1000ETF,將在7月22日同天開售。其中,于2016年9月29日成立的南方中證1000ETF,是目前同類基金規(guī)模最大,也是唯一一只融券余額超億元的中證1000指數(shù)ETF融資融券標(biāo)的。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年7月14日,該產(chǎn)品規(guī)模達(dá)24.4億元。

華東一家大型公募人士指出,此次即將發(fā)行的四只產(chǎn)品,背后都是頭部基金公司,在賣力營銷下,很可能會(huì)有較為不錯(cuò)的認(rèn)購規(guī)模?!岸@些頭部公司的加入,也將給中證1000ETF市場的競爭格局增添不少變數(shù),未來,誰將‘執(zhí)牛耳’還很難說?!?/p>

關(guān)鍵詞: 股指期貨