10月26日，張坤管理的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達亞洲精選4只基金公布了2022年三季報。

數據顯示，截至2022年三季度末，張坤管理的4只基金繼續保持高倉位運作，權益資產(chǎn)倉位均超92%。不過(guò)4只基金的產(chǎn)品規模均有不同幅度下滑，總規?？s水至830.46億元，較上季度末的971.37億元下降了140.91億元。

持倉變動(dòng)曝光

(資料圖片)

其中，易方達藍籌精選2022年三季度末規模為532.31億元，相較于二季度末的627.79億元，下降了95.48億元，凈值下降15.22%。易方達藍籌精選在三季度對包括瀘州老窖、洋河股份、貴州茅臺、香港交易所4只股票進(jìn)行了減持(從占凈值比例上來(lái)看，瀘州老窖與貴州茅臺可能為被動(dòng)減倉(凈值比例觸及10%上限))；對騰訊控股、五糧液、藥明生物進(jìn)行了增持，其中，藥明生物持股數從上季度末的2700萬(wàn)股增至5420萬(wàn)股，持股數量翻倍；招商銀行、伊利股份和美團持股數量不變。

(易方達藍籌精選前十大持倉股，來(lái)源：基金三季報)

易方達優(yōu)質(zhì)精選2022年三季度末規模為173.81億元，較二季度末的199億元下降了26.15億元；三季度凈值下降14.39%。

三季度，易方達優(yōu)質(zhì)精選減持瀘州老窖、貴州茅臺；增持五糧液、洋河股份、騰訊控股、京東集團、阿里巴巴，招商銀行、伊利股份和香港交易所持股數量不變。

(易方達優(yōu)質(zhì)精選三季度持倉，部分)

易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有三季度末規模為78.18億元，相較于上季度末的92.13億元下降了13.95億元，三季度凈值下跌15.15%。

三季度，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有加倉五糧液、洋河股份、騰訊控股、京東集團、阿里巴巴；減持瀘州老窖、貴州茅臺；招商銀行、伊利股份和香港交易所持股數量不變。

(易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)前十大重倉股)

易方達亞洲精選(QDII)規模為46.17億元，較上季度末的52.45億元，下降了6.28億元，三季度凈值下跌14.99%。

三季度，易方達亞洲精選減持京東集團、美團、香港交易所，減持后京東集團仍為其第一大重倉股；增持騰訊控股、阿里巴巴、中國海洋石油；達視光學(xué)、招商銀行數量不變。

(易方達亞洲精選(QDII)三季度前十大重倉股)

仍“偏愛(ài)”白酒，選擇競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司

總體來(lái)看，三季度張坤在倉位上整體調整幅度并不大，股票倉位基本穩定。白酒仍為張坤重倉行業(yè)，在管的4只基金中有3只第一大重倉股為白酒股，“茅五瀘洋”4只龍頭白酒都有持倉。足以顯現張坤對于白酒股的偏愛(ài)。

張坤在自己管理基金的季報中也詳細寫(xiě)到自己的投資配置方向，他在易方達藍籌精選中寫(xiě)道，在三季度股票倉位基本穩定，并對結構進(jìn)行了調整，增加了醫藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。

在個(gè)股配置上，張坤也強調自己會(huì )選擇持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。這點(diǎn)從他的持倉中也可以看出來(lái)，“茅五瀘洋”是白酒中的佼佼者，騰訊、美團也都是競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

張坤在三季報中表示，投資者如果以買(mǎi)房的心態(tài)來(lái)投資股票，包括細致的基本面分析(大量調研樓盤(pán))、重倉買(mǎi)入(投入大量資金)、長(cháng)期持有(不因為短期房?jì)r(jià)波動(dòng)而進(jìn)行交易)，可能效果會(huì )好得多。市場(chǎng)先生是來(lái)服務(wù)投資者的，而不是來(lái)指導投資者的?，F階段，市場(chǎng)先生提供了對長(cháng)期投資者有吸引力的出價(jià)。

這表明著(zhù)，當前的階段在張坤眼里是非常具有“吸引力”的。

同時(shí)，張坤也對未來(lái)的中國經(jīng)濟十分看好。他表示，長(cháng)期來(lái)看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場(chǎng)經(jīng)濟充分發(fā)揮作用，各行各業(yè)都會(huì )產(chǎn)生優(yōu)秀企業(yè)家領(lǐng)導的優(yōu)秀企業(yè)，助力中國經(jīng)濟的崛起。事實(shí)上，從現金流折現角度，企業(yè)的最大部分價(jià)值通常來(lái)自遠期的永續部分。然而，對于股票投資者來(lái)說(shuō)，即使是以企業(yè)價(jià)值作為投資的標準，但記分牌卻仍是股票價(jià)格。人類(lèi)需要即時(shí)滿(mǎn)足的心理特性決定了短期的股價(jià)變動(dòng)是最影響投資者心態(tài)的。

經(jīng)濟溫和回升，消費快速恢復

站在當前的時(shí)間點(diǎn)，中銀證券表示，3季度從整體來(lái)說(shuō)經(jīng)濟溫和回升，投資保持平穩、消費快速恢復、出口繼續上行，工業(yè)生產(chǎn)快速走高，3季度已經(jīng)從2季度較為嚴格的全國封控中恢復過(guò)來(lái)。從9月份的情況來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)仍然上行，投資保持平穩、消費再次下滑、出口小幅回落?？倎?lái)來(lái)看，3季度整體經(jīng)濟恢復，但結構性的壓力仍然比較大?，F階段來(lái)看，經(jīng)濟應該仍然是弱勢回升的態(tài)勢，但回升的高度仍然需要觀(guān)察。

國海證券表示，三季度以來(lái)食品板塊整體仍受到疫情干擾，消費需求弱復蘇，細分渠道恢復速度不一，且各企業(yè)面臨不同程度的成本壓力，預計Q3業(yè)績(jì)表現繼續分化，但預計好于Q2業(yè)績(jì)低點(diǎn)。目前來(lái)看，板塊走勢更多受外部因素影響，但現在最差時(shí)刻已過(guò)，疫后需求復蘇方向不變，部分個(gè)股估值已回調較多。

整體來(lái)看白酒行業(yè)穩健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續兌現；大眾品情緒最悲觀(guān)時(shí)點(diǎn)已過(guò)，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價(jià)值凸顯，基于此我們維持食品飲料行業(yè)評級為“推薦”。

白酒：推薦貴州茅臺、洋河股份、今世緣、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五糧液、金徽酒等。

大眾品：推薦百潤股份、安琪酵母、洽洽食品、伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒、中炬高新。短期推薦：貴州茅臺、今世緣、百潤股份。

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