（原標題：發(fā)在高位上的基金如今怎樣了？百億日光基悉數(shù)虧損）

財聯(lián)社7月29日訊（記者 周曉雅）市場回暖，基金發(fā)行市場也真正回溫了嗎？去年高位發(fā)行的基金如今成績?nèi)绾?

一方面，年內(nèi)發(fā)行失敗的基金增至19只，這表明發(fā)行市場冷熱不均的現(xiàn)狀仍待改變；另一方面，對比去年全年新成立股基7.41億份的平均發(fā)行份額，今年以來新成立股基平均值僅為4.06億份，混合型產(chǎn)品的發(fā)行份額平均值則是5.96億份。

(資料圖片僅供參考)

在此情況下，“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的預言似乎再次得到應驗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，去年上半年成立的328只主動權益類產(chǎn)品，僅兩成左右成立以來凈值超過“1”，百億規(guī)模的主動權益“日光基”更是悉數(shù)虧損。彼時，A股市場在2021年曾經(jīng)歷第一輪小牛市，上證指數(shù)一度突破3700點。而年內(nèi)成立的新基金，目前過半數(shù)產(chǎn)品均已斬獲正收益。

業(yè)績?nèi)源案〕鏊妗保乒艿幕鸾?jīng)理又有哪些心路歷程變化和持倉變動？財聯(lián)社記者通過梳理這些基金二季報了解到，多位知名基金經(jīng)理在市場情緒低迷之際，加倉或維持高倉位運作。前述提及的“日光基”二季度都得到正收益，整體凈值表現(xiàn)有所分化。部分基金經(jīng)理選擇在低點進行持倉結構調(diào)整，不過多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模均縮水，這其中，即有凈值回撤的影響，也不乏基金份額的凈贖回。

匯泉基金“長子”十大重倉股悉數(shù)更換

近日，匯泉策略優(yōu)選一度成為了市場聚焦點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，該基金成立以來凈值增長率為-19.83%，年內(nèi)凈值增長率為-21.31%。

作為匯泉基金旗下公募產(chǎn)品的“長子”，匯泉策略優(yōu)選在去年7月20日成立。彼時基金發(fā)行總份額為35.77億份，而到了今年二季度末，該基金規(guī)模僅為23.25億元，較成立初時縮水三成以上。

不過，真正引發(fā)市場熱議的是持倉操作。該基金披露的2022年二季報顯示，前十大重倉股相較于上季度末悉數(shù)更換。截至二季度末，匯泉策略優(yōu)選前十大重倉股依次是天齊鋰業(yè)、云天化、貴州茅臺、中航高科、德方納米、中信建投、寧德時代、歐普康視、贛鋒鋰業(yè)、昊華能源。

拉長時間來看，去年年末和今年一季度末，該基金前十大重倉股環(huán)比新增重倉股個數(shù)分別是3個、6個。整體來看，產(chǎn)品的調(diào)倉動作似乎愈發(fā)頻密。

不過，部分個股入選重倉股也有跡可循。比如，貴州茅臺此前并未出現(xiàn)在2021年末的持倉行列中，但在今年3月中旬，梁永強公開觀點稱，消費板塊的食品飲料、傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)是今年主要投資方向之一。他認為，目前，“茅指數(shù)”相關公司估值相對合理，預計未來每年也會有10%-15%的增長。

對于此次調(diào)倉，二季報提到，新能源設備、軍工、農(nóng)化及基礎化工品、新材料、消費、資源品等是階段性的配置方向。長期將在新科技、大數(shù)據(jù)、新能源、新消費和大金融等五大方向上進行布局。

更替后的重倉股中，第一大重倉股天齊鋰業(yè)在二季度累計漲幅超過40%，歐普康視累計漲幅超50%，中信建投漲超20%，貴州茅臺、中航高科、德方納米等漲近20%。而匯泉策略優(yōu)選二季度A類基金份額凈值增長率為3.42%，跑輸同期業(yè)績比較基準收益率。

