（原標題：小盤(pán)股拐點(diǎn)來(lái)了？中證1000股指期貨獲批，市場(chǎng)將迎三大變化，這些產(chǎn)品或爆發(fā)增長(cháng)）

中證1000股指期貨和期權真的來(lái)了，確定在7月22日掛牌。它的到來(lái)，會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)什么變化？

梳理歷史來(lái)看，歷次股指期貨和期權衍生品推出后，對應的股指ETF基金整體規模會(huì )有明顯的增加，不僅基金份額提升明顯，基金數量也會(huì )有顯著(zhù)的增加，增幅在23%-38%之間。由此帶動(dòng)相關(guān)板塊，資金流入加大。

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由于以中證1000為代表的小盤(pán)股“雙創(chuàng )”和“專(zhuān)精特新”含量都顯著(zhù)，但是板塊的市場(chǎng)波動(dòng)率也遠高于其他板塊，由此也讓更多投資策略迎來(lái)更大應用空間，中證1000ETF有望成為繼滬深300ETF、中證500ETF等指數產(chǎn)品之后又一重要的寬基品種。

此外，研究機構報告顯示，隨著(zhù)宏觀(guān)流動(dòng)性寬松，信用利差持續走窄，將驅動(dòng)小盤(pán)股相對表現，而且當前大小盤(pán)風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段，小盤(pán)風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。此時(shí)，推出中證1000股指期貨對沖工具，將一步加大小盤(pán)股活躍度，市場(chǎng)活躍度提升又有助于小盤(pán)股行情。

更多指數基金將迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)

中證1000指數期貨和期權的上市，會(huì )給公募基金等機構投資者產(chǎn)品上帶來(lái)什么變化？粵開(kāi)證券分析師陳夢(mèng)潔表示，歷次股指期貨和期權衍生品推出后，對應的股指ETF基金整本規模會(huì )有明顯的增加，不僅基金份額提升明顯，基金數量也會(huì )有顯著(zhù)的增加。

數據顯示，2015年4月上證50股指期貨上市后，指數基金規模環(huán)比增加約38%；2015年4月，中證500股指期貨上市后，指數基金規模環(huán)比增加約27%；2019年12月，滬深300股指期權和滬深300ETF期權上市后，指數基金規模環(huán)比增加約23%。

值得注意的是，目前已經(jīng)上市的中證1000指數基金產(chǎn)品中，華夏基金旗下的中證1000ETF(159845)在去年3月在深交所上市，可以直接交易，而且是兩融標的。華夏中證1000ETF基金經(jīng)理趙宗庭表示，除了推出華夏中證1000ETF，去年年底推出了中證1000指數增強，今年還率先推出了中證1000指數smart bata產(chǎn)品，今年一季度已經(jīng)成立中證智選1000成長(cháng)創(chuàng )新策略ETF，中證智選1000價(jià)值穩健策略ETF目前也正在發(fā)行中。

此外，更多圍繞中證1000指數的ETF產(chǎn)品也在加快發(fā)售。目前，易方達基金、廣發(fā)基金、富國基金和匯添富基金均有1只中證1000ETF即將于7月22日(即本周五)開(kāi)售。這4只ETF均設置了80億元的募集上限。有業(yè)內人士預計，銷(xiāo)售情況或出乎市場(chǎng)預料。

更多投資策略迎來(lái)更大應用空間

中證1000指數期貨和期權的上市，會(huì )帶動(dòng)盤(pán)面上漲還是下跌？

東北證券策略分析師鄧利軍表示，過(guò)去來(lái)看，股指期貨的推出對于市場(chǎng)趨勢的影響更多是起到放大器和催化的作用。

例如2010年在經(jīng)濟基本面較弱的背景下，股指期貨推出使得悲觀(guān)情緒爆發(fā)，由此造成了指數快速下跌；2015年在市場(chǎng)情緒高漲的背景下，上證50和中證500股指期貨的推出反而使得指數進(jìn)一步上漲；行業(yè)表現來(lái)看，行業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)周期與基本面才是主要的決定因素，而股指期貨對行業(yè)的影響更多通過(guò)流動(dòng)性與情緒的進(jìn)一步提升來(lái)實(shí)現。

由于中證1000指數聚焦在中小盤(pán)股票上，板塊的市場(chǎng)波動(dòng)率遠高于其他板塊，由此帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)機會(huì )，也讓更多交易策略迎來(lái)更大應用空間。有數據顯示，中證1000指數波動(dòng)率相對上證50、滬深300波動(dòng)率平均高4%-5%，相對中證500指數波動(dòng)率高2%-3%。

“我們預計在中證1000上市后，期貨合約貼水可能相對較大。”聯(lián)海資產(chǎn)研究報告認為，由于相應衍生品的推出，長(cháng)期來(lái)說(shuō)對指數本身有平抑波動(dòng)率的作用。與中證1000對應的ETF活躍性流動(dòng)性也會(huì )有所上升，所以無(wú)論是套利機會(huì )還是波動(dòng)率策略上看，機會(huì )都會(huì )有比較大。”

易方達基金指數投資部總經(jīng)理林偉斌表示，“圍繞中證1000指數的期現套利、期權套利、alpha策略、跨品種套利等策略將會(huì )蓬勃發(fā)展，這使得中證1000ETF也將成為繼滬深300ETF、中證500ETF等指數產(chǎn)品之后又一重要的寬基品種。”

更多“雙創(chuàng )”小盤(pán)股迎來(lái)配置價(jià)值

中證1000指數期貨和期權的上市，會(huì )給上市公司帶來(lái)什么？

從中證1000指數的企業(yè)規模與行業(yè)分布來(lái)看，近90%的成分股在200億以下，具有較為純正的小盤(pán)股特征和代表性。

陳夢(mèng)潔表示，以中證1000為代表的小盤(pán)股，“雙創(chuàng )”和“專(zhuān)精特新”含量都顯著(zhù)優(yōu)于大盤(pán)指數和中盤(pán)指數，有望成為培育優(yōu)秀企業(yè)的搖籃，分享公司快速成長(cháng)期紅利，具備更強的業(yè)績(jì)彈性，布局價(jià)值凸顯。

小盤(pán)股的估值水平也是分析機構看好中證1000指數基金的重要指標。當前中證1000指數的市盈率(TTM)為29.66倍，位于近十年歷史分位數11.35%處，估值基本處于歷史底部水平，具備較好的性?xún)r(jià)比。

“當前大小盤(pán)風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段，小盤(pán)風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。”國金證券策略分析師艾熊峰認為，歷史周期來(lái)看，大小盤(pán)風(fēng)格切換呈現7-8年周期，當前小盤(pán)風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。2001-2008年大盤(pán)股相對表現走高，2009-2015年小盤(pán)股相對表現提升，2016-2020年小盤(pán)股表現弱于大盤(pán)股，長(cháng)期來(lái)看當前大小盤(pán)風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段。

艾熊峰認為，目前宏觀(guān)流動(dòng)性寬松，信用利差持續走窄，將驅動(dòng)小盤(pán)股相對表現，而且推出中證1000股指期貨對沖工具，將一步加大小盤(pán)股活躍度，提升有助于小盤(pán)股行情。

此外，國家對于中小企業(yè)政策支持力度不斷提升，“專(zhuān)精特新”是中小企業(yè)轉型升級的重要途經(jīng)，“專(zhuān)精特新”政策定位提升至國家層面，長(cháng)期已經(jīng)具備較高的配置價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 股指期貨