（原標題：伊利股價(jià)跌停，蒙牛股價(jià)重挫9.86%，乳業(yè)股何時(shí)能觸底？）

10月28日，“乳業(yè)白馬”伊利股份（600887.SH）跳空放量暴跌10%，2.7億元資金封住跌停，公司成為兩市的焦點(diǎn)，目前報收25.88元/股，創(chuàng )出近兩年多股價(jià)新低，市值1656億元，僅今日就蒸發(fā)接近190億元。

截至發(fā)稿，港股的蒙牛乳業(yè)（02319.HK）亦暴跌9.86%，市值僅994.7億港元。兩大乳業(yè)龍頭重挫，股價(jià)迭創(chuàng )新低。

【資料圖】

10月27日，伊利股份發(fā)布財報，公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入938.61億元。同比增長(cháng)10.42%，歸母凈利微增1.47%至80.61億元，毛利率提為32.6%。前三季度，伊利股份的液態(tài)奶營(yíng)收641.02億元，規模和市場(chǎng)份額繼續穩居行業(yè)第一，其明星產(chǎn)品金典有機、安慕希繼續保持細分品類(lèi)第一品牌。

不過(guò)拆分來(lái)看，第三季度，伊利股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入302.87億元，同比增長(cháng)6.72%；實(shí)現歸母凈利潤19.29億元，同比下降26.46%，實(shí)現扣非凈利潤16.93億元，同比下降33.27%。第三季度公司毛利率為30.77%，較上年同期35.62%下滑明顯。

業(yè)績(jì)的不及預期可能是股價(jià)跌停的因素之一。今年以來(lái)疫情多次反復，較為嚴格的管控措施使得客流量出現下滑，直接影響到乳制品，尤其是常溫液態(tài)奶的消費場(chǎng)景，后者對于渠道的依賴(lài)相對較大，這也給伊利股份帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上挑戰。此外，因為市場(chǎng)競爭激烈，公司第三季度銷(xiāo)售費用投入較同期增加，一定程度上擠壓了凈利潤的表現。

另一方面，伊利股份的股價(jià)下挫，也源于近期大白馬普遍殺跌的背景。數據顯示，股王茅臺（600519.SH）10月份以來(lái)累計跌幅已達27.37%，下跌之快，歷史罕見(jiàn)。海天味業(yè)（603288.SH）10月初至今跌幅達25.5%。白馬集體殺跌，固然有業(yè)績(jì)擾動(dòng)因素，但也有資本市場(chǎng)估值中樞下行的不利影響，前幾年A股的“漂亮50”行情催生一批估值很高的藍籌，現如今面臨艱難的擠泡沫。

值得一提的是，在大消費板塊持續承壓、伊利股份股價(jià)弱勢的背景下，社?；饏s在逆市抄底買(mǎi)入。數據顯示，今年二季度，全國社?；?06組合首次進(jìn)入伊利前十大股東序列。三季度，社?；鸫蠓觽}334.35萬(wàn)股，環(huán)比增長(cháng)8.27%。

總體來(lái)說(shuō)，三季度公司雖然面臨了一定的挑戰，但是近期也出現了向好趨勢和跡象，上游的原料價(jià)格沒(méi)有出現太大波動(dòng)，奶業(yè)整體競爭格局也比較穩定。進(jìn)入四季度后，下游經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始積極的備戰春節旺季，這將有利于拉動(dòng)伊利股份的四季度業(yè)績(jì)，疫情反復之下作為奶茅仍具備一定韌性。

此外，公司正加速構建以奶粉、奶酪為核心品類(lèi)的“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”，并在資源投入上重點(diǎn)傾斜。以奶粉和奶酪業(yè)務(wù)為核心品類(lèi)的第二增長(cháng)曲線(xiàn)不負眾望，前三季度數據顯示，伊利股份的奶粉及奶制品營(yíng)收187.28億元，同比增長(cháng)60.5%，表現出色。

東吳證券研報認為，疫情緩解下需求回暖、低基數、乳制品兩強費用投放聚焦品牌建設等多重因素疊加，2022年下半年乳制品板塊有望迎來(lái)加速增長(cháng)，中長(cháng)期看好行業(yè)格局改善下龍頭盈利能力優(yōu)化。當前奶業(yè)板塊和龍頭估值位于低位，長(cháng)期價(jià)值凸顯。

關(guān)鍵詞：