掌管產(chǎn)品的梁永強和楊宇表示，鑒于市場發(fā)生的劇烈變化，整體上對組合的倉位操作偏保守一些，組合的集中度也保持適度均衡，希望能夠在控制總體風險的情況下提高組合的有效度和靈活度。

二季度末，該基金的前十大重倉股合計持倉占比26.03%，其中，第一大重倉股的持倉占比也僅為3.67%。整體來看，該基金維持較分散持股的風格，成立以來除去年四季度末，剩余的三次季報期末前十大重倉股的合計持倉占比都在28%以內(nèi)。

除了持倉分散以外，該基金在二季度末股票倉位為79.51%，與一季度末70.34%的倉位相比，增加提高了超9個百分點，但并未達到產(chǎn)品自身的過往股票倉位峰值。去年末。該基金的股票倉位一度高達93.69%，今年開年A股整體回調(diào)，該基金在此期間減倉運作，但一季度仍虧超20%。

高位建倉的產(chǎn)品收益甚微，市場的回調(diào)再添凈值下行壓力。截至2022年二季度末，該基金總份額僅為27.59億份，雖然產(chǎn)品凈值仍待收復“失地”，但部分基民已選擇離場，成立不到一年該基金合計凈贖回超8億份。

展望三季度，梁永強和楊宇選擇繼續(xù)保持中等倉位，重點放在配置行業(yè)和個股的持續(xù)優(yōu)化上。在他們看來，三季度出現(xiàn)區(qū)間震蕩概率較大。

具體來看，下階段該基金重點配置的方向有五個。一是新能源，包括新能源車電池和上游材料，光伏上游材料、組件、逆變器等。二是化工、新能源金屬、煤炭等資源品，在長期行業(yè)低迷、環(huán)保要求、資本開支長期偏低、供給不足等因素影響下，這些方向可能長期保持高景氣。三是軍工，這一板塊當前的投資性價比較好。四是消費醫(yī)藥，包括白酒、創(chuàng)新藥、醫(yī)療設備，以及眼科口腔等醫(yī)療服務公司。五是券商。

去年上半年成立328只主動權益基金，僅兩成盈利

2021年，公募基金行業(yè)迎來了發(fā)行大年，全市場新發(fā)行公募數(shù)量創(chuàng)新高，其中新成立股票型基金509只，發(fā)行份額達3755.09億份；混合型基金884只，發(fā)行份額達16918.32億份。

“日光基”、“爆款基”光環(huán)下，這些新基金高位建倉的隱憂漸起。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，328只去年上半年成立主動權益基金（普通股票型基金+混合偏股型基金）中，僅73只成立以來凈值增長率為正值，占比為22.26%，其余255只產(chǎn)品仍在虧損。其中，有3只產(chǎn)品凈值成立以來虧超40%，16只成立以來虧超30%。

今年以來，A股市場經(jīng)歷大幅調(diào)整后反彈，近日再次進入震蕩行情，能繼續(xù)守住正收益的產(chǎn)品更是寥寥無幾。

Wind數(shù)據(jù)顯示，這些產(chǎn)品中僅14只產(chǎn)品年初以來復權單位凈值增幅為正。丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有在去年1月中旬成立，截至7月27日，該基金年內(nèi)回報為14.02%，在這些產(chǎn)品中領先，成立以來回報為56.23%。張勛管理的泰達宏利新能源、周海棟管理的華商甄選回報、賈騰管理的浙商智選價值等3只產(chǎn)品年內(nèi)回報也在10%以上。

反觀漲幅榜的另一端，這些去年上半年成立的主動權益類產(chǎn)品中，218只今年以來虧超10%，其中30只產(chǎn)品虧損幅度在20%以上。截至7月27日，華商遠見價值年內(nèi)復權單位凈值增長率為-30.78%，領跌一眾產(chǎn)品，該產(chǎn)品現(xiàn)任基金經(jīng)理為李雙全，但在過去近一年時間由梁皓掌管該產(chǎn)品，直至他離職且“奔私”，宣布加入源樂晟資產(chǎn)。

