（原標題：復合銅箔量產(chǎn)元年即將來(lái)臨!四條主線(xiàn)值得關(guān)注）

【資料圖】

今日市場(chǎng)迎來(lái)普漲，在賽道股大反彈背景下，PET銅箔大漲4.03%，三孚新科(688359.SH)漲超14%，寶明科技(002992.SZ)漲停，元琛科技(688659.SH)、東威科技(688700.SH)漲超8%。

從博弈角度看，今日光儲為代表的賽道股占據了市場(chǎng)絕大部分賺錢(qián)效應，其中陽(yáng)光電源、晶科能源、天合光能等市值偏大機構股漲超10%，可見(jiàn)賽道的反彈不僅是單純短線(xiàn)哄炒，也具有中期長(cháng)期配置資金的身影。在兩者相互共振的背景下，后續賽道方向延續性值得期待。

需注意的是，一些前期抱團股虧錢(qián)效應仍在延續，像抗病毒面料龍頭安奈兒與物流股天順股份都是連續兩日跌停，形成較為明顯的A殺。結合低位的賽道股今日迎來(lái)集中爆發(fā)，整體而言目前資金偏好于高低位的切換。因此應對上切勿低吸高拋為主，不要輕易進(jìn)行高位接力。

據智通財經(jīng)APP了解，銅箔作為鋰電池負極集流體，主要起到承載負極活性物質(zhì)和匯集電流的作用。傳統銅箔以99%高純度電解銅為主要材料，存在著(zhù)質(zhì)量占比高(占鋰電池總重量約13%)、成本高(占鋰電池成本約9%)、限制鋰電能量密度提升等問(wèn)題。

而復合銅箔是以PET/PP等高分子材料為基膜、上下兩面電鍍沉積銅膜，所形成的具有三明治結構的銅箔材料，其在工藝原理、材料構成、性能特點(diǎn)等方面均與傳統銅箔不同。與傳統銅箔相比，復合銅箔有三大優(yōu)勢：

高能量密度。若復合箔材中PET層厚度為4.5微米，金屬層厚度為2微米，則1GWh鋰電池需要的復合銅箔、復合鋁箔相對傳統箔材降重55%和64%。一般將傳統銅箔替換為復合銅箔，大概可以提高電池系統能量密度5%～10%。

低成本。若以復合銅箔和復合鋁箔分別替代傳統銅箔和鋁箔，在當前原材料價(jià)格情況下，1GWh電池的箔材原材料成本分別可以下降2314萬(wàn)元和467萬(wàn)元，下降幅度為65%和75%。用復合銅箔替代銅箔，電池整體的降成本效果更明顯。即使考慮固定資產(chǎn)投資，復合銅箔的綜合成本還是明顯占優(yōu)。

高安全。采用復合箔材后，能夠減少電芯內短路的發(fā)生，提高電芯的安全性。一方面復合箔材中金屬層更薄，在電芯受到?jīng)_擊時(shí)，金屬層不易刺穿隔膜。另外一方面，在針刺測試時(shí)，PET膜能起到一定的隔離作用。

因此，復合銅箔打破了傳統銅箔瓶頸，兼具高安全性、高能量密度、低成本等優(yōu)勢，是傳統鋰電池集流體(鋁箔和銅箔)的良好替代材料。

據業(yè)內人士介紹，目前復合銅箔尚在產(chǎn)業(yè)化初期，工藝尚未完全統一，仍存在基膜選擇分歧和鍍膜方式分歧等。

基膜選擇上，復合銅箔可采用的基膜有 PI(聚酰亞胺)、PP(聚丙烯)和 PET(聚對苯二甲酸乙二酯)等三種。綜合成本和性能、工藝等要求，目前復合銅箔基膜主要采用PET基膜，而PP電池端性能好更受電池廠(chǎng)青睞，預計隨工藝逐漸成熟后上量，長(cháng)期看PET和PP兩者或將并行。

鍍膜方式上，磁控濺射+水介質(zhì)電鍍的兩步法具備成本低、良率高的優(yōu)勢，隨著(zhù)工藝的成熟，其生產(chǎn)效率不斷提高，未來(lái)或成為復合銅箔制備方法的主流選擇。

據東吳證券測算，復合銅箔2023年下半年開(kāi)始批量生產(chǎn)，產(chǎn)量有望達到2億平，對應15-20gwh電池需求，2024年有望達到8億平左右。2025年全球需求預計29億平，空間137億，滲透率提升到10%。PET銅箔設備在2025年全球空間144億。遠期來(lái)看，2030年復合銅箔的滲透率有望提升至22%，需求達192億平，市場(chǎng)空間達到771億元，設備空間達到188億元。

投資機會(huì )上，東吳證券指出，近期產(chǎn)業(yè)鏈持續催化，加速突破0-1階段，2023年量產(chǎn)元年即將來(lái)臨，推薦四條主線(xiàn)：①看好終端性能提升的電池廠(chǎng)商，推薦寧德時(shí)代、比亞迪，關(guān)注國軒高科;

②看好訂單先行的設備龍頭廠(chǎng)商，關(guān)注東威科技、驕成超聲、三孚新科、道森股份;

③看好量產(chǎn)在即的復合銅箔制造廠(chǎng)商，推薦璞泰來(lái)，關(guān)注元琛科技、寶明科技、雙星新材、阿石創(chuàng )、萬(wàn)順新材;

④看好加快布局的傳統銅箔廠(chǎng)商，推薦嘉元科技、諾德股份，關(guān)注中一科技。

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