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證券時(shí)報券中社訊，泰達宏利基金近日發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，隨著(zhù)主要一線(xiàn)二線(xiàn)城市走出疫情高峰，疫情對市場(chǎng)沖擊逐步減弱，市場(chǎng)復蘇預期重新回升，提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好。2月市場(chǎng)復蘇預期有望持續演繹，汽車(chē)鏈條、半導體等四大受益板塊值得關(guān)注。

泰達宏利基金表示，1月全月上證綜指上漲5.39%，成長(cháng)風(fēng)格相對占優(yōu)，此前調整時(shí)間較長(cháng)、擁擠度不高的有色、計算機、電新、電子等板塊表現較佳。在國內復蘇預期升溫、人民幣匯率持續升值的情況下，外資大幅涌入A股，北上資金凈流入1412億元。泰達宏利基金認為，支撐市場(chǎng)繼續走強的主要有以下幾個(gè)因素：

一是春節較好的返鄉數據推動(dòng)復蘇預期繼續演繹，市場(chǎng)情緒繼續回升。2022年對于復蘇的預期演繹仍然是當前市場(chǎng)的主旋律。二是股債收益差目前的位置仍然處在相對不錯的位置，市場(chǎng)性?xún)r(jià)比仍然不低。大類(lèi)資產(chǎn)性?xún)r(jià)比角度，元旦股債收益差在-1.5X標準差，1月上漲后股債收益差仍然維持在-1X附近，相比于最近幾年的年初，性?xún)r(jià)比僅次于2019年。三是美聯(lián)儲加息沖擊的風(fēng)險較低。雖然美股通脹和衰退風(fēng)險比較復雜，但從利率市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，2月初加息25BP基本板上釘釘，也基本被充分預期，加息沖擊帶來(lái)的估值壓制正在減輕。四是從日歷效應來(lái)看，過(guò)去十四年中春節到兩會(huì )指數上漲概率較高，中證500、中證1000、萬(wàn)得全A的上漲概率超過(guò)90%(過(guò)去14年)?！霸诩倨诔鲂袛祿纳?、股債性?xún)r(jià)比仍然不低、美聯(lián)儲加息沖擊風(fēng)險較低的背景下，節后市場(chǎng)情緒繼續回升，市場(chǎng)有望繼續反彈。而從風(fēng)格上來(lái)看，在市場(chǎng)復蘇演繹之后、開(kāi)工實(shí)際成色仍需驗證的情況下，風(fēng)格可能轉向擁擠度不高的成長(cháng)，汽車(chē)鏈條、大安全領(lǐng)域的半導體和信創(chuàng )、軍工、5G應用端的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)以及醫療基建等方向值得關(guān)注?！碧┻_宏利基金表示。

但泰達宏利基金也提及，雖然市場(chǎng)整體處于樂(lè )觀(guān)環(huán)境，但是仍需對一些事件和數據保持敏感。如果一季度股債收益差反彈到均值附近，那么市場(chǎng)可能會(huì )進(jìn)入基本面驗證階段，屆時(shí)可能市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì )再度放大，后續主要的風(fēng)險點(diǎn)在于本輪經(jīng)濟周期何時(shí)能出現全面的修復，也即強預期下的市場(chǎng)與弱現實(shí)之間的矛盾：一是內生周期與地產(chǎn)周期何時(shí)才能見(jiàn)底。春節返鄉疊加疫情尾部，實(shí)體整體開(kāi)工率低，返鄉人員大規?；亓骺赡茉谡率逯?，因此政策進(jìn)一步顯著(zhù)發(fā)力的契機可能要到春節后和兩會(huì )期間。因此，二月中下旬將是節后開(kāi)工情況的重要觀(guān)察點(diǎn)。二是庫存周期尚未消化充分，預計一季度還難以見(jiàn)底。在地產(chǎn)和基建彈性有限的情況下，經(jīng)濟的復蘇更多的依賴(lài)于企業(yè)自身對于庫存的出清，目前來(lái)看至少要等到年中左右。三是海外衰退風(fēng)險對國內出口的沖擊還在繼續。目前來(lái)看，歐美經(jīng)濟回落周期可能持續到23年年中，這也意味著(zhù)，外需企穩或需等到2023年二季度左右。

基于上述分析，泰達宏利基金認為，2月投資應重點(diǎn)關(guān)注中下旬復工后的開(kāi)工數據、國內PMI數據、歐美PMI數據等。行業(yè)層面，在對以消費為代表的復蘇預期交易充分之后，疊加開(kāi)工季后實(shí)際基本面成色有待檢驗的情況，市場(chǎng)風(fēng)格大概率會(huì )向基本面預期反應相對較少(擁擠度相對還在中低位)同時(shí)基本面逐步向好的成長(cháng)方向切換。具體可關(guān)注以下四大板塊：一是可能受益于新能源車(chē)鼓勵政策的汽車(chē)鏈條；二是受益于國產(chǎn)替代加速、新型舉國體制下的半導體和信創(chuàng )；三是受益于5G應用端和數字經(jīng)濟推進(jìn)的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)；四是醫藥、醫療服務(wù)以及為了應對人口老齡化而加快建設的醫療基建。

（文章來(lái)源：券中社）

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