另外，華泰柏瑞港股通時代機遇、華商均衡成長、東方鑫享價值成長一年持有等多只產(chǎn)品年內(nèi)虧損幅度靠前。

百億“日光基”最新凈值均未到“1”，“紀錄基”虧20%

曾被市場資金熱捧的“日光基”，也沒得到市場行情的加持。截至7月27日，35只去年上半年成立的“日光基”，除了祁禾管理的易方達智造優(yōu)勢，其余產(chǎn)品今年均虧損。其中，6只百億“日光基”的年內(nèi)回報都為負值，最新凈值均在“1”以下。

作為去年上半年發(fā)行規(guī)模最大主動權益類“日光基”，馮波管理的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)在募集期間即創(chuàng)下2398億首募規(guī)模紀錄，最終發(fā)行總規(guī)模達到148.49億元。截至7月27日，該基金今年以來虧超10%，成立以來回報為-20.73%。

虧損幅度最大的百億主動權益類“日光基”是曲揚管理的前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個月持有，截至7月27日，該基金今年虧損幅度超20%，成立以來凈值虧超30%。

另外，邱璟旻管理的廣發(fā)成長精選、鄭澄然管理的廣發(fā)興誠、楊棟管理的富國均衡優(yōu)選等產(chǎn)品年內(nèi)虧損幅度也超過10%，李曉星管理銀華心佳兩年持有年內(nèi)虧損近10%。

產(chǎn)品業(yè)績?nèi)源〕鏊娴?，掌管的基金?jīng)理如何應對？產(chǎn)品的二季報或能窺見一角。

不約而同的，這些基金經(jīng)理都曾在市場悲觀之際，維持高倉位運作。馮波將易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)的股票倉位進一步提升到91.63%。曲揚的前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個月持有從去年三季度末以來就維持九成成以上股票倉位，二季度末股票倉位為92.14%。廣發(fā)成長精選、廣發(fā)興誠、銀華心佳兩年持有等產(chǎn)品股票倉位也都超過90%，而富國均衡優(yōu)選的股票倉位為89.85%。

在行情大幅波動之際，部分產(chǎn)品進行了結構的優(yōu)化調(diào)整。比如，鄭澄然在延續(xù)光伏板塊的重點倉位配置的基礎上，更聚焦光伏中下游，中來股份新進前十大重倉，晶澳科技被增持至第一大重倉股。

馮波選擇以受益于中國經(jīng)濟結構調(diào)整的方向為主線，增加了競爭優(yōu)勢明顯，行業(yè)趨勢明確，估值合理的個股比例。港股方面，在股價大幅下行時，增配了紡織服裝和消費行業(yè)相關個股。李寧港股、紫光國微等新進易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)的前十大重倉股，第一大重倉股仍是隆基綠能。

隨著持倉動作的分化，這些產(chǎn)品在二季度的表現(xiàn)也有所分化。易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)二季度回報為16.10%，同期業(yè)績比較基準收益率為5.27%；前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個月持有二季度回報為10.04%，同期業(yè)績比較基準收益率為4.37%；銀華心佳兩年持有二季度回報為12.04%，業(yè)績比較基準收益率為5.07%。

另外，富國均衡優(yōu)選二季度回報為5.71%，小幅跑贏業(yè)績比較基準；而廣發(fā)成長精選、廣發(fā)興誠二季度回報分別是4.64%、3.99%，但這兩只產(chǎn)品均跑輸同期業(yè)績比較基準。

雖然一年左右的時間并不能為產(chǎn)品表現(xiàn)畫上句號，但正如李曉星在二季報中提到的，回2015-2021年明星基金經(jīng)理的黃金時代，既助推許多優(yōu)秀的基金管理人實現(xiàn)規(guī)模指數(shù)級增長，同時也帶來了一些問題。比如，明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品往往在凈值低點的時候規(guī)模很小，凈值階段性高點的時候規(guī)模很大，基金凈值賺錢，基民不掙錢的問題也的確存在。

如何能解決問題，或許時間能夠給出答案。李曉星在季報提到，相比起過度依賴個人獨立的投資與研究來持續(xù)戰(zhàn)勝市場基金公司，整體投研平臺的水平將會發(fā)揮越來越重要的作用。

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